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行业动态

2011-12
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国信香港：生活用纸行业给予买入评级
国信香港：生活用纸行业给予买入评级2011-12-12　国信证券需求刚性大，防御性突出生活用纸是生活必需品，又是快速消费品，经济下滑并不会过多的影响人们对生活用纸的日常需求，因此生活用纸行业在经济不景气的大环境下防御力显得十分突出。内需增长与消费升级双重拉动，成长空间巨大中国庞大的内需市场和不断升级的消费趋势更是拉动生活用纸需求增长的两架马车。2010年我国生活用纸的人均消费量依然尚未达到世界平均水平，成长空间巨大。政策作用与市场引导，“马太效应”显现 2011年7月，工信部公布造纸业落后产能占总产能近10%。随着劳工成本上扬，内地环保政策变化及原材料价格波动影响下，小企业越来越难以在市场上生存；与此同时，大企业也借此机会迅速扩张，以瓜分市场增量。“强者愈强，弱者逾弱”的“马太效应”显现。原料成本下降，毛利率有望回升近来，浆价已从高位回落25%，而生活用纸作为终端消费品，价格具有一定粘性，因此毛利率空间有望进一步扩大。优势企业攀爬“微笑曲线”，进一步提升盈利水平生活用纸企业通过改进技术走高端产品路线或实施差异化营销战略，攀爬微笑曲线，提高产品附加值,保证毛利率。重点关注企业：恒安国际(69.25,-1.55,-2.19%,实时行情)<1044.HK>：行业龙头地位稳固。多元化的产品结构、不断升级的产品策略以及产能扩张计划奠定业绩增长基础。　　维达国际(10.04,0.10,1.01%,实时行情)<3331.HK>：不断输出品牌价值，巩固纸巾业务的同时积极拓展高毛利吸收性卫生用品业务，具备不凡潜力。
2011-12
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卫星石化：一体化产业链打造行业领头羊
卫星石化：一体化产业链打造行业领头羊2011-12-12　经济导报浙江卫星石化股份有限公司(证券简称 “卫星石化”；证券代码“002648”)是目前国内大型丙烯酸及酯生产企业之一，同时也是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯和功能性高分子材料的规模化生产商之一,其IPO 申请在10月12日顺利通过了证监会发审委的审核，日前已经正式进入招股阶段。卫星石化本次拟登陆中小板，拟发行5000万股，发行后总股本不超过2亿股。卫星石化专业从事丙烯酸、丙烯酸酯、甲基丙烯酸、颜料中间体、丙烯酸酯高分子乳液、高吸水性树脂（SAP）及其他丙烯酸酯下游产品的研发、生产和销售。公司持有的“卫星”商标已经在丙烯酸及酯、高分子乳液、颜料中间体等行业建立了较强的品牌影响力。公司主导产品持续多年市场份额排名行业前列，报告期内产品毛利率保持较高水平，已经具备一定的品牌溢价能力。产业链完善综合盈利能力领先。卫星石化是国内丙烯酸及酯行业的主要生产商之一。目前，公司丙烯酸及酯年产能分别为10万吨和15万吨，居行业第五位。公司凭借国内领先的生产技术和产业链优势，充分发挥管理和地域优势，做到单位产品物耗和能耗最低，综合盈利能力始终居行业前列。首先，公司自成立以来一直注重自主研发，不断提升技术水平。公司始终秉持发达国家化工项目“一体化”生产这一先进理念，在学习借鉴国外先进生产管理经验的基础上，结合自身生产管理实践，持续进行装置与技术的自主升级、优化，有效缩短了生产流程、提高了生产效率、降低了物耗、能耗和生产成本。公司现有发明专利1项、通过实质审查的发明专利申请4项、独占许可专利3项；开发高新技术系列产品15个，目前有3个产品已列入省级新产品计划。今后公司将更加重视研究成果的专利化和产业化工作。其次，公司在产业链建设方面已经走在行业前列，是国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯和功能性高分子材料的规模化生产商之一。目前，公司已形成年产丙烯酸10万吨、丙烯酸酯15万吨、丙烯酸酯高分子乳液11万吨的生产能力。丙烯酸及酯可以直接面向市场对外销售，也可以作为原料用于公司下游高分子乳液、SAP等产品的生产。公司丙烯酸酯高分子乳液的产量居行业前列，其基础就在于主要原料为公司自产。公司计划进一步拓展下游领域的产品研发和生产，包括作为本次募投项目的3万吨SAP项目，利用提纯后的高纯度丙烯酸为原料生产SAP产品。由于化工行业良好的盈利能力和由此带来的产能扩张，行业盈利状况有一定的周期性，国内丙烯酸及酯行业持续增长的趋势也总有临界点。相对业内其他企业，公司完善的产业链架构在为客户提供综合配套产品服务、提升市场发展空间和综合经济效益的同时，在抵御宏观经济波动和行业性风险方面会更具有优势。第三，公司有着良好的区位优势。公司地处长三角地区，纺织服装、建筑涂料、胶带（压敏胶）等丙烯酸及酯下游产业发达，以浙江长兴轻纺城、浙江南方纺织城、义乌小商品城、绍兴中国轻纺城、中国东方丝绸市场等专业市场为中心，集聚了一大批下游客户群。华东地区丙烯酸酯产能占全国的72.05%，表观消费量占全国近40%。公司所在的嘉兴市本身有深水良港乍浦港，正处于上述专业市场的中心，交通便利，地理位置优越。公司依托卫星运输这一物流平台，为区域内的中小客户提供快捷、安全的服务，并为自身原材料采购提供配套。与国内北方地区的行业企业相比，公司拥有客户群体集中、运输成本较低的竞争优势。报告期内，公司进出口港口和国内前五大客户总部均位于长三角地区。另外，为更充分地利用地域优势，公司计划通过全资子公司九通物流和卫星运输，在乍浦港建设融存储与运输于一体的化工物流基地。公司已经与三江化工有限公司签订租赁协议，租用其乍浦三期码头的乙烯罐区土地，租期至2029年。此外，公司在节能降耗方面优势明显。公司已建立完善的能源管理体系，由各厂总经理负总责、副总经理直接领导，专职能源办负责能耗日常管理。日常节能管理由公司生产部负责，能耗统计由财务部门负责，定期网上申报，并聘任有一定能源管理、技术知识的专业人员担任能管员，持证上岗。公司同时建立完善的产品单耗考核管理体系，实施公司、车间、班组三级能源管理网络，分级考核，确保相关措施得到有效执行。公司通过不断开发新工艺、改造新设备，结合严格的制度化管理，以达到节能降耗和降低生产成本的目的。目前，公司能耗控制水平、产品收率、产品单耗均处于国内行业领先水平。行业快速成长主导产品前景无限据了解，卫星石化今后将重点发展丙烯酸及酯三期和SAP建设项目，目前我国丙烯酸及酯和SAP的市场前景较好，未来加大在这两个项目上的投入将有利于公司的长远发展，也将极大的提高公司的行业影响力。我国丙烯酸及酯的消费可以分为三个阶段。2000年之前，国内消费、进口量很少，属于自给自足阶段；2001年~2004年期间，消费量开始上升，但受国内产能和产量的限制，新增需求主要依赖进口；2005年以后，产量和消费量均大幅提高，2010年表观消费量分别达到102.38万吨和96.29 万吨。1998年~2010年期间，我国丙烯酸及酯的表观消费量年均复合增长率分别为21.44%和14.61% ，与产量增速相比更为平稳。我国丙烯酸及酯行业目前处于快速成长期，预计未来五年我国丙烯酸及酯行业需求仍将保持年均15%和12%以上的增速，2015年的表观消费量可达到168.20万吨和135.80万吨。 SAP即高吸水性树脂，是丙烯酸下游行业中最有发展前景的精细化工产品之一，主要用于生产纸尿布和妇女卫生巾等卫生用品，占SAP需求量的90%以上。除了传统的卫生用品领域，世界各国仍在不断开发SAP的新品种、新功能和应用领域，如电缆包覆材料、食品包装材料、农林土壤保湿和废液固化处理等，下游行业的延伸将使SAP的消费量继续保持快速增长。2000年~2010年期间，我国SAP产量和消费量迅猛增长，年均复合增长率分别达到40.83%和28.36%，2010年产量达到12.30万吨、消费量达到11.36万吨。美国和西欧生产SAP所消耗的丙烯酸占丙烯酸总消费量的30%以上，日本甚至高达60%以上，而我国2009年还不到11%，SAP行业可能成为下游行业中增长最快的一个领域。借力资本市场打造行业标兵卫星石化本次募集资金拟用于丙烯酸及酯三期、SAP、颜料中间体三个项目的建设。项目实施后，公司将在巩固现有丙烯酸及酯产业链优势的基础上，进一步完善丙烯酸酯类产品结构，丰富下游高分子乳液、SAP等功能性高分子材料品种，强化产业链整体竞争能力；颜料中间体业务相对独立，有助于平滑不同行业波动给经营业绩造成的影响。募投项目中，丙烯酸及酯产能扩张，有助于缓减公司因现有产能规模限制而无法满足市场需求的状况，同时也可以为下游产品提供更充足的原料供应，从而提升公司盈利能力；而高吸收性树脂项目的建设，可以进一步延伸丙烯酸产业链，丰富产品结构，拓展新市场，为公司创造新的利润增长点，对公司财务状况和盈利能力产生积极影响。募投项目达产后，公司产品结构将进一步优化，凭借公司良好的销售管理水平，公司经营业绩将节节高升。今后，公司将继续信守“奉献卫星精品、创造美好生活”的经营理念，秉承“诚为本、信为先”的经营宗旨，通过“个人与企业共发展，企业与社会共发展”，构筑员工、投资者、消费者、供应商、社会之间的和谐发展关系。同时，公司将通过产业链一体化、优化业务流程、细化全面考核和完善信息化管理等措施，构建产品和管理竞争力，向客户提供“品质一流、产品齐全、服务全面、供货及时”的绿色高分子新材料及其制造原料，努力把公司打造为“拥有业务领先的丙烯酸及丙烯酸酯特色产业链”的大型股份制企业。
2011-12
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贵州赤天化竹浆生产线开机延后
贵州赤天化竹浆生产线开机延后2011-12-12　江苏纸浆电子交易中心因市场气氛低迷，贵州赤天化决定继续消化库存，竹浆线开机延后至12月下旬或根据市场情况再做调整。　　同时，其库存货源报价试探性上调至4950元/吨，下游接单情况有待跟进。
2011-12
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澳大利亚三大纸张经销商宣布提高纸价
澳大利亚三大纸张经销商宣布提高纸价2011-12-12　中国新闻出版报　据国外网站报道组合印刷，很多印刷企业已经收到佩珀林科(Paperlinx)提价7%的通知，同时多格特(KW Doggett)公司的一些产品价格也提高了7%。此外，鲍尔(BJ Ball)公司宣布即将调整纸张价格，其上涨幅度为6%~8%。早在9月该公司就曾提价5%，此次提价是其3个月内的第二次涨价。印刷商巡礼鲍尔公司总经理克雷格·布朗说此次提价是由于受到三重经济威胁：纸张价格走低;运营成本升高;订单持续缩减。他强调：“我们需要有更多的利润以维持我们在低成本纸张供应商领域内的领先地位印前设备，这是我们的底线。”秋山国际多格特公司国内营销部经理凯瑟琳·多格特告诉ProPrint网站记者，该公司的提价指令将在12月5日生效。她说：“这事关可持续的商业模式。我们会继续在货运、电力等业务上投放资金，但目前这些业务得到的利润不足以维持这种成本投入，因此我们不得不将这些成本转嫁到客户身上。纸张价格已经维持在历史最低水平，并且在今年最大出货量时期达到了临界点。尽管我们尽最大努力保持低价乐凯二胶，但现在不得不承认我们已经无力维持了。”该公司表示，虽然客户肯定不乐于看到产品价格上涨，但他们会理解并且接受。爱普生　　在一封给纸联公司客户的信中提到面对经济危机，纸张经销商不再置身事外，起码该公司发现其已置身其中。这封信指出太阳化学，随着成本上升、通胀压力和汇率敏感性的加剧，佩珀林科公司正在积极进行调整，该举措将是对打印量及原材料需求的一个显著且持久的调整。
2011-12
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恒安：第四季度利润率开始复苏
恒安：第四季度利润率开始复苏2011-12-12　新浪财经渣打指，恒安国际<01044.HK>纸巾利润率于第三季见底，由于库存成本和现货价格有两个月的滞后期，第三季度的库存于5月购入，当时纸浆价格达最高点。该行相信利率润于本季度开始复苏，料明年上半年将全面收复失地，因纸浆价格持续下跌。该行表示，管理层期望高端新产品能为产品均价带来单位数字的增幅，新产品于11月底，首先在七个省份及沃尔玛推出(不包括美国沃尔玛)，其后于第二季度全国推出。基于原材料，尤其糖的价格上升，加上均价持平，管理层预计零食产品利润率持平。该行对食品成本走势乐观，预测2012年糖及小麦的价格将有7%及1%的按年增长，而2011预测为21%及23%，料均价保持平稳的情况将持续到明年。　　该行将恒安国际评级由“跑嬴大市”降至“与大市同步”，目标价维持65元。因过去四个月股价已升14%，视为获利机会。该行认为纸浆价格进入下降周期，建议投资者可买入维达<03331.HK>。
2011-12
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Fibria巴西一浆厂减产
Fibria巴西一浆厂减产2011-12-12　江苏纸浆电子交易中心经安迅思纸业与Fibria驻华办事处核实，Fibria决定12月减少Aracruz浆厂桉木浆产量3.1万吨。　　该浆厂位于巴西Barra do Riacho，共3条浆线，年产能共230万吨，主供中国地区。
2011-12
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维达国际在广东兴建年产能不少于8万吨的超大厂房
维达国际在广东兴建年产能不少于8万吨的超大厂房2011-12-9　科印网　近日，维达国际宣布与江门泰源纸业订立租赁合同，承租广东省新会区三江镇新江村寺北洋沙一幅面积约为116，838平方米的土地，连同一幢将会兴建的厂房及相关配套基础建设及设施，预计该厂房落成后，年产能将不少于8万吨。租贷期初步订为15年。截至2014年底定额年度租金初定为2900万元人民币。维达国际将享有不少于12个月免租期，而业主亦已授予维达国际选择权，可于租赁合同年期内按选择权获行使当时的公平市值，购买租赁物业及所有附带基础建设及设施。　　据悉，维达主席李朝旺先生就公司十二·五期间的企业规划发表了重要讲话。关于2012年维达国际在品牌宣传方面的举措，李总表示将携从国外引进的最先进造纸设备以及产品配套设备参加2012广州国际纸展。届时，维达国际还将在展位现场展出高级卫生原纸、盘纸、纸巾、餐巾、湿巾、盒装面巾、卫生卷纸等系列产品。

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