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政策诱导纸制品行业洗牌加速
政策诱导纸制品行业洗牌加速2012-7-23 证券时报 十二五”规划、节能减排等一系列政策正加速纸制品行业的洗牌。2012年上半年，市场看到了造纸板块原料木浆价格的如期反弹，却并未等到行业景气恢复、纸价跟涨、企业盈利改善这些大家最为关心的结果。无奈，市场预期迅速转向，2月的短暂反弹就此终结。预期景气恢复浆价触底回升景气实质恢复供求改善纸价回升盈利回升，这一逻辑本无问题，只是当前现实演绎这一逻辑的时间长于市场预期，“景气实质恢复供求改善”这一盈利回升的先导环节来得或许要更晚一些。 自2007年开始，工信部、国家发改委等行业管理部门相继出台了《造纸产业发展政策》、《节能减排综合性工作方案》、《制浆造纸工业水污染物排放标准》、《工业企业淘汰落后产能名单》、《造纸工业发展“十二五”规划》、《工业清洁生产推行“十二五”规划》等大大小小一系列涉及造纸行业的规划及指导政策，其政策导向是从行业准入、组织结构、技术装备等多个角度促进我国造纸工业逐步实现原料优化、产能升级、节能减排，可以说一系列政策的出台勾勒了整个行业未来的发展蓝图，让很多企业看到了资源、技术、设备等要素对于未来行业竞争的巨大战略意义以及行业重新洗牌后的巨大经济利益，竞相加快产能升级和结构布局。 从目前情况看，产能释放与需求不佳形成共振，加之传统淡季纸价承压，纸企盈利在告别低谷后短期难有明显改善。预计2012年二季度盈利环比将有所改善，同比仍面临大幅下滑。二季度起，下游平淡的需求使原本过剩的供给情况雪上加霜，春节后开始的提价自5月起如期面临阻力出现回调，纸企盈利在告别年初低谷后，进入爬坡阶段。 从半年的供给情况看，这轮自2011年二季度开始的投资加速将在接下来的半年到一年时间内继续演变为产能集中投放，2012年下半年供给压力依然较大;而广泛渗透于国民经济中的纸品消费在2012年经济减速之年将面对更为不利的需求环境，有增速加快回落的基础，预计行业供求关系年内仍然紧张。 - 2012-07
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生活用纸股防守性高 龙头股长线受惠行业整合
生活用纸股防守性高 龙头股长线受惠行业整合2012-7-23 金融界网站 据港媒报道，消费环节自今年初持续积弱，但生活用纸板块股价表现逆市呈强，原因是需求增长稳定，不受经济周期所困。目前内地经济仍处摸底阶段，刺激政策效果能否传递至实体经济需时观察，防守性高的行业始终是首选，当中的龙头股更能长线受惠于行业整合。 行业亮点 1. 消费量复合年增长7% 生活用纸行业是个抗周期的投资选择，在经济不景气下，这行业防守性更为明显。原因不难理解，当经济气候转差，企业以至个人都会减少投资和消费，而生活用纸却属生活必需品，需求相对稳定，故受大围经济环境转差的冲击较少。 更重要是，内地的生活用纸行业生态，与已发展地区有所不同，内地的发展空间仍然很大，需求可保持稳定且快速增长。2011年内地生活用纸消费量达525万吨，增长12.7%（图二）；销售额662亿元（人民币？下同），增长21.9%，是全球第三大生活用纸消费区域，仅次于美国和西欧。但以人均计，目前内地人均生活用纸消费量仅3.5千克，而欧美的人均用纸量却可达15至25千克。国金证券估计，到2020年，生活用纸消费量将可达900万吨，复合年增长7%。从图一可见，过去数十年新兴市场（包括中国）在生活用纸上的使用量占比持续扩大。 2. 产品种类少 发展空间仍大 要分析生活用纸这个市场，先要了解行业特性。所谓的「生活用纸」，其实包括厕用卫生纸、软抽纸、手帕纸、盒巾纸，厨房用纸、擦手纸等各类产品。不过，在中国市场厕用卫生纸占比高达66.5%，非卷纸类只占余下的33.5%。 厕用卫生纸属于最基本的生活用纸类型，尤其现时在较落后城市及乡镇，厕用卫生纸是刚打进市场，正经历快速增长阶段，只有一、二线城市才出现较多层次的产品，进入产品升级阶段。这反映纸类产品在内地市场仍未完全成熟，产品仍很单元，生产商有空间提升产品质素，借此以排除其他竞争对手。 3. 木浆减价 纸品业成本降 生活用纸生产商的主要成本来自木浆，以内地4大品牌之一的中顺洁柔为例，木浆占总成本近六成。因此，木浆价格的起跌对企业的成本以至毛利都有着关键作用。 自2011年底起，木浆价格便持续回落，一般来说，生产商会在木浆原料低价时囤积原材料，然后在接着的1至2个季度便可体现毛利率有所改善。事实上，5月份以来，各类木浆价格仍在下降，目前乌针、布针和银星的价格已跌破年初低点，可以预期，龙头企业有可能启动新一轮补库存，今年生产商将继续受惠于低价原料。 据国金证券的分析，木浆价格将会持续偏低，因为环球经济低迷，市场对原材料的需求减少；此外，全球木浆产能于今年下半年进入释放期，由现在至2015年全球（除中国外）大型木浆新增产能达1，320万吨，有机会出现供过于求现象。这些对于纸品生产商都属于长远利好因素。至于如何选股，可参考后页的详尽分析。 风险 估值偏高 生活用纸是一次性消费品，需求少受经济周期影响，加上内地市场维持高速发展，故市场愿意付予较高溢价，这类股估值一向偏高，息率同时被拉低至不足2厘。倘大市气氛转差，高估值板块难免首当其冲，成为被沽货的借口。 【行业动态】市场刚踏入洗牌期 根据AC Neilson的调查，影响内地消费者购买生活用纸的因素主要是使用经验与价格，两者均逾40%。生活用纸的质素分别不太明显，要提升消费者对产品的忠诚度并不容易，一般来说，消费者会在相同层次的各个品牌之间随意选择，对产品的价格敏感度亦不高。此外，由于纸类产品的体积大、不易储存，分销商的销售利润不高，故很重视品牌效应，在有限的销售空间下，首选是去货速度较快的品牌。 于是，生产商为了争取客户忠诚度及销售渠道的配合，便要致力为商品包装、宣传，凸显品牌的独突性。 长远而言则要以大规模生产争夺市场，由生产到销售渠道的渗透都要做大做强，务求把其他竞争对手拒诸于门外。 现处于中度集中阶段 前内地生活用纸4大品牌分别是恒安、唯达、金红叶及中顺洁柔，合共市占率约32%，但市场集中度仅算踏入中级（一般来说，4大品牌市占率高于60%为高度集中；30%至60%为中度集中；30%以下为低度集中），现阶段又称洗牌期，品牌由分散趋向集中，惟暂时未有一家能取得15%以上市占率，离寡头垄断之局尚远。强势品牌在竞争过程中会占优，且有望持续保持高增长，可视作中长线投资组合的核心选择。 恒安 业务表现四平八稳 香港股份数目虽多，但是业务以产销生活用纸及个人卫生用品为主的股份只有2只。至于2010年3月上市的福和，虽然有近4成收入来自销售生活用纸，但是近年因帐目问题而未有披露截至今年3月底止的2011/12财政年度的中期及全年业绩，并于去年12月28日起停牌，所以不在此讨论此股票。 至于2只相关股份包括恒安及维达，前者的生活用纸品牌「心相印」，连续多年居于全国第一，加上其妇女卫生用品也居于全国前列位置（见表二），规模效应明显较后者为佳之余，产品的多元化，也可分散单一产品品牌因生产、运输及分销过程中可能出问题而带来的负面冲击。 至于生活用纸产能方面，恒安截至去年底止的总产能约60万吨，而今年内将有5台（每台产能约6万吨）生产设备投产，即是到今年底止，其产能将增加至90万吨，产能按年增加约50%。维达截至去年底止的总产能约47万吨，而今年内将有约15万吨的生产设备投产，即是到今年底止，其产能将增加至62万吨，产能按年增加约31.9%。综合生产及销售规模，以及产品多元化等因素，可见恒安均较为可取，为稳中求胜的长线投资对象。 维达受原材料价格影响大 事实上，2007年上市的维达，其毛利率在2007年至2011年间，大约介乎20%至35%，表现反覆；反观恒安，同期毛利率大约介乎40%至46%，相对其间经历金融海啸，不少企业由盈转亏，甚至倒闭，恒安毛利率算得上稳定。维达毛利率反覆，主因受到生产成本比重最高的原料价格波动所拖累，并且令其纯利表现也相当反覆，以及股价表现也较反覆。 然而，正好因为维达的纯利对原料价格的敏感度较高，惟其收入基于行业特性及内地生活用纸的渗透率仍低，始终是呈现稳步增长格局，所以，当遇上经济极差，原材料价格急回落，却为维达提一个低吸原材料的良机，带动毛利率有机会出现较显着的扩阔情况，并且令其纯利可以出现一次较强劲的增长。 上述情况便曾在2009年度出现，当时维达每股盈利可以按年增加近140%。 今年纯利增幅 维达看高一线 观察彭博综合最新证券商预测资料显示，虽然恒安及维达今年的预测营业额，按年增幅大约为两成多，但是维达的每股盈利增长，却高达64.4%，远高于恒安的34.8%。 由此看来，似乎市场也认为，在经济转差，原材料价格有望回落的情况下，维达的全年盈利增长预期会较为突出。再者，维达仍有负债在身，在内地银根开始放松的条件下，维达在中短线投资或投机方面，胜算应较恒安为高。 - 2012-07
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晨鸣集团再次荣登2012财富中国500强
晨鸣集团再次荣登2012财富中国500强2012-7-20 中国经济网 7月13日，《财富》（中文网）公布了2012年中国500强排行榜，晨鸣集团再次荣登榜单。 2011年,晨鸣集团坚持把调整结构作为应对市场变化的重要举措，以满足市场需求为目标，大力推进技术创新，优化产品结构，提升产品档次，增强市场竞争力。一方面加快项目建设，80万吨高档低定量铜版纸、湛江晨鸣浆纸等项目按期投运，短时间内实现正常运行，进一步提升了公司装备水平，丰富了产品结构。另一方面，加快淘汰落后产能。吉林晨鸣环保迁建等工作陆续展开，并组织实施了多项提质改造项目，提高了设备运行，为改善产品质量提供了保障。同时，增强自主创新能力。晨鸣集团紧紧围绕降低生产成本，提升产品档次，增强竞争优势，大力开展技术研究攻关，全年获国家专利11项，并首次获国家发明专利1项。在《财富》2012中国500强排名中，晨鸣集团以净利润6.08亿元位居223位。 据悉，今年中国500强排行榜的入围门槛比去年提高了14.7亿，至62.08亿。中国500强的总收入达23.7万亿，比上一年增长25%，占中国国内生产总值的50.4%。总利润为2.1万亿，比上一年增长了12.8%。 - 2012-07
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APP发布2012年第二季度“绿色承诺”报告
APP发布2012年第二季度“绿色承诺”报告2012-7-20 中国经济网 在刚刚闭幕的联合国可持续发展大会(“里约+ 20”峰会)上，各国又再次重申可持续发展的承诺和意愿。如何解决经济发展增速与环境保护的两难谜题，英国经济学家皮尔斯提出的“绿色经济”是现在普遍认同的理念，但随之伴生的环保溢价却是一大挑战，因此由比利时的研究学者冈特·鲍利所提出的“蓝色经济”概念开始广受关注。APP(中国)最新发布的《“绿色承诺，绿色发展”2012年第二季度报告》就引入了“蓝色经济”的理念，并就现代造纸业已经有的“蓝色经济”探索做了解析。 冈特·鲍利提出的“蓝色经济”不但是要节约资源和环境友好，而且要在保护、调适、增值自然系统的同时创造经济价值。现代造纸业作为资源、技术、资金密集型的行业早就开始探索多赢平衡的“蓝色经济”发展模式。首先，“林纸结合”的运作模式本身就是“蓝色经济”所倡导的循环经济、永续发展的最好例证；其次，现代造纸业凭借成熟的技术和规模的投入，在制浆造纸环节已经构建了前期利用而非后端处理的系统，有效地将一个循环中的废料运化为另一个循环的养分；最后现代造纸业将产业链有效延伸，带动多层次就业，体现了“蓝色经济”特别强调的“环保、经济、就业三赢”的目标。如在原料方面，混合热带硬木的利用，就从效率最大化角度出发对废材进行充分合理利用；在生产过程中通过碱回收系统充分处理制浆黑液，并作为发电能源；人工林碳汇则是通过碳交易的形式开发出人工林在木材供给之外的经济价值，这些都充分验证了“蓝色经济”对自然界养分进行串联利用，让一个过程的垃圾成为另一个过程的原材料，逐步实现整体系统设计的核心宗旨。 APP(中国)公关总监张文展表示：“对于企业而言，‘蓝色经济’让我们在节约资源和成本的同时，能够提高效能，获得更高的投资回报。这样，在不必牺牲经济成长的情况下，同样能得到生态平衡，是真正意义上的可持续发展。如我们对‘林浆纸一体化’循环经济的探索、制浆过程中对‘黑液’的回收再利用都是‘蓝色经济’范畴内的积极尝试。” 除了在蓝色经济方面的大胆实践外，APP为了进一步提高可持续运营的标准，在2012年6月公布了“2020年可持续发展路线图”。APP承诺在2015年前将确保其原材料全部采自人工林；在2015年前，印尼地区所有现在与APP有合作关系的供应商都将贯彻高保护价值森林标准，并实现在2020年前这些供应商都需要取得可持续森林管理认证。可持续发展路线图的发布进一步完善了APP在环境保护、生物多样性保育以及社区权益维护方面的承诺和规划。 在过去的3个月中，APP(中国)在可持续发展方面也得到多项嘉奖，如APP(中国)荣获了“2012最佳企业品牌形象奖”；旗下的金东纸业荣获“中国轻工业百强企业”第36名和“中国轻工业造纸行业十强”企业称号；另一旗下企业广西金桂浆纸生产的桉木化机浆——“金钱豹”入选广西林业产业行业协会行业推荐产品等。 - 2012-07
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宝洁公司董事会表示一致支持CEO麦睿博
宝洁公司董事会表示一致支持CEO麦睿博2012-7-19 网易财经 宝洁公司董事会周三宣布支持首席执行官麦睿博，麦睿博现在承受着提高公司低迷业绩的压力，还面临激进投资者威廉阿克曼的挑战。宝洁公司在提交给证券监管机构的文件中表示，董事会正在密切关注首席执行官扭转公司业绩的监管计划。宝洁公司独立董事在文件中称，“董事会正在监督宝洁公司获得收益为股东创造长期价值的计划，董事会一致支持首席执行官麦睿博对这项计划的领导，并监督计划的实施效果。” 潘兴广场资本管理公司的创始人威廉阿克曼有望提出更换宝洁公司首席执行官麦睿博的职位，他向宝洁公司施加压力，要求该公司削减成本、提高利润率。潘兴广场资本管理公司本周在季报中向投资者透露，该公司已经出售花旗集团股票来增持宝洁公司股份。周三在CNBC机构投资者大会上，阿克曼表示他拥有18亿美元的宝洁公司股价，同时有意购买额外的股票。 阿克曼表示，“我们将把问题提交给股东，如果我们得到大量股东的支持，那么我们的看法就是正确的，如果我们错了就是失败，如果我们对了就是胜利。宝洁股票现在很便宜，股息丰厚，杠杆非常低。宝洁公司已经让投资者失望了一段时间，我们希望为这家公司增加价值。”上周四以来宝洁公司股价上涨了5.4%，该公司过去两年股价基本持平，低于竞争对手高露洁棕榄公司股价27%的涨幅和联合利华公司股价18%的涨幅。 - 2012-07
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宝洁舒肤佳社会化创新营销
宝洁舒肤佳社会化创新营销2012-7-18 我爱公关网 I am Superman!——超人大战细菌亲子游戏欢乐多快消品牌无论采取哪种营销方式，最终目的都是增强品牌黏性和促进销量，而这两大效果，一款手机游戏做到了。移动终端在家庭中的普及，给年轻妈妈们带来一些烦恼。小朋友在玩手机或平板电脑的时候，不吵不闹，乖得不得了，然而如果长时间只跟这些设备玩，是不是会让小朋友变成新时代孤僻内向的“手机儿童”? 化身小超人宝洁舒肤佳携3G门户共同在2011年10月15日世界洗手日打造的亲子游戏App“舒肤佳超人大战细菌”，就是这样一款打消了妈妈的疑虑、可以让妈妈和小朋友一起互动的手机游戏。细菌这种东西对小朋友来说太抽象，他们也通常不太能理解为什么总被要求勤洗手。这款卡通风格的可爱游戏，讲述了小朋友和爸爸妈妈一起出游遭遇到细菌入侵，小朋友化身舒肤佳小超人消灭细菌拯救地球的英雄故事。游戏中小朋友需要使用舒肤佳盾牌、水、香皂等武器战斗。在地铁、操场、卫生间等不同场景中与形象的细菌的战斗过程中，小朋友自然而然地学到了健康的卫生常识。而妈妈也乐于看到小朋友通过游戏养成勤洗手的好习惯。“超人大战细菌”游戏是宝洁“舒肤佳洗手乐园”计划中的重要组成部分，这一计划是将线上的手机游戏和线下的真实乐园相结合。在世界洗手日当天，舒肤佳与卫生部新闻宣传中心主任毛群安及工作人员、著名演员海清共同来到朝阳公园“舒肤佳洗手乐园”现场，与小朋友和家长们共同体验了现实版的“超人大战细菌”亲子游戏。条形码救命特别值得一提的是，这款“寓教于乐”的健康教育亲子游戏App中，还充分利用了舒肤佳香皂盒上的条形码，通过扫描条形码解锁获得“救命”道具，完成了从线上到线下卖场的联结。据宝洁公司市场总监赵涵宁介绍，对一直主张亲子互动的舒肤佳来说，使用的主要群体是孩子，但购买的群体却是妈妈们。这个促进父母和小孩沟通的游戏，正是反映了小孩在遇到危险的时候会激发他们向父母求救的本能，“条形码”环节就是亲子互动的一种体现。同时，在游戏中扮演重要角色的条形码也让更多的消费者进入商场，或是让消费者带着产品回家，不仅形成了父母子女间的亲密互动，也让他们走进舒肤佳、了解舒肤佳。争当洗手小英雄舒肤佳“超人大战细菌”游戏的Minisite页面，以可爱的漫画风格承载了多项功能。用户可以找到安卓、iPhone、iPad各版本的游戏下载入口，看到洗手日历史介绍、妙招指点、洗手注意事项等知识以及香皂和洗手液的产品阐释。小朋友每通过游戏一关之后，都有一个分享按钮，可以把他的成绩分享到新浪、腾讯微博上并参加有奖转发。游戏还设有联网排行榜模式，让玩这款游戏的同龄孩子们交流游戏心得，争当洗手小英雄。有了好的定位、创意、游戏效果及目标影响人群，一个立体式的传播渠道，也是营销活动取得成功的必要条件。在28天的推广周期之内，3G门户为游戏带来了超过2.4亿次的门户曝光率，84万多次的广告点击量，在3G门户游戏下载量达到5万多次，其后的三个月内，这款游戏被下载了超过10万次，超额完成了KPI。【广告主点评】更亲近 更喜欢宝洁公司市场总监赵涵宁在网络和移动媒体盛行的今天，舒肤佳最重视的目标受众——孩子们和他们的妈妈们成为了智能终端使用者大军中的一员。然而妈妈对于手机游戏的态度往往是两面的，如何找到一个好的办法，打动妈妈的心，让她不仅支持孩子玩，还愿意陪同孩子一起玩?答案是必须做到寓教于乐。我们希望以目标受众更加喜欢的方式开展营销，这就是此次舒肤佳“超人大战细菌”手机游戏的出发点。在最亲子的时刻“超人大战细菌”游戏的最大的亮点在于把产品元素和公益健康知识有机结合，在寓教于乐的同时普及了品牌知识，得到妈妈的支持，增强了亲子互动并产生购买。小朋友可以切身融入游戏中知道消灭细菌的方法和健康小贴士，通过条形码获取救命道具与妈妈的互动刺激产品购买，最后的分数排行榜、微博分享、有奖转发又一次鼓励更多人参与。我们想通过这样一种手机游戏的新方式，在线上进行品牌建设，影响目标受众并帮助他们养成良好的卫生习惯。据多项渠道的统计结果证明，有很多年轻的妈妈通过这个游戏爱上了舒肤佳，从此成为我们的忠实用户。与传统销售的最佳整合这款品牌游戏紧跟潮流开创营销新篇章，与传统销售渠道通过条形码功能的结合，达到了最佳整合目的，超出预期。而作为现代营销的一大趋势的移动营销，舒肤佳也会更多的重视这一部分的投入与产出。在这次合作中，3G门户以其强有力的整合资源的能力，完美地配合了我们线下线上的活动。尤其是在品牌展示方面，炫目的广告形式，强势的直播推广资源中的活跃互动，和真实的参与度，也让我们有想尝试的欲望。整个“舒肤佳洗手乐园”计划不仅得到了政府、专家、明星的共同支持，成为“全球洗手日”的重要组成部分，“超人大战细菌”的手机游戏平台成为此次“舒肤佳洗手乐园”落地活动的重要宣传途径，加上妈妈网、官方微博上的共同宣传报道，影响到更多的目标受众。舒肤佳“陪孩子多玩一小时”舒肤佳是整个宝洁公司“为母亲喝彩”奥运活动的重要支柱。2012年是舒肤佳全新包装，全新产品线即活力运动系列面世的一年，是被寄予厚望的一年。对此，我们希望通过创新营销活动进行与消费者更贴近的品牌建设和产品推广，赢得更多喜爱。 我们在2012年的上半年邀请多位奥运明星成为舒肤佳“陪孩子多玩一小时”蓝手环运动的推广大使，包括陈一冰及妈妈、刘璇、谢杏芳等，在这群“玩出来”的冠军的带动下，活动收获了更多关注。在下半年奥运期间，我们会推出舒肤佳活力运动系列，将邀请飞人刘翔代言。这个新系列产品将号召消费者一起来为刘翔加油、为奥运祝福、一起不流汗、无惧挑战。 - 2012-07
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《维达•越跳越美丽》时尚真人秀
《维达越跳越美丽》时尚真人秀2012-7-19 嘉人网 天后范冰冰寄语参赛选手，选手之间的“火星撞地球”好戏，评委嘉宾不顾形象的卖力表演……各种精彩好戏上演中！多名超过100公斤体重的男女选手，为了实现自己的“家庭梦想”，在《维达·越跳越美丽》里挥汗如雨，勇往直前！ 火星撞地球，战火扑不灭 随着节目赛程进入白热化阶段，《维达越跳越美丽》的赛制也从之前的团体赛变成了更加紧张刺激的个人赛。选手们明争暗斗的好戏持续火爆上演，为了博得评委、主持人好评，某些选手甚至将舞蹈练到了吹毛求疵的地步，连舞伴都要发飙，选手水平高低，一目了然。 “仇人见面，分外眼红”，剩下的8位选手使尽浑身解数，能为观众带来怎么样的惊喜表演？你支持的选手还站在舞台上吗？ 评委嘉宾忙耍宝，神秘天后爆惊喜 选手们劲头十足，主持、评委和嘉宾也一刻没有空闲。浙江卫视的综艺小天后伊一携手刘刚变成魔鬼教练，和选手们并肩作战，与超重一决高下。为调节比赛紧张节奏，评委戴军和嘉宾薛之谦甚至不顾形象，与选手大玩“吃饼干”游戏——不能用手，只能靠面部肌肉运动把饼干一点点挪到嘴里。虽然评委嘉宾都身怀绝技，饼干却频频落地，窘态百出，现场气氛变得欢乐无比。现场甚至播放了来自天后范冰冰的VCR， 激励参赛选手，好好跳舞，努力减肥，选手们也得以在紧张的比赛气氛中缓一口气。 这档内容丰富的励志节目，最适合全家大小一同观看，锁定每周日22:00浙江卫视的《维达·越跳越美丽》，韧在维达，乐在全家，舞出魅力健康新生活！
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