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行业动态

2010-11
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江南高纤妇婴产业上游的隐形巨头
江南高纤妇婴产业上游的隐形巨头2010-11-13 每日经济新闻成也棉花，败也棉花。近两日，商品市场棉花价格大幅跳水，导致前期大幅上扬的涤纶纤维类受益股也连跌不止，涨价行情告一段落。不过，由于差别化纤维的种类较多，用途各异，棉花涨价对涤纶产品的影响也不尽相同。在仔细研究化纤公司的产品后，《每日经济新闻》发现，江南高纤（600527，收盘价10.52元）的产品在化纤类公司中比较特殊。公司的主攻品种复合纤维是卫生巾、尿不湿等一次性卫生产品的主要材料，公司目前处于行业龙头地位，在A股市场独一无二。随着未来女性和婴儿市场的进一步扩张，江南高纤这个隐形巨头在未来长时间内有望获得高成长。低毛利背后暗藏扩张模式江南高纤的产品主要是涤纶毛条和复合短纤。涤纶毛条的发展早于复合纤维，应用于毛纺行业，主要用于和羊毛毛条混纺，是生产服装面料呢绒的原料。该公司所生产的涤纶毛条主要用于精纺呢绒。资料显示，其涤纶毛条目前市占率达60%以上，具有较强的市场定价能力，使得公司毛利率自2007年以来维持在30%以上。和涤纶毛条相比，公司目前主力发展的复合短纤产品的毛利率却较低。2006~2009年复合短纤毛利率分别为12.1%、14.7%、7.8%和8.8%。不过，据《每日经济新闻》记者调查发现，这只是表象。 “复合短纤毛利率较低是公司的一种经营策略。”昨日（11月12日），江南高纤证券事务代表陆正中告诉《每日经济新闻》记者，公司着眼于长远，短期的低毛利率竞争有助于公司快速抢占市场。对此，中银国际分析师倪晓曼也指出，过去江南高纤一直通过低毛利扩张模式击垮对手，再结合自身的销售优势，最终使涤纶毛条在如今的市场中一家独大。目前，公司的重心已经放在更具市场潜力的复合纤维上，表面上看，复合短纤的毛利率不高，实际上这是公司采取与涤纶毛条过去同样的扩张策略。资料显示，2009年3、6、11月及2010年4月，公司先后增加了一条2万吨/年的复合短纤生产线。前不久，公司刚公布了增发方案，即“年产8万吨多功能复合短纤维纺丝生产线技术改造项目”。募投项目投产后，江南高纤复合短纤产能将达19万吨，行业龙头地位得以巩固。中信证券李鑫曾在调研后指出，公司复合纤维的销售费用率从未高过0.5%，原因就是通过高市场份额提高了客户的依赖度。另一方面，《每日经济新闻》记者发现，产品扩张后除了获得议价能力，公司也在逐步进行技术改造。以涤纶毛条为例，由于涤纶毛条空心球要比实心球每吨贵600元左右，公司正逐步向空心球产品过渡。技改空心球设备成本加人工成本在10万元以内，每条涤纶毛条生产线一年产量约2000吨，算下来可增收120万元。正是有了 “低价扩张+技术改造”的经营策略，其他公司很难挤进这个领域。陆正中告诉记者，目前A股市场没有同类企业。伴“巨人”同行江南高纤的复合纤维产品并不为人熟知，但只要说它是生产卫生巾、尿不湿的主要材料，就尽人皆知了。江南高纤的复合纤维主要包括ES纤维、高强纤维等，并以ES纤维为主。我国ES纤维产能约20万吨，公司产能的市占率约20~30%。，它足以让公司保持行业龙头地位。倪晓曼指出，国内产能仅次于江南高纤的公司是非上市公司广州艺爱丝纤维有限公司和嘉兴新丰新维化纤有限公司，产能分别为2万吨/年、3万吨/年。不过，前者自有的无纺布生产线，产品自给或出口。后者虽然产能较大，但档次较低，竞争力不强。江南高纤复合纤维的主要竞争对手来自海外，主要有日本Chisso、韩国Huvis、中国台湾远东和丹麦FiberVision等。由于公司生产成本控制得当，销售价格有较大优势。就ES纤维而言，国内生产能力排名第一的卫生巾厂商恒安国际（品牌包括安尔乐、安乐）是江南高纤的主要客户，每年需ES纤维约5000吨。恒安目前有自己做热风无纺布的打算，李鑫指出，2010年后，恒安国际的采购量将升至2~3万吨。另外，公司间接供应另两家知名卫生巾厂家。主要客户之一的北京大源非织造有限公司是金伯利（品牌包括舒而美、高洁丝）、优妮佳（品牌包括苏菲、佳慕）的OEM制造商，每年在公司的采购量占其总额的70%。李鑫预计，2010年~2011年，北京大源计划将产能由8000吨扩至1.2万吨，对公司的采购也将增加。人口变化带来增长空间近期，作为棉花、涤纶涨价的受益品种，江南高纤在二级市场赢得不少关注。有研究员测算，由于化纤产品涨价始于9月中旬，对三季度影响不大，但对四季度影响很大，公司2010年每股收益将为0.41元，对应当前股价水平，动态市盈率为26倍左右。《每日经济新闻》就此采访了江南高纤。陆正中说，指出，公司涤纶毛条和复合纤维由于下游产业的独特性，棉价的波动对公司影响不大。不过，由于整个化纤市场处于上升阶段，行业景气度回升，对公司业绩构成利好。一位不愿具名的私募人士认为，江南高纤的价值并非在于短期的行业产品涨价，而在于其垄断优势和定价权的逐渐显现，以及下游一次性卫生产品的弱周期性，是抗通胀品种。一次性卫生品贯穿人的幼年、中年和老年，且属消耗品，因此其长期收益将与国内消费市场的强劲增长挂钩。资料显示，1993年，我国纸尿裤市场渗透率仅0.1%，到了2008年，市场渗透率达到21.1%。随着经济收入的增加，加之婴儿纸尿布市场的培育，新一代年轻父母消费观念改变，国内消费需求明显增加，婴儿纸尿布市场进入快速成长期。卫生巾方面。2000年，我国卫生巾市场渗透率为50.4%，到2008年，市场渗透率已达68.4%，预计今年市场渗透率可达75%，2015年将近90%。目前发达国家一次性卫生产品的渗透率平均为95%左右。同时，我国进入老龄化社会，2008年65岁及以上老人的占比达到9.5%，约为1.3亿人。其中65岁以上体弱患者、痴呆人口、瘫痪患者等需要使用成人失禁用品的达到2600多万人。目前，国内成人失禁用品市场渗透率仅5%左右，放眼全球，发达国家的市场渗透率在40%以上。随着我国老龄人口增多，经济收入不断提高及社会保障不断完善，失禁用品未来几年有望迅速增长。
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加倍爱－－葆艾纸尿裤双倍积分全国升温中
加倍爱－－葆艾纸尿裤双倍积分全国升温中2010-11-12 中国青年网加倍爱，更温暖。在这个天气渐冷的深秋季节，BIOSTIME合生元集团旗下葆艾品牌推出葆艾纸尿裤双倍积分计划，为中国的宝宝添温暖。11月12日至11月21日，一次性购买“1盒葆艾纸尿裤＋任意2罐合生元奶粉”或“1盒葆艾纸尿裤＋2盒合生元益生菌冲剂（除5袋装和26袋装外），”即可享受双倍积分。且每人仅限享受一次“2＋1”组合的双倍积分，超出部分不双倍。爱，要加倍给；积分，也要双倍的。双倍的积分会换来意想不到的惊喜，可兑换更多的合生元积分产品，那些可能正好是宝宝需要的。在这个温度开始下降的季节，葆艾给妈妈和宝宝加倍的爱。葆艾是Biostime合生元集团下的专业母婴护理品牌，定位于高端母婴尊享护理，为中国的宝宝和妈妈提供优质的母婴护理产品和安全、贴心的护理解决方案。而葆艾的明星产品－－美国原装进口葆艾纸尿裤系列，更堪称纸尿裤行业的经典之作。除了拥有核心的卓越性能－－“低过敏”之外，其三大性能指标－－滑渗量（吸收速度）、回渗量（干爽性）、渗漏量（渗漏性），均远远优于国家标准。葆艾纸尿裤上市之初就凭借其国际领先的洋甘菊精华低过敏配方、超强锁水吸水功能、独特的弹性侧腰围和后腰围设计等显著特点，获得了众多妈妈的青睐。此次活动联合Biostime合生元集团下专业营养品牌合生元奶粉和合生元益生菌冲剂，旨在为中国宝宝提供护理和营养的全套解决方案，给宝宝带来加倍的保护，让宝宝健康快乐，永远都是妈妈的骄傲。高品质的产品加上双倍积分的优惠，相信这次葆艾纸尿裤双倍积分活动，会让全中国的宝宝这个深秋不再寒冷，同时也会为竞争已达到白热化的母婴市场带来不小的冲击。
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TEMPO纸巾推出内地首个广告宣传
TEMPO纸巾推出内地首个广告宣传2010-11-10 梅花网阳狮上海为TEMPO（得宝）纸巾推出面向中国大陆市场推广的广告宣传活动，这是TEMPO纸手帕进入中国市场首次开展广告宣传。由阳狮上海携手明思力中国和阳狮脉达为TEMPO纸巾策划的全面推广活动整合了公关活动、网络公关、社交媒体、平面广告、宣传活动网站和网络广告等形式，推广“好在有TEMPO，湿水亦强韧，尴尬不留痕!”的核心创意理念。此次TEMPO广告活动由两个月前启动的公关活动和网络口碑营销拉开序幕。钟情TEMPO纸手帕的消费者现身说法，以产品“魔鬼测试”、漫画和消费者DIY产品创意用途设计等方式来展示TEMPO强韧的品质特点。随即，阳狮为TEMPO推出了该品牌在中国大陆的首个平面广告，以及活动网站。阳狮为TEMPO纸巾专门制作的活动网站推出了“好在有TEMPO，拯救尴尬大行动! ”系列互动游戏，网站为用户设置了若干可能发生在职场、交友和约会时刻的尴尬故事场景，生动又极富趣味地体现了TEMPO纸手帕如何以其高品质产品拯救了故事主角，使尴尬不留痕。用户可以通过上传照片来创造新的故事主角，赢取奖品。阳狮上海业务总监杜百威(Pascal Dubreuil)介绍道：“我们的目标是帮助TEMPO建立与消费者沟通的平台，让消费者体验该品牌纸巾与众不同的优良品质。这也正是TEMPO纸巾在香港畅销的原因。”作为SCA（爱生雅公司）旗下众多高端品牌之一，TEMPO是香港和欧洲市场被广泛认同的纸巾领导品牌。
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安儿乐喜获“中国驰名商标”
安儿乐喜获“中国驰名商标”2010-11-12 恒安网站 2010年10月8日，恒安集团“安儿乐Anerle及图”商标被国家工商行政管理总局商标局认定为中国驰名商标。至此，集团三大品类驰名商标品牌战略格局已完成。分别是纸业“心相印”（认定时间为2005年12月30日）、卫生巾“安尔乐”（认定时间为1999年1月5日）、纸尿裤“安儿乐Anerle及图”（认定时间为2010年10月8日）。
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安德里茨将为恒安提供4台卫生纸机
安德里茨将为恒安提供4台卫生纸机2010-11-11 福建纸业信息安德里茨将向恒安提供4台卫生纸机，纸机幅宽5.6m，年产能约6万t。这4台纸机将于2011—2012年期间投入运营，届时恒安将有9台安德里茨的卫生纸机，这些纸机主要生产高级纸巾纸。PM11和PM12为PrimeLineTM W8型纸机，将安装在重庆的造纸厂，设计速度2100m/min。供货范围包括完整的备料装置，具有稀释功能的双层流浆箱，单段压榨和气罩，18英尺的扬克缸，除尘系统，先进的卷取系统，以及来自安德里茨自动化的纸机控制系统。PM15和PM16为PrimeLineTM W6型纸机，将提供给晋江的工厂，这两台纸机的供货范围除了扬克缸之外，与PM11和PM12相同。两台纸机的扬克缸直径16英尺，全部为钢质烘缸。纸机和纸机部件将由安德里茨位于欧洲和中国的工厂共同生产。
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中顺洁柔：国内生活用纸第一梯队制造商
中顺洁柔：国内生活用纸第一梯队制造商2010-11-1 和讯网 ◇ 报告起因：新股 IPO◆公司是国内生活用纸行业第一梯队制造商公司是一家集研究、开发、生产、销售为一体的现代化生活用纸企业，拥有广东中山、江门、四川成都、浙江嘉兴、湖北孝感五大生产基地，销售网络辐射华东、华南、华西、华北和华中五大区域，产品远销香港、澳门、澳大利亚、日本、中东和东南亚等国家和地区。目前国内生活用纸行业 3 个中国名牌产品。“洁柔”位列其一，四个驰名商标中“洁柔”、“太阳”占了其中两个。◆公司在业内排名第四，拥有较为突出的竞争力公司同恒安、维达和金红叶一同构成了国内生活用纸行业的第一梯队，我们认为公司的竞争实力同其它三家公司相比稍逊一筹，但较业内其它公司相比竞争优势明显。公司的竞争优势主要体现在规模、品牌、研发实力、销售网络和全国性的产能布局五个方面。
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中顺洁柔：募集资金项目达产后产能增长91.40%
中顺洁柔：募集资金项目达产后产能增长91.40%2010-11-10 招商证券国内生活用纸行业随生活水平提高而快速发展。自上世纪90年代以来,伴随着我国经济的持续增长,国内生活用纸行业发展迅速。未来推动因素包括:(1)个人收入增加;(2)城市人口的增加;(3)消费者卫生习惯和生活方式的改变;(4)零售业的发展(如较大的包装,折扣销售,电子商务等);(5)新产品开发。公司为国内资深生活用纸生产企业。公司在国内生活用纸行业中具有较明显的竞争优势,是国内最大的生活用纸出口企业之一。2007年、2008年和2009年,公司在国内生活用纸市场占有率分别约为:4.03%、3.86%和3.89%。募集资金项目达产后产能增长91.40%,生产布局亦将更为合理。项目投产后公司的生产能力将大大提升,同时生产布局更为合理,将有利于缩短生产基地与销售渠道的距离,降低公司的物流成本,提升公司经营效益。 (1)唐山新建项目:4.73万吨/高档生活用纸。其中卷纸2.61吨、盒巾纸0.144吨、软抽纸1.392吨、手帕纸0.576吨;(2)中山新增项目:6.61万吨/年高档生活用纸。其中卷纸3.59吨、盒巾纸0.336吨、软抽纸1.344吨、手帕纸1.344吨;(3)江门新建项目:4.66万吨/年高档卷纸。风险提示:1、经销商关系对公司总销售额有决定性影响;2、纸浆价格大幅波动风险;3、所得税税收优惠政策变化风险。

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