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理文造纸随市下行 美银美林首予中性
理文造纸随市下行 美银美林首予中性2011-12-15 巨灵新闻 理文造纸(02314)今天随市下行，现跌1.54%至2.56港元，暂成交308万股。美银美林首次给予其“中性”评级，目标价2.8港元，较市价溢价9%。 美银美林表示，根据理文造纸的资本开支预算24亿元及经营现金流15亿元，预期明年净负债率由2011年的55%升至63%。而明年首季短期借贷占总数升至60%，较去年34%为高，意味著理文造纸有即时融资的需要。而玖纸为满足其50亿元人民币(下同)资本开支计划，最新借款60亿元，所以其2012年净负债率可能进一步升至111%。与同业玖龙纸业比较，理文造纸的资产负债相对低，利率覆盖面高，有更好的财务纪律，自由现金流收益及回报率亦较高，使纸张需求不易被外围经济不明朗因素影响。但该行相信内地宽松货币政策将有利于玖纸，若借贷成本下降1个百分点，料为2012年盈利预测带来7%增长 - 2011-12
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我国原木进口行业面临的问题解析
我国原木进口行业面临的问题解析2011-12-14 中国行业研究网 据海关统计，今年1-7月份宁波口岸进口原木14.7万立方米，比上年同期（下同）增加40.6％；价值2663万美元，增长68.8%，进口平均价格每立方米181.5美元，上涨20%。主要呈现以下特点： 一、自今年5月份过后，单月进口量有所回落。5月份当月宁波口岸原木进口3.6万立方米，增加1.2倍，创2010年新高。5月过后，单月进口量逐步减少，7月份当月进口2.2万立方米，增加56.7％，环比减少31.8％，平均单价每立方米208美元，上涨27.8%，环比上涨5.4%。 二、全部以一般贸易方式进口。 三、俄罗斯仍为最大进口来源地，自澳大利亚和美国进口增加。1-7月宁波口岸自俄罗斯进口原木9.1万立方米，增长1.6%，占同期宁波口岸原木进口总量的61.9%。同期，宁波口岸自澳大利亚进口原木2.4万立方米，去年同期无进口；自美国进口1.5万立方米，增加7.8倍。 四、私营企业和国有企业为进口主力军，集体企业进口量增加迅猛。1-7月宁波口岸私营企业进口原木9.8万立方米，增加61.4%；国有企业进口2.8万立方米，减少14.2%；二者合计占同期宁波口岸原木进口总量的85.7％。同期，宁波口岸集体企业进口原木1.7万立方米，增加86％。 随着我国经济社会的快速发展，木材及其制品的国内消费也在迅速增长，其中纸浆及纸张等的消费量已居世界第二，而作为原料的原木目前产量大幅下降，供应缺口扩大，据统计，到2020年，我国木材每年供需缺口将长期保持在1亿-1.5亿立方米[1]，由此导致原木进口进一步增加。此外，主要原木输出地的俄罗斯等国纷纷采取禁止原木出口或大幅度提高出口关税等措施，再加上运输、成本等费用持续上涨，导致原木进口价格上涨。 值得关注的是，目前原木进口行业面临着不容忽视的问题： 一是国际政策频繁变动，原木进口形势依然紧张。俄罗斯计划于2011年1月1日起施行的将原木出口关税提高至80%原木出口关税政策因受其国内和国际政策影响，实施时间被延后，今年仍继续维持在25%的关税水平，这无疑为原木进口打上了“止痛药”。然而，虽然政策空间让出，但是由于去年基数较低，加之今年经济形势胜于去年，促使原木进口出现回暖的迹象只能是短期现象，并不能让我国的原木进口紧张状况得到根本缓解。 二是我国木材综合利用率不高。日前，我国木材综合利用率只有40%，不及世界发达国家的一半，尤其是锯材制造业原料利用率与发达国家之间存在巨大差距。目前，国际上锯材出材率基本上保持在45%～48%之间，而欧美日等发达国家和地区的现代化锯材加工企业，其锯材出材率一般都在70%左右，锯材规格质量合格率也都在70%以上。而我国的锯材制造业远远达不到这样的水准。 为此建议：一是统筹国内资源的供应和采伐步骤，提高自给自足能力。二是拓宽原木进口渠道，加大非洲、东南亚市场开发，防止原木进口过于集中某个原产地而导致进口受限。三是扩大原木替代品生产和利用，提高木材利用率，引导木制品行业走可持续发展之路。 - 2011-12
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出口一次性卫生用品需防霉菌超标
出口一次性卫生用品需防霉菌超标2011-12-14 中国质量新闻网近日，义乌检验检疫局连续检测出两批出口竹牙签不合格，不合格原因为霉菌和酵母计数超标。 霉菌和酵母计数为出口一次性卫生用品常规检测项目之一，在国家标准GB19790.2-2005中，霉菌和酵母菌计数的限定值要求≤50CFU/g。据了解，引起该批牙签霉菌和酵母菌含量超标的原因是这段时间连续降雨，空气湿度大，导致堆在仓库中的原材料返潮发霉。 为此，检验检疫部门提醒相关企业，在阴雨绵绵的冬季务必要做好产品的防潮防霉措施：一是货物不可直接堆于地上或靠墙堆放，必须放在托盘上使之与地面隔离，且离墙30厘米左右。二是要定期检查原材料、半成品、成品的湿度，如湿度过高的应及时烘干，防止发霉。 - 2011-12
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造纸轻工行业：投资亮点在于消费型纸品
造纸轻工行业：投资亮点在于消费型纸品2011-12-14 广发证券 广发证券于2011年12月13日在深圳召开2012年投资策略报告会。广发证券行业分析师谢军发表了造纸轻工行业2012年投资策略报告。 以下为他的报告摘要： 经济增速放缓压低木浆废纸原料价格 由于我国经济增速放缓拖累了大多数纸品需求，造纸工业的原料木浆和废纸近期价格明显走低。其中下游印刷行业整体投资增速下滑，文化用纸需求和产量将比包装用纸更加低迷。而文化用纸耗用了我国木浆消费总量的60%以上，其低迷的行情将在未来很长一段时间内压低木浆价格。包装用纸需求好于文化用纸，同时其原料废纸价格将由于国废供应量的提升而被有效遏制。 投资亮点在于成本超预期下降而售价坚挺的消费型纸品 我们认为在经济增速下滑的大环境中，两类纸品可能存在盈利改善机会：消费工业型以及消费型。尽管市场普遍把注意力集中在木浆废纸原料已经发生的价格下跌上，但我们注意到，白卡纸尽管目前由于供需平衡成为各类纸品中最景气的品种，但造纸行业缺乏壁垒的事实将导致明年巨量白卡纸产能投放，其价格预计在明年继续下滑7%，以白卡纸为原料的企业成本将超预期下降。 另一方面，面对激烈的竞争，生活用纸或许会采用打折促销战略，但烟包产品和扑克这类产品却很少降价促销。综合上面对成本的分析，我们认为未来在各类纸制品中，烟包产品与扑克的售价最为稳定，成本将超预期下滑，盈利改善能力最强。 推荐品种与风险提示 在H股中我们推荐品牌优势明显且受益成本下降的恒安国际和维达国际。在A股中我们推荐成本售价之差最具确定性的上海绿新和姚记扑克，同时按成本售价之差的确定性及下游客户需求增速大小，依次推荐通产丽星、中顺洁柔、合兴包装、永新股份。 风险提示：通胀再次飚升拉动原料价格，经济严重恶化拖累产品销售。 - 2011-12
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全球阔叶木浆制造商盈利水平下降
全球阔叶木浆制造商盈利水平下降2011-12-14 消费日报 据《木材资源季刊》报道，在过去的4个月时间里，全球商品浆需求、尤其是漂白阔叶牛皮浆（BHKP）需求一直处于疲软状态。Pulpwatch的市场报告指出，全球的BHKP发运量从6月的176万短吨下降至7月的141万短吨。 据FOEX报道，在6月至11月间，BHKP价格下降26％。纸浆价格下降和木材成本上升使许多阔叶浆制造商的利润率降低。 据《木材资源季刊》报道，木材成本在桉木牛皮浆（EuBKP）生产中所占比例已连续稳步上升，从2010年二季度的23％上升至2011年三季度的32.2％。目前，相关的木材成本所占比例已大大高于20年以来的平均值。 近一年来，巴西、印度尼西亚、日本、中国和智利的阔叶木纤维价格暴涨。而北美和欧洲木材价格上涨比较温和。 据《木材资源季刊》报道，阔叶木纤维价格指数（HFPI）连续5个季度上升，目前阔叶木纤维价格达到117.91美元/干吨，比去年夏季上升14％，创历史最高纪录。相反，针叶木纤维价格指数（SFPI）下降1％，目前针叶木纤维价格为108.90美元/干吨。这是自2010年第二季度以来的第一次下降。 在以往的24年中，有21年时间针叶木纤维的价格指数均高于阔叶木纤维价格指数。只是在最近3年，阔叶木纤维价格指数才超过针叶木纤维价格指数。 这必须引起人们注意。因为在过去的几年里，一些针叶浆制造商转产阔叶浆，或投资阔叶浆设备，以获取高利润。考虑近来的情况，纸厂可能会考虑在他们的产品组合中重新使用较多的针叶浆，来降低生产成本。 - 2011-12
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汕头市开展造纸行业污染集中整治行动
汕头市开展造纸行业污染集中整治行动2011-12-14 汕头日报 2011年，汕头市开展了声势浩大的造纸行业污染集中整治行动，将年生产能力1万吨以下的小造纸企业关停取缔，同时给予一定补助；年生产能力1万吨以上的造纸企业则限期配套污染治理设施，并逐个验收过关。 管治并举根治了造纸污染，疏堵结合推进了产业升级。其中，“南金纸”纸质轻薄，生产线产量低，造纸废水还带有一定颜色，治理比较困难，此类“南金纸”生产企业基本都在关停之列，但市场对这种纸品有不小的需求。 结果，部分企业进行了整合：在生产“瓦楞纸”的大型再生造纸企业中设立“南金纸”生产车间，解决了规模问题；“南金纸”生产废水回用于“瓦楞纸”生产，解决了色度问题；回用后废水合并深度处理，解决了成本问题。关闭小造纸，规范在产企业的整治模式，得到包括绝大多数企业主在内的广大群众的理解、支持和参与，受到社会各界的广泛好评。 - 2011-12
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本周上海地区木浆行情
本周上海地区木浆行情2011-12-14 江苏纸浆电子交易中心 据悉，近期上海地区阔叶浆小单成交相对尚可，部分贸易商试探性小幅调涨报价。其中，鹦鹉报价4250元/吨；明星报于4150元/吨；小鸟、Ence、印尼硬杂浆售价4100元/吨；枫叶报于4100元/吨；樱花实单暂稳4000-4050元/吨。 上海地区金星实单价格小幅滑落50元/吨至5000元/吨，略高价格并存，其它品牌本色浆报价暂稳上周，成交偏淡。辛普森报价4900元/吨；所本报于4800元/吨，少量成交；乔治王子（电子级）报于6000元/吨左右。
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