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恒安国际：市值最大的内地消费股
恒安国际：市值最大的内地消费股2014-7-25 证券时报 在港股市场1700多家上市公司中，恒安国际[-0.94%]（01044.HK）是极少数跻身蓝筹股行列的内地消费行业上市公司。截至本周四，恒安国际总市值为1028.67亿港元，是港股市场中市值最大内地消费股，排名二、三位的分别为百丽国际[-2.05%]和蒙牛乳业[0.70%]，市值均未超过750亿港元。 坎坷成长路 1985年，恒安集团创立，成为全国最早生产卫生巾的企业之一；1987年，恒安第二条卫生巾生产线上马，并打入上海市场；1991年，“安乐”卫生巾一枝独秀，占据全国卫生巾市场40%的市场份额……经过29年的发展，恒安在纸巾、卫生巾、纸尿裤等多个生活用纸领域占据优势，成为能够与金佰利、宝洁等全球知名企业相抗衡的中国纸业巨头。而在恒安的成长道路上，在港股上市可谓其中一个重要的转折点。 1998年12月8日，恒安于香港联交所挂牌上市，成为中国内地首家在香港上市的民企，募集资金7亿港元。当年主营业务收入由7.9亿港元暴升至13亿港元，税后盈利达2.86亿港元，比上年增长接近翻番。相比上市融资，更重大的转变在于公司逐步实现了从家族式管理向现代企业管理转化：1999年上半年，公司创始人许连捷劝退41位元老级员工，大都是亲戚朋友，包括许连捷的两个亲兄弟。1999年下半年，恒安副总裁吴世界一家被害，公司从管理者到员工要配合公安机关的调查。 “150多个刑警在公司待了五个多月，真是挖地三尺，连着辞退回家的人员到外边起哄传谣言，真的让人无心管理。”许连捷回忆当时曾心力交瘁，一度回到农村的土屋居住。 恒安因而陷入“无政府状态”，公司内部士气低落，生产销售全面受损，至2000年下半年，利润仅0.8亿元，不到正常年份的一半。 从当时的股价走势来看，同样遭受重挫。1999年6月，恒安股价最高上涨至4.05港元，较2.80港元的发行价高出近50%。8月下旬后，公司股价开始大幅下挫，从最高3.37港元跌至2001年3月份的最低1.45港元，跌幅高达57%，持续时间超过19个月。 直到2001年下半年，恒安股价才逐步走出两年多阴霾。其转折点发生在2001年8月，经大股东摩根士丹利推荐，恒安重金聘用美国咨询公司汤姆斯集团，推进企业的全面管理变革。2001年至2002年，恒安销售、利润企稳，2003年后业绩开始大幅增长。产能大幅扩张 恒安1998年上市时市值仅有28亿港元，16年后总市值已突破1000亿港元，增长超过35倍。公司营业额也从11亿港元增长至211亿港元，净利润也有10倍以上的增长。公司发展壮大首先来自产能的大幅扩张。1999年，公司纸业产能仅3万吨，2002年、2006年、2008年分别翻至6万吨、18万吨和36万吨，成为国内第一。2009年随着公司业绩大增51.28%，恒安股价一举大涨131.33%，成为港股市场当年的明星股。 截至去年年底，恒安在纸巾业务方面拥有年产能约90万吨，并计划在2014年及2015年分别增加年产能36万吨及12万吨，使2015年年底总产能增加至140万吨。不过，由于行业产能过剩问题严重，公司将该产能扩张计划延迟至2016年上半年实现。 2011年5月12日，香港恒生指数有限公司宣布，从6月7日起正式将恒安纳入恒指成分股，恒安从而跻身港股蓝筹股阵营，成为机构增仓对象，这是其股价保持坚挺的一个重要原因。 今年以来，恒安股价基本处于区间整理状态。目前，其最新市盈率为27.69倍，与港股市场另一家同类型公司维达国际[2.10%]基本相当，与A股公司中顺洁柔[0.24% 资金 研报]（市盈率39.6倍）相比则具有明显优势。可以预期的是，沪港通的正式启动对于恒安仍具有较大的利好作用。 - 2014-07
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卫生巾的发明
卫生巾的发明2014-7-25 搜狐新闻 鲜为人知的是，现代女性例假期须臾不离的“小伙伴”——卫生巾，也是在一战期间发明的。第一次世界大战前发明了“纤维棉”，它是一战中抛弃式绷带的原料。一战中在法国服役的美国女护士，因工作需要对经期用品做了一番大胆的尝试：用绷带加药用棉花，制成了最早的卫生巾，卫生巾的发明，无疑是伟大的，其意义更是跨时代的。正是因为如此，它才会被誉为“二十世纪影响人类的十大发明”之一。战后，美国一家名叫金佰利公司推出Kotex卫生巾。左图为一战时期护士照片；图为世界上第一个卫生巾品牌“Kotex”的早期广告。 - 2014-07
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好奇“抢纸尿裤”微信活动大获成功
好奇“抢纸尿裤”微信活动大获成功2014-7-24 硅谷动力 近日，婴幼儿品牌好奇Huggies在微信上发起了“呼唤朋友抢百万纸尿裤”活动，在不到一月的时间内得到了460万人踊跃参与抢尿裤活动，活动页面PV达到7785万，而其官方微信粉丝增长率更是超过100%。在此次好奇Huggies的“抢尿裤”活动中可以看出，微信上的传播：好的产品和优质的服务是基础，而简单有效的机制和优质粉丝的吸收更是一次好传播的引爆点。如何在微信营销中成功“突围”,好奇的案例值得借鉴。 - 2014-07
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晨鸣集团第五次荣登中国企业500强榜单
晨鸣集团第五次荣登中国企业500强榜单2014-7-24 中国纸网 2014年中国上市公司500强排行于近日榜发布。晨鸣集团作为民族造纸业引领企业，连续第五次荣登榜单，显示了不凡的发展成就。梅花香自苦寒来。2013年，面对全球经济持续低迷，大批企业亏损、倒闭的局面，作为民族造纸行业的龙头企业，晨鸣集团在陈洪国董事长的带领下，坚持发展不动摇，改革不动摇，继续加大国际化发展道路，提出了“向管理要效益，向创新要市场”的口号，不断加大企业转型升级的力度，通过对落后生产线实施升级改造、规划建设优质新项目等措施，不仅进一步优化了产业结构，为企业发展积蓄动力，同时继续引领民族造纸业的发展，成为业内标杆企业。针对日益加剧的市场竞争环境，晨鸣集团以市场为导向，加大采销物流等管理力度，建立了一整套高效快捷的响应机制，以多元化产品满足市场需求，以差异化产品赢得市场竞争，以高档化产品引领市场发展，通过适时生产适销对路的产品，实现了产品的差异化和价值最大化。全年先后完成高松铜版纸、高档专供单面铜版纸等新产品16项，推进产品结构调整30余项，较常规品种增加效益3600万元，有效提升了产品盈利空间。与此同时，晨鸣集团还尝试开拓融资渠道，筹建成立财务公司、融资租赁公司等，优化资本结构，为企业发展夯实基础，使得企业整体实力进一步增强。据了解，此次发布的中国500强排行榜，覆盖范围包括在中国境内外上市的所有中国公司，所依据数据也是上市公司在各证券交易所正式披露信息，入围门槛达到了82.3亿元，年同比涨幅达到13%。此外，作为第五次发布排行榜，今年上榜公司的总收入、总利润的增长也首次实现了“两双”：其中总收入达到了28.9万亿元，继续占到2013年中国GDP的一半以上。相比去年，总收入增长了10.4%;利润则增长了13.5%，达到了2.5万亿元。 - 2014-07
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金佰利中国纸尿布业务二季度增幅放缓
金佰利中国纸尿布业务二季度增幅放缓2014-7-24 第一财经日报 日前，金佰利公布今年二季度业绩，其纸尿布业务在中国市场有机销售额(排除并购和汇率浮动因素)增长20%，与2013财年35%以上的增幅相比，有所回落。业内人士对记者表示，包括金佰利在内的跨国品牌，在中国市场大卖场和超市是其主力销售渠道，但是有迹象显示，卖场与超市的销售增长正在放缓。而在婴童连锁专卖渠道，经销商从跨国企业手中拿到的毛利润很低，有些经销商为了完成销售指标，不得不以亏本的价格出售。中国市场在金佰利的业务版图中得到越来越多的重视。由亚洲、中东、东欧、拉丁美洲、非洲等构成的国际市场，2013年为金佰利贡献了39%的销售额。中国、俄罗斯、拉丁美洲在金佰利的增长策略中占据中心位置。2013年，中国市场的纸尿裤产品增幅超过35%，远远高于俄罗斯和巴西20%左右的增幅。目前好奇与宝洁旗下的帮宝适、花王等跨国品牌占有中国纸尿布市场六成左右的份额，大幅领先于中国本土品牌。但是从金佰利最新财报数字来看，中国市场的增速不再领先。今年第二季度，俄罗斯和东欧市场的纸尿裤有机销售额同比增长30%，取代中国成为增速冠军，巴西以15%的增幅位于中国之后。国内纸尿布品牌护尔爽的一位销售经理对记者表示，虽然本土品牌增长较快，但是外资企业在投资布局、市场营销和推广等方面，做得非常到位细致，消费者在购买心理上还是认为国外产品比国内产品质量好，更有保障，使其增长较快。不过本土品牌产品的质量也在快速提高，百润等研发的纸尿布在吸水量、防断层等指标上与跨国品牌不相上下。 - 2014-07
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维达国际2014年上半年实现毛利润10.86亿港元
维达国际2014年上半年实现毛利润10.86亿港元2014-7-23 生活用纸杂志 2014年7月18日，维达国际在香港公布2014年上半年业绩。2014年上半年维达国际控股有限公司实现营业收入36.80亿港元，较2013年上半年增加11.1%（2013年上半年：33.14亿港元）；毛利润10.86亿港元，同比增长13.3%（2013年上半年：9.58亿港元）；权益持有人应占溢利2.22亿港元，同比减少21.8%（2013年上半年：2.84亿港元）；每股基本盈利22.3港仙，较上年同期减少21.5%（2013年上半年：28.4港仙）。 1 财务摘要2014年1—6月 2013年1—6月增幅/%收益/港元 3,679,961,6163,313,654,94611.1毛利/港元 1,085,525,744 957,815,172 413.3本公司权益持有人应占溢利/港元222,175,903283,984,356–21.8毛利率% 29.528.9+0.6个百分点净利润率/% 6.08.6-2.6个百分点每股基本盈利/港仙 22.328.4-21.5存货周转期/天 109119 产成品周转期/天 3734 应收账款周转期/天 4749 中期宣告股利/港仙 4.04.8 2 业绩回顾2014年上半年，国家继续厉行节约措施，中国社会消费品零售总额增长率呈下降走势，快速消费品市场持续疲软，生活用纸市场规模的增长明显放缓。集团作为行业龙头企业之一，期内营业额同比上升11.1%至3,679,961,616港元，增长率仍然高于行业均速，并且继续维持核心主营业务的健康发展。此外，集团产品结构优化初见成效，卷类及非卷类产品销售占比分别为54.8%及45.2%。当中，软抽面巾纸、盒纸面巾纸及湿巾的销售增长尤其突出，营业额分别上升37.2%、11.8%及63.2%。回顾期内，集团毛利同比增加13.3%至1,085,525,744港元。有赖产品结构优化，整体毛利率仍然保持在29.5%的健康水平。然而，由于行业新增产能超过消费量增长幅度，造成阶段性产销失衡，拉低整体产能利用率，促使同业拼价竞争，以及上半年的其他收入（包括政府补贴）显著减少，经营溢利因而下跌9.9%至345,697,900港元。股东应占溢利较去年同期下降21.8%至222,175,903港元。2.1 品牌创新，广获推崇维达成立近30年，一直坚持以市场导向走“品牌”道路。在经济增速放缓、市场消费气氛疲弱、产能过剩之时，仍坚持不采用“价格战”策略，以创新的品牌策略寻求突破，维护品牌形象，提高知名度。根据国际品牌研究机构凯度（Kantar Worldpanel）消费者指数的“2014年品牌足迹排行榜”，“维达”品牌位居2013年中国快速消费品牌第19位，较2012年跃升6位。此外，“维达超韧全民见证——中国行”推广活动更被凯度选为全球成功品牌案例。2.2 营销渠道变革创新2014年上半年，来自传统经销商、现代超市大卖场、商务客户及电子商务客户的营业额占比分别为49.0%、33.3%、12.6%及5.1%。截至2014年6月30日，集团的销售办事处总数为216个、经销商达1,231家。在当前O2O发展蓬勃的背景下，电子商务不但打破了企业发展的地域界限，也推动中国营销渠道变革。集团的电子商务专属团队，取得了长足的发展，与各大网络商城建立起长期伙伴关系，并凭借其移动通讯，扩大营销，为集团销售额增长做出稳定贡献，预料其营业额占比将逐步扩大。2.3 提升生产效益，优化产能设备2014年上半年，集团生活用纸销售总量为256,377t，同比上升8.6%。截至2014年6月30日，集团总年产能为76万t。集团虽然于期内没有投入新产能，但将会按计划于2014年第4季度分别于广东及浙江新增7万t及6万t年产能，预期2014年年底总年产能可达89万t。集团锐意利用优秀的物流管理服务提高营运效益。华南三江厂自2012年配备自动化立体仓库系统后，配送效率显著上升.期内，集团筹划将此自动化立体仓库系统引进浙江厂房，预计今年年底竣工，可缓解该区的销售配送压力。2.4 灵活的木浆采购对策木浆为生活用纸产品的主要原料。期内，短纤浆价格略有下降，集团相应提高采购比例，预期有助舒缓下半年生产成本上涨的压力。展望2014年下半年，木浆价格预期仍会波动，集团将继续采取灵活的采购对策，维持与核心供应商的长期友好联盟关系，减少木浆价格波动所带来的负面影响，从而有效降低制造成本。2.5 拓展卫生用品业务回顾期内，婴儿纸尿裤市场竞争非常激烈，“单独二孩”政策出台后，各大品牌纷纷以升级产品及促销优惠争取市场份额。作为婴儿纸尿裤的新参与者，维达逐步对市场需求有了更深的认识和了解，需加强产品研发的力度，并需要投放巨大资源培养品牌、推广及搭建销售渠道，才能刺激销售，赢取市场信任及口碑。卫生巾业务方面，自2013年于华南及华中成功试销薇尔卫生巾后，集团于期内努力建设大卖场及网络电商的销售平台，并持续以电视广告及网络宣传提升品牌声誉。由于区域经销网络还未完全拓展，加上共享维达分销网点的协同效应还未充分发挥，因此目前尚未对集团销售做出重大贡献。集团于7月收购联营公司──维安洁控股有限公司（维安洁）59%的股权，交易完成后维安洁将成为集团的全资附属公司，将来可更有效地运用集团现有平台资源，包括强大的销售团队、分销网络及其他资源配套，加快促进个人护理业务的发展，尽快扭亏为盈。此外，集团于2014年7月17日与全球领先卫生用品与林业产品公司爱生雅的附属公司达成协议。完成交易后，集团将整合爱生雅位于中国大陆、香港及澳门的业务，并且取得多个爱生雅全球知名品牌的独家使用权。今后，集团将主导爱生雅在上述地区的业务运作，包括品牌管理、销售及供应链管理；而爱生雅也将继续向集团提供创新及专业技术支持。此次强强合作能有效结合双方的竞争优势，对集团拓展“家居护理、婴儿护理、女性护理、老人护理”卫生用品业务发展注入新动力，有利提升集团整体市场份额，把股东价值扩展至最大。集团将有效利用多品牌策略，结合维达和爱生雅的互补优势，秉承为每个家庭提供优质生活用纸，提升其健康生活质素的企业宗旨，致力构建国际化的卫生用品业务平台。 3 未来展望过去多年，生活用纸市场规模一直高速发展，但近来刚性需求增长放缓，加上行业新产能投入，预期今明两年竞争仍将会非常激烈。此外，国家加强环保监管，为行业带来更多考验。综观上述行业状况，企业唯有转型升级和提升产品质量，方能向前稳步迈进，成为市场整合的最终胜利者。长远来看，城镇化、“单独二孩”政策及人口老龄化趋势，必定会拉动中国对优质卫生用品的需求。维达国际将以“稳增长、控成本、调结构”为管理方针，精诚执行以下任务：品牌创新：持续为“维达”及卫生用品品牌注入新动力；产品创新：优化产品组合；以不同的产品和品牌定位，满足不同消费者群体的需求；营销创新：发展电子商务；拓展销售网络；采购创新：寻求采购木浆的协同效应；供应链创新：优化物流管理；绿色创新：强化低碳经营及可持续发展模式。 - 2014-07
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纸尿裤价格战白热化 洋品牌高成长埋隐忧
纸尿裤价格战白热化 洋品牌高成长埋隐忧2014-7-23 第一财经日报 纸尿裤，对于婴童来说，几乎与奶粉占有同等重要的市场地位。宝洁、金佰利、花王等跨国品牌占据了中国纸尿裤市场约六成的份额，每年以两位数增长。但是零售渠道愈演愈烈的价格战，让洋品牌高增长的前景蒙上一层阴影。洋品牌纸尿裤销售负毛利一位在华东地区拥有20余家门店的专业婴童连锁企业负责人对记者表示，现在销售帮宝适(宝洁旗下产品)、好奇(金佰利旗下产品)、花王，拼价格非常普遍，已经达到白热化的状态，帮宝适、金佰利等产品的销售利润为零，甚至是负毛利。另一位华东地区的经销商做出了类似的表述，他的30余家婴童连锁专卖店实际上并不想卖帮宝适之类的纸尿裤洋品牌，但是这些品牌知名度大，能带来客流，因此即便亏损，门店还是会在显要位置陈列洋品牌产品。资深行业人士介绍，跨国品牌经销商的操作模式呈现粗放的特征。经销商拿了货，都有销量的任务。当完成不了销量的时候，经销商开始降价，以此换得销量的扩大。而降价引起跟风效应，最终把市场的价格打穿了，而且打得非常低，导致婴童连锁系统都很难赚钱。纸尿裤经销商告诉记者，销售一袋洋品牌的纸尿裤亏本两块钱左右。正常情况下，销售的毛利率应该在5%~10%，或者更高。与此同时，中国纸尿裤市场拥有高速增长的潜力。业内人士对记者说，曾经有报告指出，美国人口在3亿左右，中国预计达到15亿，美国消费的纸尿裤数量是中国的4~5倍，国内除了东部沿海发达地区，还有很多地区没有普及纸尿裤，发展潜力很大。2013年，金佰利公司的纸尿裤产品在中国市场获得了35%的增长，远远高于其在俄罗斯和巴西市场增长20%的数字，北美市场低个位数的增长更是不可同其相提并论。花王在2013年决定在中国建设一座纸尿裤生产工厂，以匹配其在中国市场的增长。中国市场的井喷让一些跨国公司感到出乎意料，除了价格战，一些乱象也随之浮出水面。业内人士介绍，现在花王在中国市场的销售有三个货源，日本、中国台湾、中国合肥。中国大陆生产的纸尿裤质量与日本产的有差距，中国台湾的质量也不是很好，消费者比较认可日本原装产品，却有不少是水货。花王在中国建厂后，有意保证中国国产花王纸尿裤的销售，对日本原装的纸尿裤控货，一些经营者不得不去日本的门店里面淘货收购。水货拉到中国，导致货源不稳定，批次不稳定，而且工艺和价格也不稳定。对于水货流通的问题，记者无法联系到花王中国公司置评;而对经销商亏本销售洋品牌纸尿裤的现象，金佰利中国公司有关人士表示，这与不同地区的经营环境有关，亏损应该是个案。截至发稿，宝洁未有回应。本土企业何时逆转业内人士预计，中国纸尿裤市场每年以两位数的速度高速增长，预计将持续至少5年。销售跨国品牌纸尿裤出现亏损，已经让一些婴童用品经销商有意与中国本土企业合作。康之良品的一位销售经理告诉本报记者，外资企业有全球性的影响，中国消费者已经形成了固定的消费习惯，比较相信国际品牌的质量。其实，纸尿裤本土品牌质量与国际品牌品质不相上下，只是品牌影响力小，国内认知度低。本土品牌近几年也一直在不断努力，继续提高质量。本土品牌会逐渐赶上跨国企业。本土纸尿裤品牌护尔爽的一位人士说，国内企业如果要提高市场占有率，需要进行生产机械设备上的更新升级，对产品的研发上还需更多投入。2011~2013年，金佰利用于研发的支出分别是3.16亿美元、3.56亿美元、3.60亿美元。2013年，花王用于研发的投入达到497亿日元，占收入的3.8%。业内人士判断，将来3~5年，是中国本土品牌与外资企业品牌的博弈期，中国本土的新兴品牌如果能够整合起来，市场占有率会发生逆转。
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