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行业动态

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宝洁10亿美元买断西班牙合资公司股权
宝洁10亿美元买断西班牙合资公司股权2012-7-23 中国化妆品网宝洁公司(PG)周五宣布，已同意以10亿美元收购其与西班牙Agrolimen集团的合资公司的剩余50%股权，以扩大其在欧洲女性护理用品及尿布市场的存在。该公司表示，Agrolimen行使一项卖方期权将这家名为Arbora & Ausonia的合资公司剩余50%股权出售给了宝洁。 Arbora & Ausonia在西班牙和葡萄牙设有办事处，出售Dodot纸尿布与Kandoo湿巾。宝洁表示，该合资公司的历史可上溯到上世纪80年代末和90年代初。宝洁预计此项交易将于今年年底前完成。总部位于巴塞罗那的Agrolimen将继续在食品等业务领域运营。
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卡哇伊起司猫萌系喵星人点缀你的家
卡哇伊起司猫萌系喵星人点缀你的家2012-7-23 瑞丽家居抱枕这部由日本女性漫画家湖南彼方创作的连载漫画，讲述了一只在初次散步就迷了路的灰斑纹的小猫"chi"(小起)，被亲切的山田家收养后所发生的一系列欢闹逗趣的故事。作者将小猫最令人心疼的一面呈现出来，却又呈现得毫不造作，令这只小猫一问世就深得人心。口罩这部由日本女性漫画家湖南彼方创作的连载漫画，讲述了一只在初次散步就迷了路的灰斑纹的小猫"chi"(小起)，被亲切的山田家收养后所发生的一系列欢闹逗趣的故事。作者将小猫最令人心疼的一面呈现出来，却又呈现得毫不造作，令这只小猫一问世就深得人心。纸巾盒这部由日本女性漫画家湖南彼方创作的连载漫画，讲述了一只在初次散步就迷了路的灰斑纹的小猫"chi"(小起)，被亲切的山田家收养后所发生的一系列欢闹逗趣的故事。作者将小猫最令人心疼的一面呈现出来，却又呈现得毫不造作，令这只小猫一问世就深得人心。收纳袋这部由日本女性漫画家湖南彼方创作的连载漫画，讲述了一只在初次散步就迷了路的灰斑纹的小猫"chi"(小起)，被亲切的山田家收养后所发生的一系列欢闹逗趣的故事。作者将小猫最令人心疼的一面呈现出来，却又呈现得毫不造作，令这只小猫一问世就深得人心。手机链这部由日本女性漫画家湖南彼方创作的连载漫画，讲述了一只在初次散步就迷了路的灰斑纹的小猫"chi"(小起)，被亲切的山田家收养后所发生的一系列欢闹逗趣的故事。作者将小猫最令人心疼的一面呈现出来，却又呈现得毫不造作，令这只小猫一问世就深得人心。
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下馆子只为收集餐巾纸袋
下馆子只为收集餐巾纸袋2012-7-23 湘潭在线平常在餐馆用餐，你会留意餐桌上的巾纸吗？纸巾用完后，你会将包装袋揣进兜里，带回家珍藏吗？在湘潭，就有这样一位收藏爱好者彭原军，他不仅对集邮、集报等比较大众的收藏感兴趣，而且钟爱一些不起眼的、常常被人丢弃的小物件，如服装商标、餐巾纸包装等。近日，彭原军向我们展示了一些他收藏的餐巾纸包装袋，并说起了与之有关的收藏故事…… 人弃我藏从2011年8月开始，彭原军开始搜集各种餐巾纸包装，到目前约存了200个各不相同的“宝贝”。“当时只是觉得某家餐馆使用的纸巾包装设计得很好看，后来每到一个餐馆，都能从纸巾包装上发现美，便格外用心地去收藏了。”彭原军说，刚开始收集这种人人弃之的物品时，他显得很不好意思，家人和朋友因此也都不理解。一次，彭原军和朋友到福星中路聚餐，路过一个夜宵摊时，他发现地上有一个自己不曾收藏过的餐巾纸包装袋，便如获至宝立即用脚踩住。待朋友走远后，不好意思的彭原军故意将打火机扔到地上，趁机迅速将包装袋捡起。回到家，看着被揉皱的包装袋，他非常心疼，用湿毛巾擦了好几遍，然后压平收藏。包装艺术小小的餐巾纸袋子到底有什么地方吸引了他？爱好书法、美术的彭原军解释说，这些包装袋上很有学问，有名家题的书法，有广告设计，有绘画艺术，有剪纸图案，有营销理念……有的新颖别致，有的特色鲜明，各个餐馆的美食以这些精巧细腻的形式呈现给了食客。彭原军坦言到很多餐馆吃饭，他都是冲着收集餐巾纸包装袋去的。如今有的餐馆已经停办，但那里的餐食文化都记录在了他的这些收藏品中，可以经常回味。整理和欣赏收藏物占用了彭原军很多时间和精力，他常常会将它们摊在地上，用放大镜看得入神，为此他的妻子常常嗔怪“你就和它们过日子算了”。寻找藏友如今，彭原军已经大方的公开收集，开车经过某地时，他会去路边的餐馆索要店里富有特色的餐巾纸，朋友们也会有意识地帮他留意、收集。“朋友去外地，我都会拜托他们办两件事情，一件是带一张当地的城市旅游地图，另一件就是帮忙收集当地的餐巾纸包装袋。”彭原军说。在湘潭，彭原军还没有找到志同道合者，但经朋友介绍，他认识了上海的一位同道人，对方经常出海，已收集了十多年，有上万个餐巾纸包装袋。听说在杭州还有一个这样的文化沙龙，彭原军也想去会一会。“下个月，我们约好同时休年假，到时候我去上海取经，还能互通有无。”彭先生说，餐巾纸包装袋不值钱，目前也没有收藏价值，但生活中并不缺乏美，他将从中发现、收获。
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呼伦贝尔市卫生监督所检查纸巾生产企业
呼伦贝尔市卫生监督所检查纸巾生产企业2012-7-22 为加强对纸巾生产的监督管理，消除我市纸巾生产环节卫生安全隐患，近日，市监督所对所辖区的纸巾生产企业开展了专项监督检查工作。本次共检查纸巾生产企业３家，发现部分企业未建立原料成品出入库记录和消毒记录，原料库与成品库未分开，成品库中的待检产品、不合格产品、合格产品没有明显标识等问题。针对监督检查中发现的问题，工作人员当场下达卫生监督意见书责令其立即整改。
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乐陵将建北方最大的纸业物流交易中心
乐陵将建北方最大的纸业物流交易中心2012-7-23 大略网近日，中国再生资源开发有限公司对山东德泰再生资源集散加工项目再次追加投资4亿元，建设中国北方最大的纸业物流交易中心。中国再生资源开发有限公司是由中国供销集团控股的我国最大的专业性再生资源回收利用企业，是国家指定进行城市矿产开发利用的央企。是什么吸引中国再生资源开发有限公司投资乐陵?该公司董事长管爱国一语中的：“中再生到乐陵投资，除了乐陵得天独厚的资源优势、区位优势、产业优势，更重要的是乐陵市领导以诚待商、亲商、留商的言行，开放创新和实干争先的精神以及锲而不舍的招商引资韧劲。 ” 2010年10月，总投资11.2亿元的山东德泰再生资源集散加工项目正式落户乐陵。项目落户后，乐陵迅速成立项目建设包保领导小组，全力提供最优质服务。乐陵市委常委、副市长王海林靠上抓，17个部门负责人贴上搞服务，对项目手续办理、土地整平及基础设施建设、环境整治等基础性工作，每天都有专人调度、协调解决。乐陵市主要负责人多次深入一线现场办公，召开12次调度会，解决实际问题20多个;招商、工商、税务等部门及时帮助中再生办妥工商注册、环境影响评价等相关手续;市人社部门专门成立了招工服务处，为中再生招聘工人……一年多时间里，企业不仅感到了乐陵投资环境的宽松，更体味到一种亲情和家的感觉：市领导的车成了他们跑市场的专车;市领导年初一专程到北京给管爱国及其家人拜年。今年7月7日，当中再生想投资上马中国北方最大的纸业物流交易中心项目时，管爱国马上想到了乐陵。在集团的董事会上，管爱国拍着胸脯说：“再生资源是乐陵的重点培植产业，咱把新项目就投到乐陵，那是理想的兴业之地。”就这样，中再生把北方最大的纸业物流交易中心项目“下嫁”乐陵。据悉，山东德泰再生资源集散加工项目目前总投资达15.2亿元，建筑面积13万平方米。重点建设再生资源集散交易市场及废钢加工、再生资源信息研发、废塑料加工、废纸加工、固废及污水无害处理、报废机动车拆解、二手车交易和中国北方纸业物流交易中心。一期中国北方纸业物流交易中心建设工程今年8月底即可试生产，业务范围包括废纸及成品纸、纸制品集散交易，并逐步带动电子商务、物流金融及仓单业务等新兴业态，建成后可提供就业岗位3000个，预计年营销总量达200万吨，实现利税4亿元。二期重点建设再生资源集散加工园区，从事废钢、废塑料、废旧家电、报废汽车的回收、加工、销售，预计年回收总量达50万吨，实现利税2.5亿元。
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政策诱导纸制品行业洗牌加速
政策诱导纸制品行业洗牌加速2012-7-23 证券时报十二五”规划、节能减排等一系列政策正加速纸制品行业的洗牌。2012年上半年，市场看到了造纸板块原料木浆价格的如期反弹，却并未等到行业景气恢复、纸价跟涨、企业盈利改善这些大家最为关心的结果。无奈，市场预期迅速转向，2月的短暂反弹就此终结。预期景气恢复浆价触底回升景气实质恢复供求改善纸价回升盈利回升，这一逻辑本无问题，只是当前现实演绎这一逻辑的时间长于市场预期，“景气实质恢复供求改善”这一盈利回升的先导环节来得或许要更晚一些。自2007年开始，工信部、国家发改委等行业管理部门相继出台了《造纸产业发展政策》、《节能减排综合性工作方案》、《制浆造纸工业水污染物排放标准》、《工业企业淘汰落后产能名单》、《造纸工业发展“十二五”规划》、《工业清洁生产推行“十二五”规划》等大大小小一系列涉及造纸行业的规划及指导政策，其政策导向是从行业准入、组织结构、技术装备等多个角度促进我国造纸工业逐步实现原料优化、产能升级、节能减排，可以说一系列政策的出台勾勒了整个行业未来的发展蓝图，让很多企业看到了资源、技术、设备等要素对于未来行业竞争的巨大战略意义以及行业重新洗牌后的巨大经济利益，竞相加快产能升级和结构布局。从目前情况看，产能释放与需求不佳形成共振，加之传统淡季纸价承压，纸企盈利在告别低谷后短期难有明显改善。预计2012年二季度盈利环比将有所改善，同比仍面临大幅下滑。二季度起，下游平淡的需求使原本过剩的供给情况雪上加霜，春节后开始的提价自5月起如期面临阻力出现回调，纸企盈利在告别年初低谷后，进入爬坡阶段。从半年的供给情况看，这轮自2011年二季度开始的投资加速将在接下来的半年到一年时间内继续演变为产能集中投放，2012年下半年供给压力依然较大;而广泛渗透于国民经济中的纸品消费在2012年经济减速之年将面对更为不利的需求环境，有增速加快回落的基础，预计行业供求关系年内仍然紧张。
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生活用纸股防守性高龙头股长线受惠行业整合
生活用纸股防守性高龙头股长线受惠行业整合2012-7-23 金融界网站据港媒报道，消费环节自今年初持续积弱，但生活用纸板块股价表现逆市呈强，原因是需求增长稳定，不受经济周期所困。目前内地经济仍处摸底阶段，刺激政策效果能否传递至实体经济需时观察，防守性高的行业始终是首选，当中的龙头股更能长线受惠于行业整合。行业亮点 1. 消费量复合年增长7% 生活用纸行业是个抗周期的投资选择，在经济不景气下，这行业防守性更为明显。原因不难理解，当经济气候转差，企业以至个人都会减少投资和消费，而生活用纸却属生活必需品，需求相对稳定，故受大围经济环境转差的冲击较少。更重要是，内地的生活用纸行业生态，与已发展地区有所不同，内地的发展空间仍然很大，需求可保持稳定且快速增长。2011年内地生活用纸消费量达525万吨，增长12.7%（图二）；销售额662亿元（人民币？下同），增长21.9%，是全球第三大生活用纸消费区域，仅次于美国和西欧。但以人均计，目前内地人均生活用纸消费量仅3.5千克，而欧美的人均用纸量却可达15至25千克。国金证券估计，到2020年，生活用纸消费量将可达900万吨，复合年增长7%。从图一可见，过去数十年新兴市场（包括中国）在生活用纸上的使用量占比持续扩大。 2. 产品种类少发展空间仍大要分析生活用纸这个市场，先要了解行业特性。所谓的「生活用纸」，其实包括厕用卫生纸、软抽纸、手帕纸、盒巾纸，厨房用纸、擦手纸等各类产品。不过，在中国市场厕用卫生纸占比高达66.5%，非卷纸类只占余下的33.5%。厕用卫生纸属于最基本的生活用纸类型，尤其现时在较落后城市及乡镇，厕用卫生纸是刚打进市场，正经历快速增长阶段，只有一、二线城市才出现较多层次的产品，进入产品升级阶段。这反映纸类产品在内地市场仍未完全成熟，产品仍很单元，生产商有空间提升产品质素，借此以排除其他竞争对手。 3. 木浆减价纸品业成本降生活用纸生产商的主要成本来自木浆，以内地4大品牌之一的中顺洁柔为例，木浆占总成本近六成。因此，木浆价格的起跌对企业的成本以至毛利都有着关键作用。自2011年底起，木浆价格便持续回落，一般来说，生产商会在木浆原料低价时囤积原材料，然后在接着的1至2个季度便可体现毛利率有所改善。事实上，5月份以来，各类木浆价格仍在下降，目前乌针、布针和银星的价格已跌破年初低点，可以预期，龙头企业有可能启动新一轮补库存，今年生产商将继续受惠于低价原料。据国金证券的分析，木浆价格将会持续偏低，因为环球经济低迷，市场对原材料的需求减少；此外，全球木浆产能于今年下半年进入释放期，由现在至2015年全球（除中国外）大型木浆新增产能达1，320万吨，有机会出现供过于求现象。这些对于纸品生产商都属于长远利好因素。至于如何选股，可参考后页的详尽分析。风险估值偏高生活用纸是一次性消费品，需求少受经济周期影响，加上内地市场维持高速发展，故市场愿意付予较高溢价，这类股估值一向偏高，息率同时被拉低至不足2厘。倘大市气氛转差，高估值板块难免首当其冲，成为被沽货的借口。【行业动态】市场刚踏入洗牌期根据AC Neilson的调查，影响内地消费者购买生活用纸的因素主要是使用经验与价格，两者均逾40%。生活用纸的质素分别不太明显，要提升消费者对产品的忠诚度并不容易，一般来说，消费者会在相同层次的各个品牌之间随意选择，对产品的价格敏感度亦不高。此外，由于纸类产品的体积大、不易储存，分销商的销售利润不高，故很重视品牌效应，在有限的销售空间下，首选是去货速度较快的品牌。于是，生产商为了争取客户忠诚度及销售渠道的配合，便要致力为商品包装、宣传，凸显品牌的独突性。长远而言则要以大规模生产争夺市场，由生产到销售渠道的渗透都要做大做强，务求把其他竞争对手拒诸于门外。现处于中度集中阶段前内地生活用纸4大品牌分别是恒安、唯达、金红叶及中顺洁柔，合共市占率约32%，但市场集中度仅算踏入中级（一般来说，4大品牌市占率高于60%为高度集中；30%至60%为中度集中；30%以下为低度集中），现阶段又称洗牌期，品牌由分散趋向集中，惟暂时未有一家能取得15%以上市占率，离寡头垄断之局尚远。强势品牌在竞争过程中会占优，且有望持续保持高增长，可视作中长线投资组合的核心选择。恒安业务表现四平八稳香港股份数目虽多，但是业务以产销生活用纸及个人卫生用品为主的股份只有2只。至于2010年3月上市的福和，虽然有近4成收入来自销售生活用纸，但是近年因帐目问题而未有披露截至今年3月底止的2011/12财政年度的中期及全年业绩，并于去年12月28日起停牌，所以不在此讨论此股票。至于2只相关股份包括恒安及维达，前者的生活用纸品牌「心相印」，连续多年居于全国第一，加上其妇女卫生用品也居于全国前列位置（见表二），规模效应明显较后者为佳之余，产品的多元化，也可分散单一产品品牌因生产、运输及分销过程中可能出问题而带来的负面冲击。至于生活用纸产能方面，恒安截至去年底止的总产能约60万吨，而今年内将有5台（每台产能约6万吨）生产设备投产，即是到今年底止，其产能将增加至90万吨，产能按年增加约50%。维达截至去年底止的总产能约47万吨，而今年内将有约15万吨的生产设备投产，即是到今年底止，其产能将增加至62万吨，产能按年增加约31.9%。综合生产及销售规模，以及产品多元化等因素，可见恒安均较为可取，为稳中求胜的长线投资对象。维达受原材料价格影响大事实上，2007年上市的维达，其毛利率在2007年至2011年间，大约介乎20%至35%，表现反覆；反观恒安，同期毛利率大约介乎40%至46%，相对其间经历金融海啸，不少企业由盈转亏，甚至倒闭，恒安毛利率算得上稳定。维达毛利率反覆，主因受到生产成本比重最高的原料价格波动所拖累，并且令其纯利表现也相当反覆，以及股价表现也较反覆。然而，正好因为维达的纯利对原料价格的敏感度较高，惟其收入基于行业特性及内地生活用纸的渗透率仍低，始终是呈现稳步增长格局，所以，当遇上经济极差，原材料价格急回落，却为维达提一个低吸原材料的良机，带动毛利率有机会出现较显着的扩阔情况，并且令其纯利可以出现一次较强劲的增长。上述情况便曾在2009年度出现，当时维达每股盈利可以按年增加近140%。今年纯利增幅维达看高一线观察彭博综合最新证券商预测资料显示，虽然恒安及维达今年的预测营业额，按年增幅大约为两成多，但是维达的每股盈利增长，却高达64.4%，远高于恒安的34.8%。由此看来，似乎市场也认为，在经济转差，原材料价格有望回落的情况下，维达的全年盈利增长预期会较为突出。再者，维达仍有负债在身，在内地银根开始放松的条件下，维达在中短线投资或投机方面，胜算应较恒安为高。

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