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行业动态

2011-09
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恒安在25城市推出高端婴儿纸尿裤动睡装系列
恒安在25城市推出高端婴儿纸尿裤动睡装系列2011-9-9 亲贝网近日恒安国际已在全国25个城市推出的高端婴儿纸尿裤产品“动睡装系列”进展顺利，计划将在年内继续推出新产品及提升产品组合。据婴童产业研究中心分析，恒安国际在过去两年中生产的“安儿乐”纸尿裤多面向的是农村地区消费者，而这部分人群对价格敏感，且该区域的纸尿裤市场尚不成熟，因此恒安国际的尿布市场份额一直处于失守。恒安国际管理层表示，公司计划于第四季度继续推出“拉拉裤”系列。同“动睡装”系列一样针对的是高端市场，售价和毛利均较现有产品高出10%-15%。预计随着更多高端产品的推出，公司盈利水平有望得以进一步提升。
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恒安：纸巾和卫生巾业务仍保持高速增长
恒安：纸巾和卫生巾业务仍保持高速增长2011-9-9 第一上海公司上半年销售收入同比增长27.4%至81.9 亿港元;受原材料价格上涨影响,半年毛利同比仅录得8%增幅;归属股东净利润为11.8 亿港元,同比减少1.7%.摊薄每股盈利0.96 港元,每股派息0.6 港元。6 月份以来主要原材料价格开始,预计公司毛利率将环比回升。我们将公司2011-2013 年利润调低1.8%-17%，将公司目标价调低至68 港元，调低评级至持有。 2011 年中期业绩略逊预期公司上半年销售收入同比增长27.4%至81.9 亿港元;受原材料价格上涨影响,半年毛利同比仅录得8%增幅;归属股东净利润为11.8 亿港元,同比减少1.7%.摊薄每股盈利0.96 港元,每股派息0.6 港元。纸巾和卫生巾业务仍保持高速增长期内，公司主要业务均录得高速增长。其中，纸巾业务录得收入39.2 亿港元，增速达34%，占公司收入比重47.9%；卫生巾销售收入同比增长28.1%至18.5 亿港元；纸尿裤上半年表现欠佳，仅录得8%增长，不及行业；食品业务半年销售8.6 亿，同比增长28%。纸尿裤业务低于预期公司纸尿裤业务上半年实现销售收入12.3 亿港元，同比增长8.2%，远低于行业增速。公司现有纸尿裤产品主要集中于中低端，而该细分市场由于进入门槛低，竞争激烈，恒安国际优势不明显。公司上半年推出升级版“安儿乐”纸尿裤，未来将逐步进入母婴店渠道，下半年公司还将推出新款产品“动睡装”和“拉拉裤”，针对中高端市场，售价较现有产品高10%-15%，前期主要于一线市场分销。随着改款产品和高端产品的推出，管理层预计下半年公司纸尿裤业务将有明显改观，预计将有20%以上的增长。成本涨价致毛利率全面下跌受主要原材料涨价影响，期内公司毛利率录得全面下降。公司主要原材料中，纸浆占纸巾成本60%，占纸尿裤成本20%，上半年价格同比上升30%；石化产品占卫生巾成本超过70%，占纸尿裤成本超过50%，上半年价格同比上升近30%；绒毛浆上半年采购价格也同比上升超过40%。 6 月份以来主要原材料价格开始回落。其中，石化产品高分子材料价格相比高位回落超过10%，薄膜价格回落5%，木浆最新采购价与上半年加权平均采购价回落8%，与高位相比下降13%，绒毛浆8 月份价格比上半年下跌15%以上。展望下半年，公司毛利率将环比回升。鉴于：1）纸尿裤业务进展缓慢，新品推出时间及效果存不确定性，调低公司收入预测1.1%-1.3%；2）成本价格回落，但现有存货仍将部分侵蚀下半年利润率，调低公司毛利率1.2-4.3 个百分点；3）费用控制好于预期，规模效应显现，调低中间费用率0.5 个百分点；4）新的税务安排节省所得税开支，调低公司有效税率2个百分点；我们将公司2011-2013 年利润调低1.8%-17%，预计未来三年净利润分别录得2.6 亿、3.5 亿及4.7 亿，每股盈利分别为2.11、2.8 及3.84 港元。
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亚太森博：循环经济显魅力
亚太森博：循环经济显魅力2011-9-9 经济日报记者日前在山东省日照经济技术开发区采访时，当地工作人员告诉记者，山东亚太森博浆纸有限公司是开发区发展循环经济的一张亮丽名片。亚太森博浆纸有限公司的汽轮发电机组正通过燃烧黑液中的有机物发电。在不少人的印象中，制浆造纸行业是高污染、高排放的代名词。然而，记者在亚太森博公司的厂区却看到了洁净的道路、错落有致的绿化带……很难将其与一个年产值超过百亿元的造纸企业联系起来。从木料堆出发，沿着蒸煮、消毒、漂白、出纸到打包出厂的整条工业生产线走一圈，记者发现，除了露天放置的木块堆，整条生产线都处于封闭状态，大大小小的管道有序交错，整个流程中几乎看不到排放物。 “要在海边城市建造纸厂，并非有钱投资就行。”亚太森博公司工程师葛学勋说，出于环保考虑，日照市已经将很多高污染、高排放的企业拒之门外了。而亚太森博公司从项目规划开始，就投入了大量的财力和人力用于循环经济技术研发。据了解，在亚太森博公司150亿元的总投资中，环保投资共有36.3亿元。 “在资金和技术的双重投入下，亚太森博公司研发形成了有效的循环经济工艺技术，不仅能够实现节能减排，还能给企业带来可观的效益。”葛学勋说，亚太森博公司把造纸黑液进行蒸发、燃烧、苛化，可以回收碱，回收率达99.3%，其中的有机物则用来燃烧发电。据统计，这样一来亚太森博公司每年可节省烧碱50万吨至60万吨。在该公司的污水处理厂，只见一座小花园映入眼帘：绿油油的草坪、清澈的流水、成群的小鱼……花园的用水都来自处理过的中水。“污水经过深度处理后可以养鱼、养荷花，污泥可以做有机肥料。”葛学勋说。尽管通过生产工艺改进，企业的耗水量已经很低，但毕竟每天还是会产生污水。以前这些污水经过处理，达到排放标准后就直接排放，“这样很可惜。”葛学勋说。前几年，开发区提出要建循环经济示范园，支持和鼓励园区企业在能源、物质、基础设施和信息等方面实现共享和循环利用，以形成循环产业链，实现园区内废物零排放。这给亚太森博公司带来了好消息。很快，亚太森博公司与日照港签订了中水回用合同，每天为日照港供应1万多吨中水，用于日照港治理粉尘污染。如此一来，亚太森博公司不仅每年帮助日照港节约用水约400万立方米，公司水资源的循环利用率也达到了90.5%。记者在蹲点采访时发现，如今园区不仅企业内部的循环经济开展得有声有色，整个园区的大循环更是开展得风生水起。园区内长青木业公司的废板材被亚太森博公司用作木浆的生产原料；亚太森博公司从黑液中提取的碳酸钙成了鲁信金禾公司的生产添加剂，年利用碳酸钙2万吨；日照发电厂的粉煤灰和废渣被大宇水泥等企业用于生产新型建材，余热水被用于蔡家滩等区域工厂化海产品养殖…… “要做到经济建设与生态建设同步，不能光靠一家企业单打独斗，而应以点带面，层层推进。”日照市委书记杨军说，发展循环经济必须充分抓住产业结构调整的契机，利用市场化手段引导企业之间整合资源，并引进关键链接项目，形成企业之间的循环产业链，从而促进产业升级换代，提高企业经济效益和环境效益。
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造纸业：原材料压力趋缓
造纸业：原材料压力趋缓2011-9-13 楚天金报供给面决定景气度。我们认为2011-2012年白卡纸和新闻纸有望受益于供给紧缩创造景气，白卡需求稳健但新增产能有限；新闻纸由于长期微利甚至亏损，行业主动缩减产能，阶段性供需缺口可能支撑纸价上行；其余纸品的景气度排序分别为箱板纸/瓦楞纸、文化纸和铜版纸。原材料压力趋缓。我们认为，上半年坚挺的浆价是受到非常态购买以及溶解浆因素的推升，而基本面的支撑偏弱，全球纸品需求不旺，非一体化厂商盈利达到历史低点，纷纷关闭产能；木浆整体供应并不紧张，部分一体化生产商在高浆价的驱动下转产木浆，新建产能在2012年下半年也将加速投放。我们认为2012年年均浆价将低于2011年，对于自制浆比例普遍不高的国内纸企而言有助节约成本。在2007-2008年初、2010年上半年人民币加速升值或是远期升水扩大的时间段，造纸板块明显跑赢大盘。今年8月以来，人民币升值显著加快。尤其重要的是，此次升值和历史最大不同在于浆价的基本面发生变化，木浆上行动力不足，因此我们认为弱势美元带来的推涨浆价问题无需过于担忧。
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工信部：造纸行业生产保持平稳增长
工信部：造纸行业生产保持平稳增长2011-9-13 工信部 2011年9月9日，工业和信息化部运行监测协调局与中国社会科学院工业经济研究所共同发布了《2011年中国工业经济运行夏季报告》。涉及造纸行业的有：造纸行业生产保持平稳增长。1-7月，机制纸及纸板产量达6370万吨，同比增长15.6%。纸浆进口价格高位震荡。据海关统计，前7个月进口纸浆816万吨，同比增长25%；进口平均价为848美元/吨，同比上涨12.5%。
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2011年9月8日浆价信息
2011年9月8日浆价信息2011-9-9 河南俄浆价格稳中向下，下游纸厂采购量仍无放大：乌针报6100～6150元/t，实单实谈；布阔报5350元/t，货量紧缺。华中国产浆成交清淡：湖南针叶骏泰报6000元/t。河南兆裕草浆报4600元/t；博湖苇浆报4800元/t；两面针竹浆报5300元/t。印尼小叶最新报盘如下：小叶硬杂640美元/t，小叶相思660美元/t，涨幅10美元/t，供应量正常，装船期10月。
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第一上海：维达国际中期业绩符合预期
第一上海：维达国际中期业绩符合预期2011-9-8 第一上海维达国际：中期业绩符合预期，提升目标价至10.72 港元，维持买入评级公司上半年收入同比增长30.5%至21.9 亿港元；受木浆价格同比大幅上升影响，公司半年毛利增长12.8%至6 亿港元，期内费用率保持稳定，经营利润同比倒退6.3%至2.48 亿，归属股东净利润录得1.9 亿港元，同比下跌3.7%。基本每股盈利0.2 港元，每股派息3.3 港仙。我们调整公司2011-2013 年盈利预测-4.8%-2.5%，预计未来三年净利润分别为4.25 亿、6.27 亿、8.3 亿港元。我们将公司目标价从10.53 港元提升至10.72 港元，相当于2011 年23.7 倍市盈率，较现价有15%上升空间，维持买入评级。 2011 中期业绩符合预期公司上半年收入同比增长30.5%至21.9 亿港元；受木浆价格同比大幅上升影响，公司半年毛利增长12.8%至6 亿港元，期内费用率保持稳定，经营利润同比倒退6.3%至2.48 亿，归属股东净利润录得1.9 亿港元，同比下跌3.7%。基本每股盈利0.2港元，每股派息3.3 港仙。毛利率同比下跌但环比改善，料下半年起成本压力渐减公司上半年整体毛利率为27.7%，同比下跌4.3 个百分点，但是环比有所回升。毛利率同比下跌主要原因来自原材料的价格高企。国际木浆价格自2010 年第四季度以来保持高位运行，公司上半年所用木浆（长纤+短纤）平均采购成本为840-850美元/吨，同比有30%以上的升幅。受市场供求关系改变及国际货币环境影响，年中以来木浆价格开始明显回升，库存天数回升至40 天以上，预计下半年仍将保持下跌态势。维达国际目前备有月4 个月长纤库存，以及略多于此的短纤库存。我们预计公司下半年毛利率仍有轻微提升空间，但全年毛利率料难以回复30%以上水平。下半年新增产能 7.5 万吨，全年资本开支5 亿公司上半年于浙江新增2.5 万吨产能， 8 月份浙江及辽宁合计5 万吨产能完成试产，4 季度四川内江基地将新增2.5 万吨，至年底公司总产能将达到49 万吨。产能持续扩张考验公司现金流。以5000 万/吨新建产能标准估算，公司全年资本开支约为5 亿港币。截至半年，公司账面现金5.3 亿、银行借贷14.5 亿（短期8 亿），应收账款和应付账款分别为7 亿和9 亿港币。公司6 月份获得一笔总值7.5 港元，HIBOR+2.35%利率的银团贷款，预计将缓解公司资金压力。 ……

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