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中国诚通纸业整合开锣
中国诚通纸业整合开锣 岳阳林纸定增间接控股粤华包B2011-6-21 证券时报 中国诚通控股集团有限公司通过旗下中国纸业投资总公司整合造纸业资源的好戏开锣，岳阳林纸(600963,股吧)（600963）将定向增发间接控股粤华包B（200986）。 粤华包B公告，公司控股股东佛山华新发展有限公司6月20日接到中国纸业函件。该函件称，中国纸业及其控股的嘉成企业发展有限公司已与中国纸业的控股子公司岳阳林纸签署了《股权转让框架协议》，拟将中国纸业及嘉成公司持有的佛山华新发展合计73.41%的股权转让给岳阳林纸。岳阳林纸计划通过非公开发行方式，以募集资金收购该部分股权。具体转让价格将以最终的评估结果为参考依据确定。 岳阳林纸同时公告，拟以8.39元/股的发行底价，向包括控股股东泰格林纸集团股份有限公司在内的不超过10位投资者，发行不超过2.39亿股股份，募资总额不超过20亿元，其中9亿元用于收购上述佛山华新73.41%的股权，剩余资金用于木浆生产技改、收购林业资源及补充流动资金。 据介绍，由于中国纸业为粤华包B的直接控制人，岳阳林纸为中国纸业的控股子公司，中国纸业是中国诚通的全资子公司，因此粤华包B与岳阳林纸的实际控制人同为中国诚通。上述股权交易实质是中国诚通内部造纸类资产的整合。 实际上，自2010年9月中国纸业从中冶集团手中夺得岳阳林纸大股东泰格林纸集团的控股权开始，市场就预期岳阳林纸将成为中国纸业的纸业资源整合平台。因为在间接控股岳阳林纸之前，中国诚通已间接控股粤华包B、特种纸龙头冠豪高新(600433,股吧)（600433），且岳阳林纸是其中资产规模最大、实力最强、产业链最为完整的上市公司。 目前，岳阳林纸主要从事林业、轻涂纸、颜料整饰纸、包装纸等产品生产，向造纸行业的上游林业发展是其主要方向。在岳阳林纸的“十二五”规划中，公司自有林业面积将达到458万亩，基本实现林业产业发展的自我循环和向下游产业供材的可持续性，同时向社会市场销售高价位大径材、高品质材。2015年期末木材资源总蓄积量达到1658万立方米。为达到目标，岳阳纸业未来5年计划总投入57.9亿元，新造林46万亩，收购中成林234万亩。 粤华包B目前主要以生产白板纸和白卡纸为主，其中白卡纸业务来源于2009年粤华包B增资控股珠海经济特区红塔仁恒纸业有限公司。2010年受益于白卡纸业务大幅增长，粤华包B业绩同比增长超300%。 - 2011-06
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岳阳林纸 募资20亿元拓展林纸业务
岳阳林纸 募资20亿元拓展林纸业务2011-6-20 中国证券报 岳阳林纸(600963,股吧)公告称，公司拟以8.39元/股的价格非公开发行不超过2.39亿股，募集资金不超过20亿元，用于投资收购佛山华新发展有限公司73.41%股权等三大项目并补充流动资金。就此，中国纸业对旗下的纸业资产整合已正式启动。 20亿投入三大项目 公司此次募集资金拟投入三大项目并补充流动资金。其中，拟投资9亿元收购中国纸业与嘉成公司持有的华新发展73.41%股权；3.3亿元增资骏泰公司投资漂白硫酸盐木浆产品升级技改项目；5亿元增资茂源林业用于外购林业资产及其配套资金；并投入3.5亿元补充流动资金。 公告称，公司此次拟以3.3亿元增资骏泰公司投资漂白硫酸盐木浆产品升级技改项目。项目建设周期为12个月，建成后将形成年产30万吨的溶解浆生产线。改造后，现有生产线既可生产优质漂白硫酸盐木浆、高强本色木浆，又可生产高品质溶解木浆、高压电绝缘纸浆、特种纤维用浆。 此外，公司还计划斥资5亿元增资茂源林业用于外购林业资产及其配套资金。该项目外购约40万亩林业资产，树种主要是桉木、松木、杉木及其他，包括近熟林、中成林、中幼林，主要分布在湖南、湖北及广西。 公司此次非公开发行对象不超过十名特定投资者，其中公司控股股东泰格林纸集团股份有限公司认购规模为发行数量的22.48%，所有发行对象均以现金认购。值得注意的是，公司发行底价为8.39元/股，高于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%，即7.87元/股。截至6月14日停牌前，公司股价为8.39元。 开启集团资产整合 2010年9月，中国诚通集团旗下的中国纸业投资总公司以发起设立方式整体改制重组泰格林纸集团，并成为岳阳林纸的实际控制人。诚通集团是经国务院国资委批准、唯一拥有林浆纸生产、开发及利用主业的中央企业，总造纸产能240万吨，商品浆产能40万吨，自有林地近200万亩，资产规模320亿元，年销售收入达200亿元，而中国纸业则是诚通集团的造纸业务平台。目前，中国纸业旗下拥有三家上市公司，分别为岳阳林纸、粤华包B(200986)和冠豪高新(600433,股吧)（600433）。在中国纸业控股岳阳林纸之初，就计划将岳阳林纸打造成林浆纸全产业链资源整合平台。 此次公司拟购入73.41%股权的华新发展主要以造纸包装产业为支柱，是集造纸、印刷、包装于一体的大型专业包装企业。华新发展子公司佛山华新包装股份有限公司下属的珠海经济特区红塔仁恒纸业有限公司和佛山诚通纸业有限公司从事涂布白卡纸、白纸板的生产与销售，造纸总产能超过75万吨，其中红塔仁恒在烟草包装白卡纸市场处于领导者的地位，产品品质达到国内第一、国际先进水平，最近三年保持着国内烟草包装白卡纸市场30%以上的份额，在国内烟卡市场占有率第一。 公司表示，此次发行完成后，中国纸业仍将以公司作为中国纸业旗下最重要的资本平台，持续注入优质资源，打造林浆纸一体化全产业链，促进公司经营规模、盈利能力的逐步提升。 - 2011-06
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环保部：将推动环境服务业发展
环保部：将推动环境服务业发展2011-6-20 北极星电力网新闻中心 “《火电厂大气污染物排放标准》已获环保部审议并原则通过，今年年內一定会正式出台。”国家环保部科技司副司长胥树凡在6月7日中国环境保护产业协会和中国银行主办的“2011中国环保产业发展产业与投融资交流会”上透露，我国环保产业发展第一大重点领域就是污水处理。”具体包括脱氮除磷、现有污水处理厂升级改造、中小城市污水处理厂建设以及工业废水处理等。 火电排污标准将更严厉 记者了解到，即将出台的火电排污新标准加大了对火电大气污染物中氮氧化物的控制力度，收严了二氧化硫、烟尘等污染物排放限值，增设了汞及其化合物控制指标。 这是自2003年以后环保部首次更新火电厂大气排污标准。根据2011年1月公布的排放标准《火电厂大气污染物排放标准(二次征求意见稿)》，新标准大幅度提升了污染物排放标准，强制性污染物排放指标增加到4个，分别是二氧化硫、烟尘、氮氧化物以及汞。 环保部规划财务司副司长刘宏武在会上明确表示，“十二五”期间我们把实施污染物排放总量控制的污染因子由过去的两项增加了四项，在减排的具体措施上把结构减排放在更加突出的位置，同时继续强化工程减排和管理减排，继续加强燃煤电厂的脱硫，全面推行电厂脱硝，开展机动车氮氧化物的减排。刘宏武还介绍，“十二五”将进一步提高造纸等重点污染行业的主要污染物排放标准，全面启动建设污染处理厂、垃圾处理厂工程，抓好规模化的畜禽养殖场的减排，进一步扩展到交通和农业领域。 全方位环保服务体系尚未建立 记者采访了解到，通过多年的努力，我国已经建立起了门类比较齐全，并且具有一定规模的产业体系，产业规模和结构、技术水平和市场化的程度都得到了大幅度提升。十年来，我国的环保产业年产值均增长速度达到了15%-20%，超过了同期GDP的增长率。 环保产业快速发展的同时，不能忽视现在存在的问题，胥树凡表示，环保产业目前主要有四个方面的问题：创造能力不强，以企业为主体的环保技术创新体系不完善，产学研结合不够紧密，技术开发投入不足，一些核心技术尚未完全掌握，部分关键设备依靠进口;第二，结构不合理，企业规模较小，产业集中度低，环境服务业比重偏低，全方位服务体系尚未建立;第三，市场不规范，地方保护、低价低质恶性竞争现象尤为严重，污染治理重建设、轻管理，设施运行达标率较低;第四，政策机制不完善，有关环保产业的财税优惠政策激励力度有限，缺乏引导，法律法规不健全，缺乏执行力，资金投入不足，企业融资难度大。 在这些问题当中，一个最突出的问题就是环境服务业发展比较滞后，我们国家的环境服务业主要是指环境技术服务、环境咨询服务、污染治理设施运营服务、废旧资源回收处置、环境贸易与金融服务等与环境相关的一些服务贸易活动。环境服务业是环保产业重要的组成部分，其发展水平是反映环保产业是否成熟的一个重要标致，在发达国家环保产业中，服务业占比达到50%-60%，而我国的环境服务业在环保产业中的比重约为15%，尚处于产业化的初期阶段。今后一个时期我国环保产业的发展重点应是推动环境服务业发展，用环境服务业的发展带动环境装备制造业的发展，从而提升环保产业的整体水平。 胥树凡说，“十二五”将全面实施设施运营资质许可制度，推进环境服务业体系建设和环境服务业的发展。其中一个就是大力推进环境保护设施的专业化、社会化、运营服务，在具备相对垄断性、社会资源投入较大，环境安全敏感的行业，试点实施设计建设运营一体化模式。大力发展环境咨询服务业，逐步推进环境监测服务社会化，鼓励社会监测机构提供面向政府、企业及个人的环境监测与检测服务。 刘宏武透露，“十二五”期间，将建立环境标准样品研发机构和国家环境标准样品库，全面加强环境监测数据质量控制，提升环境监测数据的准确性、实效性、统一性。另外，还将建立环境质量考核体系，实施环境质量监督考核。 - 2011-06
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中国对乌兹别克的直接投资
中国对乌兹别克的直接投资2011-6-20 商务部 “中国新疆YUHENG”贸易有限责任公司在“塔什干QUGOZI”有限责任公司造纸设备现代化改造和引进的公开招标中胜出，该项目总金额309.9万美元，旨在通过现代化改造和引进先进设备，将企业造纸能力提高至每年2万吨。 - 2011-06
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APP获2011中国社会责任优秀企业奖
APP获2011中国社会责任优秀企业奖2011-6-20 post.news.tom.com 在刚刚结束的“2011中国企业社会责任年会”上， APP(中国)斩获由中国外商投资企业协会、中国保护消费者基金会、中国民(私)营经济研究会和中国环境新闻工作者协会联合颁发的“2011中国社会责任优秀企业”大奖，充分验证了其历来在注重社会责任，推动可持续发展方面的努力与成绩。 本次中国企业社会责任年会主题是“企业的责任战略与创新”。会上国家发改委、商务部、国务院发展研究中心等官员纷纷致辞发言。包括APP(中国)在内的100家知名跨国公司、国有和民营企业代表共同倡议将每年的6月16日确立为世界“社会责任日”，将会议现场的气氛推向高潮。 作为世界造纸业的领头羊，APP(中国)在推动企业发展的同时，积极践行社会责任，倡导建立“林浆纸一体化”的绿色循环发展模式，并自2008年起持续发布“立足中国，绿色承诺”可持续发展宣言，与社会公众分享自身的可持续发展经验与成绩。在过去的一年里，APP(中国)一直积极履行企业社会责任，成绩斐然。今年1月15日，因APP在慈善领域的杰出贡献，APP(中国)被《环球慈善》杂志授予“2010环球慈善企业奖”。3月11日，日本发生强烈地震，APP立即伸出援手，捐赠1亿日元及各种援助物资予国际知名非政府组织“仁人家园”日本分部，用于支持日本受灾最严重的北部地区的紧急救援和灾后重建工作。3月26日，APP(中国)连续第三年参与“地球一小时”活动，用实际行动表示支持环保的决心。 据悉，这次获奖企业的评价依据是“中国企业社会责任榜专家评价体系”，涵盖公司治理和道德价值、就业与员工权益保护、环境保护与节能减排、产品质量管理、消费者权益保护、供应链伙伴关系、推动中国科技进步、税收贡献指数、科学规范的责任管理体系、良好的公众形象等10大项、44小项指标。近40家世界500强企业也与APP(中国)同获此殊荣，这也充分说明APP在履行企业社会责任，推动经济、社会、环境可持续发展方面的努力与成果已经获得业界的一致认可。 关于《“立足中国，绿色承诺”可持续发展宣言》 为了更好地履行企业肩负的环境和社会责任，APP(中国)于2008年6月发布了《“立足中国，绿色承诺”可持续发展宣言》，以明确企业可持续发展的内容和目标。《宣言》共计22条，重点涵盖了可持续营林实践、清洁生产、节能减排、履行企业公民责任和支持社区建设五个方面，并就吨纸浆耗水、吨纸浆排水、化学需氧量(COD)等环保指标设定了明确目标。承诺内容主要包括：在开展业务活动的地区为可持续营林和生物多样性保护寻求和提供解决方案；在APP(中国)所有相关企业中，大力推行节能减排政策，强化环境保护教育，为解决全球气候变暖的问题做出贡献；通过发展当地经济、创造就业机会、建设农村基础设施、建造学校和开设劳动技能培训课程等项目为社区发展积极贡献力量等。 APP(中国)董事长兼总裁黄志源先生签署了该宣言并真诚欢迎任何关注造纸业可持续发展的第三方（包括政府机构、非政府组织、媒体、研究机构、学生团体和其他独立的第三方）提供宝贵意见，参观APP(中国)林纸设施，并评估和监督APP(中国)所做出的承诺详细宣言内容请见APP(中国)网站或登陆：http://www.papercontract.com 关于APP(中国) 亚洲浆纸业有限公司（Asia Pulp & Paper Co, Ltd., 简称APP）于1994年10月在新加坡注册成立，经过多年努力，已发展成为世界领先的浆纸企业。上世纪90年代初APP开始投身于中国市场， 重点投资长江三角洲和珠江三角洲。截止到2010年12月，已经以独资或合作形式建立20余家全资和控股浆纸企业，并经营管理32万公顷人工林，总资产达963亿人民币，拥有全职员工3.89万余名。2010年在华销售额超过379亿元人民币。截至2010年年底，APP(中国)在华环保投入已超过50亿人民币，慈善捐款超过6亿人民币。为明确企业可持续发展的战略和目标，2008年6月，APP(中国)发布了《“立足中国，绿色承诺”可持续发展宣言》。 - 2011-06
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芬欧汇川参与可持续林业与市场发展研讨会
芬欧汇川参与可持续林业与市场发展研讨会2011-6-20 赛迪网 22-23日，由国家林业局林产品国际贸易研究中心（CINFT,SFA）和大自然保护协会（TNC）主办的“森林市场政策实践—第四届可持续林业与市场发展国际研讨会“ 在上海兴荣温德姆酒店隆重举行。会议旨在探讨促进合法及认证林产品市场发展的公共政策与商业实践；在公共政策和消费者支持合法与认证森林和林产品实践的环境下，提高企业应对挑战和利用机遇的能力。 此次会议邀请了包括来自世界各国的有关政府部门、行业协会、木制品生产商、采购商和贸易商、知名媒体以及非政府组织、科研机构等300多名代表参加。 作为受邀参加此次会议发言的唯一的一家纸业生产企业，在大会开幕当天下午，芬欧汇川（常熟）纸业有限公司环境市场经理马源源女士以“纸业与森林认证”为主题发表了演讲，详细介绍了该公司在华实践森林认证的积极成果与经验推广。 2003年6月，《中共中央国务院关于加快林业发展的决定》提出了“积极开展森林认证工作，尽快与国际接轨”的重要决定。 森林认证如何帮助中国林产品企业增加市场收益？ 2006年，芬欧汇川常熟纸厂成为国内首家获得FSC和PEFC认证的企业，也是亚太区最大的FSC纸张生产商。目前，FSC与PEFC是国际上公认的全球两大森林认证体系，对申请认证的森林经营企业和森林经营管理进行评估，以促进和实现管理满足现在和将来的社会、经济和环境的需求，即可持续的发展道路。自获得认证起，芬欧汇川严格执行认证标准，积极推广认证纸张，宣传可持续的森林管理，在市场上引起了很好的反响。 自实施森林认证的环保战略以来，芬欧汇川获得了良好的回报：实现了更好的库存管理；满足了政府采购和私营企业采购对供应商提出的产品原料合法性持续性的要求；增加市场份额；增加企业的商业信誉，成为客户优先选择的可靠商业伙伴。 芬欧汇川在香港的经销商，在收到FSC森林环保认证组织发出的一系列有关FSC森林认证的宣传资料后，在第一时间与芬欧汇川接触，共同探讨作为其纸张产品供应链条上的一环，如何取得FSC认证资格。在芬欧汇川的协助下，该企业在第二年完成了FSC/COC林产品产销监管链认证。在此之后，开始在香港积极推广获得该认证的环保产品。 目前，芬欧汇川在全球的森林、纸厂和浆厂已全部通过FSC和PEFC认证，认证浆料的比率达到70%以上。此外，芬欧汇川公司还是国内第一家推出FSC认证复印纸的企业，该产品被广泛用于政府机关、学校、企业和其他机构。“使用认证纸张，对全球的森林保护做一份贡献”这一理念正在影响着越来越多的消费者。 芬欧汇川还一直支持中国的林业发展，积极协助多项林业科技项目，并于2009年向中国绿化基金会捐赠10000棵树苗用于北京金山岭长城的绿化项目。 合理利用水资源，最大限度减少用水和提高废水质量是芬欧汇川一直以来不断努力的方向。芬欧汇川在日常环保工作中的行为规范，已经深入到了管理人员和每一位普通员工的理念当中，也是公司在可持续发展道路上迈出的一个个坚实的步伐，目的是制造出更为环保的产品。 作为一家世界著名的生物森林公司，林产品产销监管链管理的行业翘楚和森林认证的认真实践者，芬欧汇川清楚自己肩负的表率和推广使命，一丝不苟，坚持不懈地履行着自己的社会责任。 - 2011-06
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造纸业溶解木浆暴利难续
造纸业溶解木浆暴利难续2011-6-20 证券市场周刊 如果不是福建南纸先行一步并扭亏为盈的尝试，如果不是2011年年初棉花价格的狂飙，溶解木浆可能还是个陌生的名词，也无随后各企业为追求暴利，沸沸扬扬热情投入。 2010年福建南纸扭亏为盈，录得净利润1090万元。公司解释，因充分利用溶解木浆价格持续上涨的有利时机，公司溶解浆生产线产能的快速提高，售价上涨，盈利能力得以增强。 随后2011年2月24日，齐鲁证券发布行业报告称，目前全球及国内棉花种植面积下降导致棉花供应不足，价格大幅上扬，棉花的替代品粘胶纤维的需求随之快速增长，从而使得粘胶纤维的原材料溶解木浆价格快速飙升。东方证券分析师郑恺和兴业证券(601377,股吧)分析师雒雅梅在接受记者采访时亦表示，棉花价格高企给溶解木浆带来暴利空间。 福建南纸的勇敢一试引来市场跟随。3月初，晨鸣纸业(000488,股吧)（000488.SZ）相关负责人告诉记者，集团旗下子公司吉林晨鸣和富裕晨鸣转而生产溶解木浆，预计2011年可增4万吨产能，较原有产能翻番。纷纷试水的，还有太阳纸业(002078,股吧)（002078.SZ）、岳阳纸业（600963.SH）、青山纸业(600103,股吧)(600103.SH)等多家造纸业上市公司。 然而，棉价并未如料想中一路高涨。2011年3月份最疯狂的时候，棉价最高报价为每吨3.1万元，而近期则跌至每吨2.4万元，“V”型波动让棉纺企业和棉农始料未及。在“2011年棉花研讨会”上，业内专家表示，2010-2011年度，国际国内棉花市场将呈现巨幅波动。 棉价的下跌，或将终结溶解木浆暴利时代。让人不解的是，棉价暴涨暴跌并非行业的秘密，“一路看涨棉价”的理由堂而皇之给造纸行业带来的溶解木浆新概念，能行将多久？行业内各家公司紧随其后，短期逐利到底收获几何？ 溶解木浆的诱惑 市场的先行者是福建南纸。作为新闻纸和文化纸为主的老牌造纸企业，福建南纸受困于当前新闻纸业面临产能过剩和需求低迷的境遇，企业经营困难重重。雒雅梅分析，由于新闻纸近两年都呈现低迷走势，公司业绩不容乐观。 就在2010年，福建南纸扭亏为盈。年报显示，福建南纸2010年实现营业收入22.64亿元，同比增长83%。其中溶解木浆收入实现4.04亿元，收入贡献将近18%。福建南纸证券部人士透露，2010年溶解木浆的利润率高达27%，而公司两大主营业务新闻纸和高档文化纸的利润率仅为-6.79%、-0.29%。 “新增溶解木浆业务成为公司亮点，或可助公司脱困。未来公司将以溶解木浆作为战略重点，对前景看好。”雒雅梅在2月份的调研报告里表示。 随后多家券商纷纷发布深度报告，揭示溶解木浆的暴利奥秘。以齐鲁证券的行业报告《溶解浆：解开行业盈利困局之匙》为例。该报告分析，目前全球及国内棉花种植面积下降导致棉花供应不足，价格大幅上扬，从而导致棉短绒（棉短绒是纺织服装的原材料）供给下降。棉短绒的替代品粘胶纤维（从木材和植物杆等纤维素原料中提取的α-纤维素，或以棉短绒为原料）需求随之快速增长，从而使得粘胶纤维的原材料溶解木浆价格快速飙升。报告分析，2011年中国缺口大概为184万吨溶解木浆，但其中近100万吨缺口将通过进口来弥补，且均为高档产品，短期难以替代。报告分析，如果棉价大幅下挫导致棉浆粕（以棉短绒为原料，经碱法蒸煮、漂洗精制而成的一种高纯度纤维素）价格下跌至一定程度后，溶解木浆对棉短绒和棉浆粕的替代效应亦会大打折扣。 3月份，关于溶解木浆暴利的分析报告多达十几份，掀起造纸行业一波“溶解木浆”概念。 4月22日，福建南纸的关联企业青山纸业涨停，全天成交量8704万股。福建南纸也以涨停报收，全天成交量9707万股。 中信证券(600030,股吧)分析师朱佳当日对记者表示，青山纸业和福建南纸涨停因素中就有溶解木浆产能投放的预期。 福建省轻纺控股为福建国资委旗下全资子公司，通过旗下全资子公司福建盐业公司和福建金皇贸易持有青山纸业4.81%和2.71%股权，同时福建南纸持有青山纸业4900万股，占其总股本的4.61%。 国泰君安分析师王峰当时向记者表示，目前造纸业通用的化学浆净利润不到1000元/吨，而溶解木浆的净利润为5000元/吨左右，是化学浆净利润的5倍多。 未待棉价走势明朗，国内各纸业巨头踊跃转产。晨鸣纸业上述负责人表示，为抓住目前溶解木浆价格暴涨所带来的高利润机遇，集团旗下子公司吉林晨鸣和富裕晨鸣两条木浆生产线已开始技术改造，转而生产溶解木浆。预计2011年可增加4万吨产能，较原有产能翻番。 太阳纸业证券部人士表示，公司原产30万吨的木浆生产线也已开始技改，转而生产溶解木浆，预计10月初将技改完成，实现溶解浆产能20万吨。随后太阳纸业又宣布投资15亿元在广西防城港市设立全资子公司广西太阳纤维有限公司，建设年产9.8万吨的浆粕（溶解木浆）和粘胶短纤一体化项目，项目预计建设周期为20个月，至2012年公司溶解木浆产能将近30万吨。申银万国发布报告称，太阳纸业涉足木浆粕（溶解木浆）业务，有望获取短期超额利润。 先行者福建南纸亦表示，将充分利用福建省林、竹资源优势，通过技改，扩建竹（木）溶解浆项目，增强企业竞争能力和盈利能力，尽快扭转主营亏损的局面。2011年投入建设资金约6亿元设立合资子公司生产溶解浆。充分利用南平周边竹木资源，通过技改，建设年产9.6 万吨竹溶解木浆项目。 而岳阳纸业的木浆生产线有望在2012年初技改完成，将实现转产溶解木浆30万吨。青山纸业预计有9.6万吨新建木浆粕产能于2011第三季度释放，投资额为8000万元左右。 暴利难再续 研读各家券商报告不难发现，“长期看涨棉价”是溶解木浆替代棉短绒和棉浆粕的关键逻辑，甚至有券商表示，棉价是影响溶解浆暴利的唯一决定因素。申银万国分析师周海晨认为，溶解木浆的盈亏平衡点为棉浆粕价格1.5万元/吨（对应棉价为2.4万元/吨）。 让市场始料不及的是，2011年棉价呈现巨幅波动。3月份棉价最高报价达到每吨3.1万元，而到6月份已经跌至每吨2.4万元，这已经突破了券商们的假设逻辑：当棉价高于每吨平均2.4万元，溶解木浆替代效应显著。 农业部农村经济研究中心杜珉处长对记者表示，棉价的决定因素是供求关系，不能简单分析种植面积和产量的变化。“今年全国棉花种植面积增长4%，美国、印度都在增长，从供给端看是稳定增长态势，但需求端还不明朗。” 对于棉价市场的波动，她表示现在每吨2.4万-2.5万依然处于价格高点。“出现这样的波动，是一种价格的理性回归。2008年金融危机时，纺织品消费形势不错，但受到整个经济环境的影响，需求端被抑制。2009年棉价出现报复性反弹是一种补偿性暴涨，但并非市场的常态。” 银河期货棉花产业部总经理张洪洲亦表示，除去供求因素，棉价也受季节性影响。“每年分为三个时间段。春节时期棉价相对高，6至7月份是棉花刚刚下种时期，可以预测棉花种植面积，看消费供给量是否充足。而9至10月份是新棉上市期，价格不会很高。” 杜珉也告诉记者，天气对棉价影响非常大，可天气又是最难准确预测的因素。“现在都不能简单判断，未来棉价是涨还是跌，毕竟现在天气变化太大。” 反观券商分析师们的出发点，仅从全球棉花种植面积的下降，从而推导出棉花价格长期看涨，继而推导出粘胶纤维的原材料、棉花的替代品之一溶解木浆暴利的长期存在，略显单薄的逻辑却掀起造纸行业概念狂潮。 因福建南纸控股股东拟以持有的“福建南纸”股份为出资，按国资监管程序通过公开市场方式引进战略投资者，筹措竹木纤维项目建设资金，公司股票自2011年4月25日起停牌。受此利好消息影响，在4月22日，福建南纸与关联企业青山纸业双双涨停。 福建南纸5月16日公告称，其控股股东福建省轻纺（控股）有限责任公司拟通过公开市场方式引进战略投资者，筹措竹木纤维项目建设资金的重大资产重组计划终止。分析人士称，此系战略投资者对于溶解木浆暴利前景的看淡所导致的战略合作计划失败。 而对于棉价下跌，福建南纸证券部人士说，目前溶解木浆仍然盈利，项目建设仍在继续。“我们对溶解木浆项目前景依然乐观，但确实目前溶解木浆暴利状态已经不复存在。”该人士坦承。 投产最多的太阳纸业证券部人士表示，目前棉花价格下跌是农产品价格波动属正常，长期来看，农产品价格看涨，因此对溶解浆项目仍持乐观态度。 “反正转产溶解木浆投入较低，如果面临风险，我们再改生产化学浆，暂时没有其他根本性应对措施。”晨鸣纸业证券部人士表示。 业内人士称，各造纸公司化学浆项目转产溶解木浆所实施的技改成本投入不等，几千万至上亿元都有。 晨鸣纸业转产溶解木浆的成本在亿元左右，相对其湛江70万吨化学浆项目的投入来说要少得。 但其他新建溶解浆项目的纸业公司投入却不菲，太阳纸业的广西太阳纤维公司投资额为15亿元，福建南纸设立的合资子公司生产溶解浆投资额为6亿元。
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