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行业动态

2011-12
02
解读全球纸业并购潮
解读全球纸业并购潮2011-12-1 世纪纵横 20世纪90年代中后期以来，世界造纸业刮起了一场强劲的联合兼并浪潮，几乎每周都有此类新闻报道。其中引入注目的是瑞典斯道拉公司和芬兰恩索公司联合组成跨国公司——斯道拉恩索，兼并后的联合公司纸及纸板的总产量已超过了当时位居世界第一的美国国际造纸公司。进入21世纪，这股并购风潮越演越烈，而且较之之前的并购出现了新的特点，最耐人寻味的新闻是今年国际造纸公司国际纸业以2.57亿美元收购印度安迪拉普拉德斯(Andhra Pradesh)造纸厂53.5%的流通股份，并将向后者支付6200万美元的竞业禁止费，完成了在印度的布局。这种情况的出现并非偶然，它反映了造纸业发展的世界总趋势。全球造纸业长期低迷，行业利润率低下，1990年代后期，华尔街日报曾分析指出从1976年至1996年的20年间，美国制浆造纸工业所获得的平均回报率已低于其资本的加权平均成本(Weighted Average Cost of Capital简称WACC)。到目前为止，又几乎已经整整过去了40年，制浆造纸工业的平均回报率依然低于WACC。从1987年到1995年，全球造纸业的总股票价值损失了约270亿美元。1995年到1999年这几年间，造纸业的股票市值更是缩水了40%甚至更多。加上受电子媒体的冲击，印刷用纸和新闻用纸的需求量日渐下降，在08年金融危机后，全行业更是跌入谷底。2010年全球排名前10位的纸业公司平均净利润大多在2-5%之间，甚至遭受亏损。长期的低利润使得行业采取兼并收购的手段以图扩大对市场价格的控制力，寻求规模经济所带来的效益。另一个原因是造纸业过于分散。由于纸业高度依赖林业资源、水资源，地域分散性比较强。以我国的统计数据为例在传统行业中对比，前10名的制糖企业超过全国产量的50%，而前10名的造纸企业仅占全国产量的20%多。集中度低的结果就造成了生产能力过剩，市场无序，竞争激烈，产品价格激烈波动与利润率低下的局面。通过集中生产来解决产能和产品过剩，改善市场秩序提高利润是大势所趋的。在全球造纸业低迷的总体情况下，亚洲市场却一枝独秀，显现出巨大的潜力。相关资料表明，纸品的需求量增长和经济增长呈现正相关。2009年中国已经替代美国成为第一大造纸国，随着经济的发展，我国造纸行业需求仍将扩大，每年均需进口近50亿美金的纸品，造纸协会预计未来5年年均复合增长可达8-9%，预计从2010年到2015年，我国将成为世界纸消费的第一大国。另外我国以及印度等其他亚洲发展中国家相对于发达国家，在环保指标上较为宽松，从而形成了较大的投资吸引力。中国便利的投资条件、低廉的投资成本和广阔的市场前景吸引了几乎所有跨国造纸集团的目光。2002年4月1日起实施的《商投资产业指导目录》，把化学术浆、原料林基地建设和部分高档纸及纸板生产列入鼓励外商投资的产业目录后，直接诱发了外商大规模投资造纸业的热潮。包括亚洲最大的造纸企业亚洲浆纸业股份有限公司、新加坡亚洲纸业、泰国顺和成集团等均已在我国大规模兴建人工林为未来造纸做准备。美国国际纸业与山东太阳纸业投资4.8亿美元共同进行涂布白卡纸和无菌液态包装纸的生产;瑞银骏麒参股泰格林纸，瑞方出资额高达1.87亿美元;日本王子纸业160亿来华生产铜版纸;芬兰斯道拉恩索与华泰纸业投资1亿美元成立出版用纸公司;斯道拉恩索收购中国领先的包装企业正元集团;芬兰芬欧汇川公司在中国投资总额已超过十亿美元;新加坡金鹰增资60亿美元拓展中国造纸业;芬兰美卓公司收购上海晨鸣纸业机械公司…这些数据表明中国已经成为全球纸业新的投资焦点。而中国纸业本身也经历了一番洗牌，2007年以来国家颁布的三大政策：“节能环保”政策、《造纸产业政策》、以及新《制浆造纸工业水污染物排放标准》直接导致造纸行业技术和资金门槛提高;促使大批落后产能的小企业关停，并购事件也频频发生，加快了造纸业的结构调整;近两年年值得关注的除中国诚通重组泰格林纸、中冶以并购形式整合青岛海王纸业外，还有厦门安妮纸业6500万元收购湖南中冶美隆纸业100%股权，以及黑龙江恒丰纸业990万元收购大宇制纸等。我们可以看到此番并购浪潮的新特点是从单纯的强企兼并弱企为主，发展到现在的强强联合转变，强强之间利用地域资源差异，市场资源差异等实现优势互补。另外也体现了从行业整合到产业链整合的转变。最初的整合多在行业内部进行，现在扩展到了产业链上下游企业的兼并重组，这样可以起到优化衔接、提高盈利能力、减少资源消耗的优势。还有一个显著的特点就是从企业单纯融资到金融与产业对接的转变。随着我国造纸业的快速发展，国内外金融资本也看中了纸业的发展潜力，资本也伺机介入纸业领域的重组整合。如投资公司鼎晖就瞅准时机战略投资泉林包装，并推动其在香港成功上市。集团化、规模化、产业集中化，是造纸行业发展的大势所趋，伴随着造纸行业的结构调整和对新兴区域市场的追逐，在供应链进一步整合以及新经济跨行业发展趋势的引领下，造纸行业的并购浪潮必然在未来至少十年内滔滔不息。
2011-12
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东莞：三大造纸重镇再领节能指标造纸产业将加速整合
东莞：三大造纸重镇再领节能指标造纸产业将加速整合2011-12-1 东莞日报一纸环保节能政令或将让东莞造纸行业进入加速整合阶段。日前，东莞市政府下发《东莞市“十二五”期间单位生产总值能源消耗降低指标分解方案》(以下简称《分解方案》)，分解方案中显示，东莞市32镇街和3园区分五类各自领取节能降耗指标。其中，中堂、洪梅、麻涌位列一类，领到最重的任务。值得注意的是，这三个镇集聚着数量众多的造纸企业，如何实现造纸产业的转型升级，成为这三个镇能否实现节能减排目标的重要一环。业内人士认为，随着地方政府在“十二五”期间纷纷祭出环保大旗，造纸行业会进入加速整合阶段。造纸业或再成“众矢之的” 《分解方案》显示，东莞市32镇街和3园区按照节能降耗指标共分成五类，按照不同类别领取各自的任务。其中，中堂、洪梅、麻涌被列为第一类，领到的任务也最重。据了解，“十二五”单位生产总值能源消耗降低指标是具有法律效力的约束性指标。“十二五”期间，东莞市政府每年都会对各镇街和园区执行《分解方案》的情况进行考核，如果未能完成节能指标，将对相关责任人采取“一票否决”制。值得注意的是，领走最重任务的三个镇，区域内集聚着数量众多的造纸企业，而造纸行业始终在废水量、COD排放量等方面处于工业行业前列。如何实现造纸业的转型升级，实现节能降耗指标，也成为造纸企业集中的地区相当头疼的事情。以中堂镇为例，该镇的造纸行业产值占据其经济总量的半壁江山，镇内拥有数量众多的中小造纸企业。中堂镇外经办一位负责人介绍称，实现造纸企业的转型升级，一直都是该镇的重要工作。目前，中堂镇依然拥有1/3的低产能造纸企业，中国造纸学会秘书长曹振雷认为，如果不对这1/3的产能进行改造升级，将会很难实现节能降耗指标，这同样不利于中堂造纸行业的整体发展。中堂镇造纸技术协会一位负责人认为，每次政府下发节能减排目标任务时，中堂镇的造纸企业就会成为“众矢之的”，如何管控好造纸行业，是中堂镇能否实现“十二五”节能降耗目标的关键。 “紧盯”中小造纸企业中堂一家造纸企业负责人刘先生经营着一家小型造纸企业。他告诉记者，今年纸制品价格持续下跌，此外还要应对上游原材料价格的持续上涨，造纸企业在今年“腹背受敌”，利润空间被一再压缩，面对今年低迷的造纸市场，它们一直都在苦苦挣扎。另外，中堂镇多家造纸企业负责人均表示，由于欧美经济持续低迷，造纸企业出口形势异常严峻。刘先生介绍称，他的企业目前还未接到一个圣诞节订单。《分解方案》中，中堂随同其他两个镇领走最重的节能降耗任务，刘先生忧虑的是，这次政府祭出环保大旗，而且政策非常严厉，接下来，造纸企业必然会成为重点监控目标。刘先生在造纸行业浸淫多年，他了解到，今年以来，中堂镇就有许多中小造纸企业因为节能减排不达标，遭到整顿，有的被迫关停。东莞金之兰造纸厂负责人杨先生介绍称，企业虽然都明白，节能减排是造纸行业未来的大势所趋。但是，面对今年严峻的市场形势，原本就陷入资金困境的中小造纸企业，已经无力再承担额外的环保支出。先进产能将替代落后产能在中小造纸企业陷入节能减排泥潭之时，大型造纸企业则因此而受益。业内人士认为，“十二五”期间，地方政府肯定会频频祭出环保大旗，造纸行业的整合将会进入加速阶段。在今年前三季度市场疲软以及原料上涨、价格下跌的处境下，造纸行业的结构性过剩问题暴露无遗。面对第四季度业绩增长整体不利的局面，一些大型造纸企业纷纷出手，积极引入战略投资者，加快整合和转让低档纸生产线的步伐。麻涌镇紧邻中堂，镇内的玖龙纸业产能庞大。麻涌镇外经办副主任蔡伟根介绍称，玖龙纸业作为大型造纸企业，在节能减排方面，从全国来看都处于行业的先进水平。“借助玖龙纸业的龙头带动效应，实现资源的共享，对节能减排也是有益的。” 中堂镇集聚着大量产能偏低的造纸企业，这也引起了行业的反思。随着越来越强硬的环保政策陆续出台，蔡伟根认为，中堂镇的造纸企业也会进入加速整合阶段，一些落后产能会逐步被淘汰，让位于一些先进产能。业内人士认为，从目前来看，东莞的造纸行业集中度还是偏低。进入“十二五”以后，随着更多的相关政策持续跟进，通过不断提高环保标准、对低污染低耗能的企业给予适当优惠、完善各项配套措施等方式，东莞造纸行业将实现整合与升级，企业竞争力与盈利能力也将进一步提高。
2011-12
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芬兰造纸业物尽所能充分节能增效
芬兰造纸业物尽所能充分节能增效2011-12-1 中国能源报众所周知，芬兰的森林资源十分丰富。有数据统计，芬兰的森林覆盖率超过60%，为欧洲第一，全球第二。记者一路行来，旅途所见最多的也是高低错落的树林。在这里，造纸、木材加工等相关产业十分发达。造纸行业一向以耗能高、污染重而著称。然而，在记者第一站造访的斯道拉恩索公司位于Imatra市的造纸厂，虽然也是机器轰鸣，但是周围却没有想象中的乌烟瘴气，依旧是碧水蓝天，仿佛刻意绿化过的公园。造纸厂的能源工程师Mika Varis先生拿出厂区规划图，向记者解释了这一景象缘由。斯道拉恩索公司在这里实际上共有两座造纸厂，相距不到1公里。由于造纸耗能、耗水都很大，造纸厂均紧邻湖泊而建;为了供应所需用电，公司在两厂之间自建了一个发电厂。造纸厂用电的60%左右都来自自产的电力，大大节约了成本。发电所用燃料则采取了就地取材。据Mika Varis介绍，该公司充分发掘了造纸过程中所产生的一系列能源原料。其中，纸浆的生产过程中，会产生一种叫黑液的废弃物，工作人员会将其收集，然后与废弃的树皮一起用作发电的燃料。“在这里，我们将黑液蒸发形成固态，然后和树皮等废弃有机物一起，作为生物燃料，供应我们的电厂。” Mika Varis告诉记者，“另外，电厂还进行热电联产，一并产生热能供应需求。去年，仅黑液就为电厂提供了约67%的燃料。” Imatra造纸厂的发电方式，其实只是芬兰循环利用提高能效的一个缩影。据了解，在芬兰，多数电厂都采取了热电联产的方式，在发电的同时产生热能用于供暖。另外，芬兰还建立起了配套完善的生物能源商业链。全国大约有400个大中型能源工厂使用生物燃料发电供热，均取得了良好的经济效益和社会效益。不仅如此，由于气候寒冷、能源运输环境不佳，芬兰企业对能效产业的投资已有几十年历史，产业链覆盖了从能源生产到终端使用的全部。不少芬兰企业重视能源产品的整体设计，能够帮助企业和社会节约更多的成本，降低能源消耗量。
2011-12
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生活用纸高增长可期近年产能快速扩张
生活用纸高增长可期近年产能快速扩张2011-12-1 国金证券中国生活用纸市场仍处于高速发展阶段。我们预计到2025年左右，我国生活用纸市场容量将达到1300万吨左右，较目前增长1.3倍，年复合增长5.7%。而且国内生活用纸面临着产业升级的需求，全木浆产品市场空间巨大，我们预计未来5年全木浆生活用纸消费增速有望保持10%~15%。　　低市场集中度，龙头企业大有可为。我国生活用纸龙头企业产能规模仅有50万吨左右，占国内市场份额不到10%。我们认为未来5年，几家龙头企业将携品牌和渠道优势，快速抢占市场，前5家企业合计市场份额有望达到40%左右，龙头企业的产能规模有望达到150万吨左右，占行业总量15%左右。原料木浆大幅下跌，生活用纸将恢复盈利弹性。木浆占生活用纸生产成本近60%，全木浆生活用纸吨纸耗浆达1.02~1.05吨，目前木浆原料价格已下跌25%~30%，生活用纸受益较大。而且生活用纸作为终端消费品，价格具有一定粘性，产品价格下降的幅度要远低于成本下降幅度，因此我们预计生活用纸毛利率将大幅上升。近年产能快速扩张中顺洁柔(002511)是生活用纸龙头之一，生产与销售全木浆型中高档生活用纸产品，与恒安纸业、APP金红叶、维达国际共处于国内生活用纸行业的第一梯队。但与另外三家企业相比，无论在规模上、还是在品牌影响力以及渠道建设上，公司都稍微逊色。公司现拥有广东中山、广东江门、浙江嘉兴、湖北孝感、河北唐山和四川成都六大生产基地，2010年合计产能近19万吨，公司募投项目将于2011年、2012年陆续投产，投产后公司产能达到36万吨，规模近翻番。2011年公司投产5万吨产能，2012年还将投产12万吨。其中原定于中山项目已转移至江门，河北唐山2.5万吨项目转移至成都。公司目前在华南市场占有率排名第二，仅次于维达国际，我们预计公司产能释放后，公司在华南市场的占有率有望升至第一。公司销售模式以经销商模式为主，今后也将重点培育及发展经销商渠道。目前，华南、西南市场是公司重点销售区域，华南及西南地区也是公司覆盖广度及深度比较高的地方，公司在这两个市场占有率不断扩大，销售额增长较快。相对而言，公司产品在华东、华中、华北以及东北地区覆盖率不高，随着新产能的释放，预计公司将加强对华北、华中市场的覆盖力度。盈利预测与评级随着募投项目在2011年、2012年投产，公司规模快速翻番，同时由于木浆成本的下降，我们认为公司盈利将在2012年一季度迎来拐点，未来两年进入持续上升通道。预计公司2011年~2013年每股收益分别为0.51元、1.16元、1.68元，增速分别为-24.7%、128%、44.6%。考虑到生活用纸行业的高成长性，募投项目投产后公司规模近翻番，同时制约企业盈利的成本因素消失，盈利弹性较大，我们给予“买入”评级。风险：宏观经济波动风险；行业过度竞争风险；产能投放延后、市场开拓风险。
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常熟口岸首次进口俄罗斯废纸
常熟口岸首次进口俄罗斯废纸2011-12-1 中国国门时报 10月下旬以来，常熟口岸先后进口了4批来自俄罗斯的废纸，这是常熟口岸历史上首次进口俄罗斯固体废物原料，共65标箱，1582.660吨，货值近50万美元。常熟口岸进口的废纸绝大多数来自美国、西欧等发达国家和地区，此次进口俄罗斯废纸是国内收货商江苏理文造纸有限公司加强国际联系、拓宽原材料来源地的结果。常熟检验检疫局按规定对这些废纸加强查验监管，批批检验、严格把关。经查验，此次进口的俄罗斯废纸货物状况良好，卫生检疫、动植物检疫合格，放射性检验未超标，环保检验也未检出夹带物超标，完全符合国家对进口废物原料的各项规定，目前已全部通关放行。
2011-12
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男婴穿纸尿裤　长大后真的会不育吗
男婴穿纸尿裤　长大后真的会不育吗2011-12-1 花花网导读：不少父母担心男宝宝穿纸尿裤对今后会有不良影响，专家说，男婴正确地穿戴纸尿裤不会导致将来不育，父母可以放心。男婴穿纸尿裤　长大后真的会不育吗不少父母担心男宝宝穿纸尿裤对今后会有不良影响，专家说，男婴正确地穿戴纸尿裤不会导致将来不育，父母可以放心。1.无论是使用布尿布还是纸尿布后，都会提高阴囊内的温度，但到目前为止，还没有证据说明使用纸尿裤与男性不育有关。男性不育症是一种多因素引起的疾病，涉及的病因很多，譬如遗传、发育、环境和营养方面等。睾丸在腹腔内的温度条件下，仍可维持1～2年而不致造成不育的改变，实验结果表明，使用纸尿裤平均阴囊温度为35.7℃～36.4℃，而本身腹腔内的平均温度为37℃。2.正确使用纸尿裤引起的温度变化，不会对青春期的生殖健康产生不良影响。根据胚胎生物学的基本原理，婴幼儿时期阴囊内尚未有精子形成，只有在胚胎时期形成的精原细胞存在。这些精原细胞在婴儿出生之前，是在温度大约为37摄氏度的母体腹腔中发育的而男子的精子发育则是发生在青春期。青春期时，丘脑下部垂体的发育形成了，刺激睾丸性腺开始分泌性激素，使输精管里的精原细胞分裂成精母细胞，再分裂成精子细胞，最终精子细胞分裂成精子。　因此，婴儿在使用纸尿裤时阴囊内还没有发生精子的形成过程，也就是说，胚胎期和婴儿期睾丸内的曲细精管是实心的细管，并没有精子的发生和成熟。所以，男婴穿纸尿裤不会造成成年后不育。
2011-12
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前三季度智利纸浆价格下降6.3%
前三季度智利纸浆价格下降6.3%2011-12-2 中华人民共和国商务部智利《金融日报》11月30日消息，从统计数字来看，该国企业截至今年9月底的业绩反映出一个有趣的二分局面——销售增长伴随利润下降。今年1-9月智利企业销售总额307.53亿美元，同比增长20.45%；利润较上年同期减少27.74亿美元，同比下降12.69%。上述结果或发出外部环境经济形势恶化的信号，欧盟等部分市场不稳定因素和对经济萧条的恐慌正在增加。今年三季度，矿业和林业主要受商品价格下跌影响，其中铜价下降23%，纸浆价格下降6.3%。

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