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行业动态

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艾伦·斯隆：从宝洁看美国的避税厚黑学
艾伦·斯隆：从宝洁看美国的避税厚黑学2011-10-28 财富中文网一直以来，事关避税问题，通用电气（General Electric）、埃克森美孚（Exxon Mobil）、威瑞森通讯（Verizon）和大型跨国银行这类公司一直是媒体关注的焦点。但某些最聪明、最富创意的避税方式的实施者，却是一家通常跟不法金融手段不搭边的公司——宝洁公司（Procter &Gamble）。在时间跨度近10年的3笔交易中，这家拥有汰渍洗衣粉、Bounty纸巾、吉列剃须产品和其他家喻户晓品牌的公司设法重新打通了国会在1997年堵上的一个漏洞。据笔者估算，宝洁公司通过这几笔交易（其中涉及出售该公司打算放弃的品牌），共获取利润60亿美元左右，而且该公司无需为此缴纳税收，其股东也可延期交税，或许会永远延期下去。然而，如果直接售出，将引发一份价值20亿美元的联邦税单和一笔沉重的州级税收。所有这3宗案例都涉及所谓的逆向莫里斯信托（Reverse Morris Trust ）交易，关于这类交易稍后将详细论述。“宝洁公司是这项技术最积极的实践者，”罗伯特威伦斯有限公司（Robert Willens LLC）的税收专家罗伯特威伦斯说。宝洁公司为什么能躲开税收部门的雷达？一是因为宝洁一直保持低调，此外，还因为这些交易分散在一个较长的时间段内：出售Jif花生酱和科瑞(Crisco)起酥油的交易发生在2002年，Folgers咖啡是在2008年被售出的，出售品客薯片（Pringles）的交易将于今年晚些时候结束。此外，这些交易非常复杂，恐怕只有税务专家（或受虐狂）才能搞清楚其中的来龙去脉。在我们继续讨论之前，首先要明白一点：我并不是在指责宝洁公司行为不端。这些交易是完全合法的。跟当前的市场风潮一样，宝洁公司使股东回报最大化的义务超过了纳税以支持社会的义务。“宝洁公司进行这些交易的目标在于为公司股东实现最佳价值，同时也是为正在售出的业务寻求更合适的接手者，”公司发言人詹妮弗彻璐说。说得没错。既然没有舞弊行为，我为什么还要讨论这些交易呢？这是为了证明，税收体系需要改革，为了表明即使像宝洁这样的公司也在实践黑暗的避税艺术，也是为了彰显其中的利害关系究竟有多大。 2001年，宝洁公司声称要做一笔有税收优惠的交易（把Jif花生酱出售给果冻果酱巨头J.M. Smucker公司）。此后，我一直在关注该公司的各种交易。这些交易会让你情不自禁地微笑。谁能抗拒撰写与花生酱加果冻三明治有关的文章呢？至少我不能。随后是Folgers咖啡交易，现在是品客薯片（Pringles）。让我先讲一些相关的历史，再阐述一下这种避税手段的运作方式。莫里斯信托（Morris Trust）直到1997年都一直是公司进行交易时惯常采用的避税策略。某公司将其打算剥离的业务注入一家归其股东所有的新公司，这种交易无需纳税。一眨眼工夫，一位买家又会通过一笔免税的换股交易收购这家新公司。最终的结果是，公司权益持有者既拥有原公司的股份，又拥有被剥离业务买家的股份。但在几笔涉及大量现金的交易【最受媒体关注的是，迪斯尼公司（Disney）出售报纸的交易，以及通用汽车公司（General Motors）出售其国防业务的交易。这类交易更像是出售，而不仅仅是为了节税而实施的公司分拆行为】使得莫里斯信托变成主要的税收流失渠道之后，国会收紧了相关规则。钻空子的公司于是转向逆向莫里斯信托。这种交易要求出售方最终需持有收购方多数股权。这会极大地挫伤买家的积极性。但宝洁公司最终还是如愿找到了这样做的买家——2002年和2008年的J.M. Smucker公司，以及2011年的戴梦得食品公司（Diamond Foods）。即使当前就“改革”公司税提出的降低税率、扩大税基提案最终成为法律，我们还是可以断言宝洁公司依然会从事逆向莫里斯信托或类似的交易。即便公司税率从当前的35%降为25%，宝洁依然可以从上述交易中少向美国国税局（IRS）上交15亿美元。它会尽一切可能使得出售交易免于税收，除非现存的所有漏洞被结结实实地堵住。但愿如此吧。毕竟，如同苹果派和花生酱加果冻三明治一样，公司避税也是美国的一大特色。
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APP支持濒危苏门答腊虎迁移工作
APP支持濒危苏门答腊虎迁移工作2011-10-28 中国工业网苏门答腊虎保护基金会（YPHS）26日宣布，已成功解救并计划迁移一头两岁的濒危苏门答腊虎。这头名叫Bima的苏门答腊虎在廖内省获救，它是在与人类发生冲突后被捕获的。今年8月该基金会曾成功拯救一头苏门答腊虎，这头虎的名字叫Putri，随后被迁移至苏门答腊东部的Sembilang国家公园。这两次拯救行动均获得亚洲浆纸业集团（APP）的支持，APP一直是苏门答腊虎保护基金会的长期合作伙伴。苏门答腊虎保护基金会资深虎类保护专家Bastoni（单名）表示：很高兴能够成功解救Bima，并为其提供保护。他曾带领团队拯救并照料Putri达数月时间，并成功将其放归Sembilang国家公园。 Bastoni表示：我们的迁移安置工作已经经过极度周密的规划。我们的目标是：安全拯救与人类发生冲突的老虎，对其进行全面的医疗评估；确保老虎的健康和安全，达到适宜放归野外的要求。成功放归自然的过程非常复杂，需要数月的精心策划与辛勤工作。人虎冲突在印尼已有数千年的历史。一些独立的报告显示，虎类数量已经因偷猎而下降。印尼Safari公园野生动物专家Tonny Sumampouw表示，苏门答腊人口日益增加是人虎冲突日渐频发的主要原因。苏门答腊虎保护基金会旨在解决这些问题，并通过将虎类迁移到人口较少的地区，为其创造繁衍生息的理想条件，从而保护村民与虎群。 Bima于上月获救。依据印尼林业部处理野生动物与人类冲突的指导公告，廖内省自然资源保护局（BKSDA）携手Bastoni的团队，带领一支专责小组追踪并保护这只雄虎。Bastoni曾成功营救Putri，也能够成功营救Bima。该团队已将Bima转移至苏门答腊森林中心的安全地带，APP在此建立了观测室，致力于保护等待迁移的野生动物。对Bima的观测工作已于上周开始。Taman Safari Indonesia（印尼Safari公园）的兽医专家团队对Bima进行了录像及全面医学检查，确保其身体健康强壮。 Bima 情况稳定，身体健康。它在这里受到精心照料并被喂以活食，而Bastoni团队则在寻找重新安置Bima的合适地点，将其放归野外。 APP董事总经理Aida Greenbury表示：Bima的成功解救与迁移工作正在进行之中，不久它就能在新家中继续健康的生活，这让我们非常高兴。我们的终极目标是提高苏门答腊虎的数量，并为这一印尼本土的濒危物种创造更多可持续的栖息地。 Aida Greenbury表示：我们与苏门答腊虎保护基金会的合作伙伴关系表明，作为一家负责任的私营企业，我们能够与政府和非政府组织在印尼成功合作，现在就建立保护自然遗产的长期战略。但仅凭我们的力量仍不够。我们期望进一步与关心苏门答腊虎群的更广泛的相关利益相关方开展成功合作，包括其他的私营企业、政府与专门的非政府组织，例如苏门答腊虎保护基金会。获印尼政府与APP支持的Bastoni和苏门答腊虎保护基金会都是老虎工作组织（TWG）的成员，当虎群与住民发生冲突时，他们会着力解决老虎的迁移和安置问题。该组织已启动多个项目帮助提高老虎存活率，减少人虎间冲突。此类措施包括知识普及、实时监控防止当地住民非法砍伐和入侵、使用无线电项圈和定点相机对虎群进行监测和研究等。
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凯米拉将加拿大过氧化氢厂售让给赢创工业
凯米拉将加拿大过氧化氢厂售让给赢创工业2011-10-28 中国化工网信息员据报道，凯米拉已签署了一份合同，将其位于加拿大安大略省Maitland的过氧化氢(H2O2)工厂出售给赢创工业。该项交易计划在11月底完成。交易的财务情况尚未披露。该工厂过氧化氢产能为44,000吨/年，是凯米拉在北美地区的唯一生产装置，该公司过氧化氢总能力约15万吨/年，不包括Maitland装置，其他生产设施分布在在芬兰，瑞典，荷兰和乌拉圭。凯米拉业务重点是服务于纸浆和造纸工业的水处理行业。赢创是仅次于苏威公司的全球第二大过氧化氢生产商。
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ABB集团2011年第3季度业绩回弹
ABB集团2011年第3季度业绩回弹2011-10-28 ABB（中国）有限公司瑞士苏黎世，2011年10月27日——全球领先的电力和自动化技术集团ABB宣布，2011年第三季度集团运营息税折旧摊销前利润比去年同期增长24%，销售额实现两位数增长。除销售额增长外，业绩增长还得益于持续降低成本的努力，从而能够抵消价格压力。近期对葆德电气公司的收购也大大提升了集团销售额和利润。客户为提高运行效率进行的投资为ABB电机和机器人等业务带来了更多的订单。同时，客户扩大产能和针对服务业务的需求为石油和天然气业务带来了更多订单。在新兴市场工业增长等因素的推动下，客户需要加强配电网络建设，并将可再生能源并入电网，这些都为电力业务带来订单。 ABB集团首席执行官昊坤表示：“这是一个稳健的季度，我们继续有效执行各项措施。我们的成本削减措施再次有效抵消了电力领域的价格压力，我们的订单储存也在不断增长，这些将会保证ABB在未来几个季度中继续保持增长。本季度，短周期业务增长放缓，部分原因是这部分业务去年同期增长非常强劲，同时一些工业领域的需求也在减少。” 昊坤说：“展望未来，全球经济增长的不确定性增加了市场预测的难度。鉴于目前的发展态势和全球经济增长放缓，我们预测，在对宏观经济前景的信心恢复之前，大部分短周期业务的订单增长将基本保持目前水平。长期前景依然乐观，全球都需要挖掘现有电力和工业资源的潜力，同时降低对环境的不良影响。ABB目前状况优良，拥有领先技术、广泛的全球业务布局和健康的资产负债，能够帮助客户成功应对挑战。” ……
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木浆市场一周回顾(1024-1028)
木浆市场一周回顾(10/24-10/28)2011-10-31 江苏纸浆电子交易中心一、国内期货市场针叶浆：本周针叶浆市场中，继上周伊利姆报盘后，乌针仅长协客户接单，听闻实单价格在伊利姆报盘基础上再降30美元/吨。中间商目前尚无接单计划，以销售库存为主。智利市场中，Arauco仍未有明确报盘，当下银星期、现货价格倒挂价差达1000元/吨，终端用户表示银星价格在680美元/吨左右方考虑还盘，卖方如何回应令人关注。阔叶浆：本周阔叶浆市场中，小叶硬杂实单降至590美元/吨，接单情况并不乐观。巴桉市场中，卖方仍未就价格作出明确回应，听闻部分品牌长协客户接单价格为585美元/吨。本色浆：本色浆期货市场中，Canfor乔治王子公布9月报盘，为780美元/吨，其它品牌暂无官方正式报价，亦未听闻买方还盘，中间商与终端用户皆处谨慎观望中。二、现货市场山东地区：山东地区针叶浆价延续下滑走势，但降势较上周有所减缓，下游纸厂以观望为主，成交无较大放量。银星、乌针报5000-5050元/吨，少量低端实单；狮牌、马牌报价5050-5100元/吨、高端渐无；绿箭报4950元/吨；太极报4900元/吨。阔叶浆市场价格混乱不一，主体走势向下，后市行情不甚明朗，市场人士多处观望中。上半周，鹦鹉报价4350元/吨、高端4400元/吨渐无，下半周降至4300元/吨；明星、小鸟、圣达菲等报价4300元/吨；印尼小叶硬杂报价4200-4300元/吨。受漂白针叶浆、漂白阔叶浆价不断下挫的影响，本色浆市无力维持前期水平，价格亦跟随下跌。金星报价5150元/吨；所本报价5050元/吨；卡本报5000元/吨；辛普森实单4800元/吨。江浙沪地区：周初，上海地区针叶浆市场相对平稳，价格较上周末无大波澜，小单成交渐多，银星报价5200元/吨，主流实单5100元/吨，下半周，针叶浆市再起波澜，价格继续下探，实单价格已降至5000元/吨或以下；周初，狮牌、马牌实单5150元/吨，周末落至5050元/吨；凯利普货量较少，报5400元/吨，实单5300-5350元/吨；北木已近无量可售，报于5500元/吨；南方松IP报5000元/吨。阔叶浆价格较上周降势放缓，但整体走势依旧向下，市场中询盘者渐多，但成交气氛仍不甚活跃。明星、小鸟报价4300元/吨；阿尔派、和平河等加拿大阔叶浆亦报于4300元/吨；印尼小叶硬杂报4200-4300元/吨；北上三菱实单4200元/吨。国产龙牌售价4300元/吨。本色浆市场较前期有所松动，金星报价5150-5200元/吨，实单另议；乌本块报价3700元/吨，成交困难；卷筒本色浆龙威实单4300-4400元/吨。三、国内供应情况针叶浆厂：怀化骏泰：价格实单实谈。云南云景：自本月24日起转产桉木阔叶浆，计划10月下旬及11月皆排产桉木浆，目前排产正常。因近期进口浆价持续下挫，国产浆销售亦受影响，云景决定针、阔叶浆暂时封盘，自用为主，开盘时间尚未确定。广西凤凰：浆线仍处停机检修状态，原定本月底开机，现计划推后至11月初。目前凤凰针叶浆无明确出厂报价，执行价格稳于前期。阔叶浆厂： APP海南：目前排产正常，月产量12万吨，但本月外销量仅5000-8000吨，多数自用。出厂售价4400元/吨。云南云景：自本月24日起转产桉木阔叶浆，计划10月下旬及11月皆排产桉木浆，目前排产正常。因近期进口浆价持续下挫，国产浆销售亦受影响，云景决定针、阔叶浆暂时封盘，自用为主，开盘时间尚未确定。广西宏源：生产正常。广东鼎丰：出厂报于4800元/吨，实单实谈。广西粤景：自6月初停机至今，因行情低迷，目前仍无开机计划。亚太森博：目前排产正常，价格实单实谈。怀化骏泰：价格实单实谈。潍坊恒联：出厂报价4200元/吨。湛江晨鸣：50万吨阔叶浆项目目前在试生产阶段，生产尚不稳定，偶有停机现象。试生产浆以自用为主，后期正常生产后亦有部分浆为集团自用。广西贺达：10月计划产量7000吨。本色浆厂：福建青山：每月生产卷筒本色浆7-10天，与纸袋纸交替生产，目前卷筒本色浆库存货源出厂报于5100元/吨，实单实谈。湖南宝庆：仍处停机状态，因原料紧张近期无开机计划。玖龙兴安（扎兰屯）：已开机，目前排产正常，本浆出厂报价4700元/吨，精浆报4800元/吨。怀化骏泰：出厂报于5100元/吨。佳木斯龙江福：目前停机。四、近期影响浆市主要因素利好因素： 1、海外浆厂生产成本高位 2、进口浆价降势放缓利空因素： 1、期货报盘下跌，后市看空 2、终端客户购买力无甚好转，以致成品纸销售仍无起色，对木浆原料需求无增长 3、全球经济形势严峻，交易气氛不甚活跃 4、到港货源集中，贸易商看空后市，急于出货。
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天津西青开发区——新兴个人护理品产业聚集区
天津西青开发区——新兴个人护理品产业聚集区2011-10-28 西青开发区天津市西青经济技术开发区（Xiqing Economic Development Area），英文缩写“XEDA”，中文音译“赛达”，始建于1992年，位于天津市中心城区正南部，与天津市行政、金融、文化、展示交流中心融为一体。2010年底经国务院批准正式升级为国家级经济技术开发区，实行现行国家级开发区各项政策。赛达总规划面积150平方公里，其中已建成区域16.88平方公里，是天津市中心城区内唯一的国家级经济技术开发区。经过近20年的建设和发展，西青开发区已经形成电子信息、汽车配套、个人高档护理品和生物医药等四大主导产业，云集了来自30个国家和地区的1029家企业入驻，世界500强企业达到30余家，总投资额101.6亿美元。其中，个人高档纸质护理品产业发展势头迅猛，目前区内已引进包括宝洁、恒安、尤妮佳等知名卫生用品生产商，拥有护舒宝、帮宝适、妈咪宝贝、苏菲、佳洁士、蓝月亮等众多知名品牌，形成完整的个人生活用品产业链。全部正式投产后，西青区个人高档纸质护理品产业将占全国该产业市场份额的30%以上，初步形成了北方个人高档纸质护理品产业的重要聚集区。天津宝洁工业有限公司于1995年在西青开发区购地注册并建厂，占地50万m2，主要生产女性卫生用品和婴儿护理用品，目前已经批量生产，二期厂房正在建设当中。经过两次增资扩产，丰富了产品，扩大了经营规模，目前该厂成为宝洁在华北地区最大的生产基地。尤妮佳集团在西青开发区投资的项目主要生产卫生巾、婴儿纸尿裤和成人纸尿裤等产品。同时，该项目带来包括涂布纸、塑料薄膜、非织造布及包装材料等相关配套用品生产商，形成了较为全面的配套产业链。项目建成后将成为继上海第三工厂之后，中国北方最大的卫生用品生产基地。恒安集团1992年入驻开发区，工厂占地面积11.4万m2，主要生产高档生活用纸和卫生用品。西青工厂是其在中国北方的重要生产基地。天津杏林白十字医疗卫生材料用品有限公司是天津中医学院第一附属医院同日本白十字株式会社合资设立的企业，占地面积6000m2。公司主要生产“洒露把”牌成人纸尿布系列产品，包括卫生床垫、护理垫、纸尿裤等。
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抚顺市长在香港推进沈抚新城投资项目
抚顺市长在香港推进沈抚新城投资项目2011-10-28 抚顺新闻网 10月26日上午，市长王桂芬在香港港丽酒店点对点会见客商，重点推进沈抚新城正在洽谈的重点项目。这次香港招商，沈抚新城热度不减。很多客商都表示，看好沈抚新城的发展前景，对抚顺的投资环境很有信心。在沈抚新城推进的项目中涉及城市综合体、综合地产、高档纸制品生产基地、燃气、钢铁物流、通讯、温泉度假等各个领域。香港新宇国际集团、香港特易购地产集团、恒安国际集团有限公司、香港嘉泰集团有限公司等国内外知名企业拿出了自己的发展规划，希望利用在香港招商的机会，令在谈项目能够得到进一步推进。中国罕王控股有限公司是一家中美合资公司。该公司引进国外先进技术生产和销售微机电系统芯片产品及其应用领域的配套产品。王桂芬指出，这个产业是国家“十二五”支持的产业，是一个很有发展潜力的项目。我们要积极争取国家和省的科技资金支持，尽快把这个项目做起来。王桂芬表示，沈抚新城是省政府非常关注的一个区域，目前是最好的发展时期，现有的项目要继续推进，抓紧落地，同时还要加大招商引资力度，为沈抚新城的快速发展提供项目支撑。

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