恒安国际上半年实现营收99.74亿元

1.    财务摘要（2021年6月30日止六个月中期业绩）

2.    业务回顾

2021年8月18日，恒安国际(1044.HK)发布2021年上半年业绩公告，截至6月30日，恒安国际营业收入达99.74亿元（人民币，下同），毛利39.31亿元，经营利润25.41亿元，公司权益持有人应占利润18.60亿元，每股基本收益约 1.574元，董事会宣布派发中期股息每股1元。

2.1 卫生巾业务

由于竞争对手采取激进的定价策略以占取中高端的市场份额及销售渠道进一步碎片化，上半年卫生巾业务销售收入跌幅约6.0%至约30.30亿元（2020年上半年：32.23亿元），占集团整体收入接近30.4%（2020年上半年：29.5%）。

由于上半年用于卫生巾的石化原材料价格回稳，加上集团坚守理性稳定的定价策略，卫生巾业务毛利率大致维持稳健水平，约70.0%（2020年上半年：70.4%）。

2.2 生活用纸业务

2021年上半年集团生活用纸业务銷售收入下跌约12.2%至约46.97亿元（2020年上半年：53.49亿元），占集团总体收入约47.1%（2020年上半年：48.9%）。

由于集团于上半年大部分时间仍持有低成本的木浆库存，木浆价格上升的趋势并未对集团上半年的毛利构成重大压力。然而，集团2021年加大促销费用，以保持市场竞争力以致毛利率跌至约29.2%（2020年上半年：35.0%）。集团预期，上半年木浆价格上升的趋势将反映于下半年的销售成本上。由于木浆价格走势不明朗，下半年毛利率预期仍受到一定程度的压力。

湿巾业务方面，得益于去年该业务受到疫情的额外支撑以及集团顺势升级超迷你产品，去年收入呈现非凡的高双位数同比增长。鉴于去年高基数的情况，2021年湿巾销售收入同比下跌约21.9%至约3.46亿元（2020年上半年： 4.43亿元），占生活用纸业务销售比例约7.4%（2020年上半年：8.3%）。撇除去年的非凡增长，今年湿巾业务与2019年同期相比仍呈现双位数的增幅，反映出集团湿巾业务的持续良好发展。

集团2021年的年产能为约142万t，集团会于下半年积极因应未来的市场情况及销售表现决定未来增加产能的速度。

2.3 纸尿裤业务

根据生活用纸委员会的统计，中国成人失禁用品市场规模从2016年的48.8 亿元增长到2020年的104.7亿元，2016 年至2020年年均复合增长率达21.0%，可见市场渗透率不断上升。另一方面，受国内消费升级带动，消费者对质量的需求及安全的关注度持续上升。因此，产品升级及高端化继续成为集团的增长动力。

2021年上半年，通过电商及母婴渠道的销售占比分别提高至约47.0%及约 18.2%。不过，随著集团的纸尿裤市场的销售渠道变得更加多元化，导致传统渠道销售加速下跌以抵销集团高端纸尿裤销售的增长, 加上其他品牌采取更进取的促销策略以抢占市场份额，市场竞争更趋激烈，导致集团纸尿裤业务的销售收入下跌约14.2%至约6.2亿元（2020年上半年：7.22亿元），占集团整体收入约 6.2%（2020年上半年：6.6%）。毛利率方面，尽管高端产品销售及占比提高，但由于用于纸尿裤的高分子原料2021年供应紧张致成本上升及对纸尿裤中端旧产品进行清理时所产生额外成本，纸尿裤业务的毛利率下跌至约36.2%（2020年上半年：38.6%）。

未来，集团会继续以高端化战略双线发展婴幼儿市场及成人健康护理市场。除了透过电商销售渠道，集团将努力发展新兴零售渠道，同时亦会加强与母婴店、养老院及医院合作。一方面把握新零售带来的新商机，另一方面透过与母婴店、养老院及医院合作，在扩大潜在顾客基础的同时，提供一站式产品销售链，为纸尿裤业务带来可持续的增长动力，支撑成人健康护理产品业务的长远发展，继续挖掘成人健康护理市场的成长潜力。

2.4其他收入及家居用品业务

在其他收入及家居用品业务方面，集团上半年呈现收入同比下降约 0.4% 至约16.28亿元（2020年上半年：16.34亿元），主要由于因疫情稳定致口罩需求下降及海外业务受封城及疫情影响致销售下降所致。

回顾2021年，家居用品业务收入为约1.53亿元（2020年上半年：1.93亿元），同比下降约20.8%，占集团经营业务收入约1.5%（2020年上半年：1.8%）, 主要因疫情影响致家居产品出口下降所致。

除了家居用品业务收入，集团的其他收入还包括马来西亚皇城集团收入、声科集团收入、原材料贸易业务收入及去年推出口罩及其他医疗用的相关产品。受到疫情影响，皇城集团业务2021年收入同比去年同期下降约 5.8%，约为1.73亿元（2020年上半年：1.83亿元），而声科集团的收入约为1.02亿元（2020年上半年：1.31亿元）。

另一方面，集团进行的原材料贸易业务2021年表现理想，收入较去年同期上升约22.8%，以抵销部分其他收入的下跌。2021年，口罩销售因疫情趋于稳定致需求下跌，医疗用品呈现过半亿元的收入贡献(2020年上半年：约2.2亿元)。

展望未来，集团认为家居用品业务具有庞大的发展潜力空间，集团会继续努力研发各类型迎合市场需求的产品，为广大消费者提供各式各样的高质素家居用品，增强集团竞争力。

2.4 国际业务发展

集团一直积极布局海外市场，目前集团产品已销往32个国家及地区，拥有37个直接合作大客户或经销商。回顾2021年，海外渠道（包括皇城集团业务）的收入为约8.83亿元（2020年上半年：10.62亿元），占集团整体销售的比例约8.9%（2020年上半年：9.7%）。

2021年，集团旗下位于马来西亚的皇城集团受疫情影响，营业额呈现约1.73亿元（2020年上半年：1.83亿元），占集团整体销售的比例约1.7%（2020年上半年：1.7%）。皇城集团主要从事投资控股以及生产及加工纤维制品，包括成人及婴儿纸尿裤、卫生巾和生活用纸产品、棉制品及加工纸。旗下品牌包括“Dry Pro”纸尿裤及“Carina”个人卫生产品。除此之外，集团亦以马来西亚皇城集团作为据点，将恒安自身的品牌“心相印”湿巾及“便利妥”成人纸尿裤产品透过皇城带进东南亚市场。

未来，集团将会继续升级现有皇城产品，研发并推出更多恒安品牌的高档产品，加强在马来西亚以至东南亚市场的占有率。

2.5 电商及新零售渠道策略

疫情令线上购物成为新常态，加快了国内线上购物市场成熟发展，带动新型购物渠道（包括 O2O平台及社区团购）与主流的电子商务平台一同蓬勃发展。电商的卓越成长不仅为电商业者带来直接的利润效益，同时加速品牌及零售业者投放更多资源至电商营运。伴随数字经济的持续升温，新零售渠道也快速成长。面对这些新趋势，集团2021年努力推进电商渠道及新零售渠道发展。

2021年上半年，集团电商渠道（包括零售通及新通路）销售收入回复增长至超过约20.0 亿元（2020年上半年：超过19.0亿元）。得益于集团上半年的努力，其他新渠道（包括 O2O平台及社区团购等）发展取得良好的进展。

集团会不时审视及优化电商及新渠道的销售策略，加强网上直营店的销售及推广力度，同时积极整合线上及线下渠道，为消费者提供更好的购物体验。

3.    未来展望

展望2021年下半年，施文博主席表示：“全球疫情防控步伐不一、经济复苏不平衡、政经不稳、通胀升温等都加大了外部不确定性。虽然中国经济延续稳定恢复态势，外部不确定因素将为中国经济恢复之路带来考验。集团会时刻关注国内外疫情发展及市场的转变，灵活应对及作出恰当的决策。”