国际短纤浆价持续上扬 缩小与长纤浆价差

2015-3-17 《纸业新闻》

国际短纤木浆价格受其库存量降低及主要产浆国汇率贬值影响，继1月份攀升之后，2月份进一步调涨售价，但长纤浆价仍呈弱势，两者价差持续拉近。业界预期后市短纤浆可能受长纤浆价影响难再获有力支撑，其未来走势尚待观察。

国际浆价于去年上半年呈现连续上扬态势，但当时长纤上涨力度较短纤浆来得强势，也导致两者的价差持续扩大，甚至达100美元以上。第三季长短纤浆价大致呈盘整持平之局。到第四季，长短纤浆再度翻转，但此时，浆厂考量长短纤浆价价差过大及汇率因素导致短纤成本垫高，必须反应之下，短纤浆价开始上扬，但长纤浆价反而走低。

今年开春，短纤浆价进一步向上拉抬，而长纤浆价续呈背离之势。

依据北美浆纸联合会的最新公布资料，去年12月份的全球商品浆装船量总计为406.9万吨，较上月增加约5%，而较上年同期增加3.3%，其中，输至北美为73.8万吨，较上年同期增加4.7%；装船至西欧为119.2万吨，较上年同期增加6.2%；而出口至中国为101.4万吨，较上年同期减少1.1%。发运量相对于产量之比为95%，11月份为94%，而上年同期则达97%。

累计去年全年国际商品浆总发运量达4,551.6万吨，较前年增长了2%。

在库存量方面，去年12月份库存呈现垫高情况，达34天存量，较上月增加1天，而与前年同期的32天相较，则增加2天。其中，漂白长纤浆库存为31天，已较上月增加了4天，相较于上年同期的27天，也有4天的增加。漂白短纤浆库存则为36天，已较5月下降2天量，也较上年同期的38天少了2天。而过去5年同期的长短纤浆库存平均天数各为28天（长纤浆）及34天（短纤浆）。市场人士分析，从所公布的纸浆发运资料看出，漂白长纤浆库存出现了跳跃式增长，这就不难理解主流漂白长纤浆生产商从今年1月起就展开了降价举措；而漂白短纤浆方面，持续的供过于求的局势，使得有代表性的漂白短纤浆生产商实施了自1月份开始将桉木浆等漂白短纤浆提涨20美元/吨的提价行动。只是从1月份市场回馈情况看，漂白短纤浆供应紧俏正向快速松动方向演变。

据海外资讯指出，迈入2015年1月份，国际浆价呈现分化的走势有所加重，销往中国市场的漂白长纤浆期货跌价，带动北美和欧洲漂白长纤浆价格一路走低。外加最新公布的全球漂白长纤浆库存激增等大环境压力下，至1月底，至少有3家漂白长纤浆生产商宣布，将2月份销往北美和欧洲市场的漂白长纤浆公告价格下调，Mercer和West Fraser Timber等相继宣布，将销往北美市场的北方漂白针叶木硫酸盐浆（NBSK）公告价格下调到每吨1,000美元，调幅20美元。至于欧洲市场，包括欧洲最大的NBSK生产商——Sodra，均将2月份销往欧洲市场NBSK公告价格，每吨直降至900美元，这较1月份公告价格维持在930～935美元/吨的水准相比，降幅达到30～35美元。

另据了解，1月漂白长纤浆期盘主体维稳，受俄罗斯卢布贬值以及年尾下游需求不佳，供应商衡量及考虑到中国春节海运船等因素，1月漂白长纤浆供应商均全力促销，采取一定的优惠手段，以求达到走量的目地，而合约成交价格较去年12月下降。

Arauco的接盘操作以1—2月合并联合接单的合约成交价格为650美元，因此2月份不再报价，在年后报新价格，装运是陆续出运的。伊利姆跟进采取合并接盘，据市场了解的消息，“乌针”在1月份接盘的价格为海运620～630美元，陆运580美元，此为2月份发运的价格，并且还有客户称，俄方给予一定的福利政策，从即期信用证改为90天的信用证。而加拿大漂白长纤浆在1月间也采取了卖2个月合约的方式进行销售，比如说，Mercer宣布在中国市场的最新价格，1月和2月的面价一致为680美元，船期为1—2月份。Domtar宣布中国市场的最新价格，1月和2月的面价一致为690美元，船期为1—2月。据了解，1月一般加拿大2类漂白长纤浆的合的成交价格为655～660美元，部份成交价格要高于此价格。

在漂白短纤浆方面，漂白粉短纤浆供需形势在北美和欧洲市场则相对紧俏，这使得主流巴西桉木浆（BEK）在1月份展开的将桉木浆价格提涨20美元/吨的计划，至少已经实现了5～10美元的涨幅。而从涨幅看，这跟主流桉木浆生产商意欲提涨20美元/吨的目标相比仍有一段的差距。主流桉木浆生产商中，北美BEK公告价格达到850美元/吨，欧洲BEK公告价格则达到740～750美元/吨的水准。而随着漂白长纤浆公告价格的持续下调和漂白短纤浆公告价格的稳步上扬，带来了漂白长纤浆和漂白短纤浆之间价差在北美乃至欧洲市场上呈现明显缩小。近来漂白短纤浆价格呈现“逆市走强”，形成了全球唯一亮点。

但对于后市漂白短纤浆价格趋势，更多的人表示不容乐观：从供应方面看，近来Expera Specially Solution已经重启了位于缅因州年产20万吨漂白短纤浆线，外加Sappi集团的Cloquel生产线加大漂白短纤浆量供其集团内部使用，由此形成的至少增加40万吨/年规模的漂白短纤浆产量，再度涌入市场，给漂白短纤浆供需形势带来很大的玄机。

此外，智利纸浆生产商Empresas CMPC将在2015年第二季再度投产一条年产130万吨的漂白短纤浆生产线，而这给未来漂白短纤浆价格形成的抑制在相当长的时间内是最大的。外部环境方面，全球经济低迷似乎在向加重方向延伸，外加近来相关纸厂减产或停产规模大，尤其是已经成为全球纸浆需求最旺盛的地区——中国，将因春节长假的缘故，中国纸厂后市采购量会减少，这注定了进入2月份，将有更多的拟定销往中国的纸浆量会转向欧洲和北美市场。而漂白长纤浆生产商主动下调北美和欧洲的市场的价格，则是希望通过降价，在北美和欧洲市场尽快获得订单。但后市是北美和欧洲纸浆需求最低迷的时点，受此影响北美漂白长纤浆继续走低之势可以确立，而漂白短纤浆价格则也会坚挺不再。

据国外资讯指出，1月巴西桉木浆供应商宣布的提价目标可以说是基本达到，各供应商在去年12月早早宣布面价为660美元，在1月份的实际操作中，据了解，1月巴西桉木浆成交价很一致，较去年12月有10～20美元/吨的上涨。Arauco与斯特拉恩索在乌拉圭合资建设的Montes del Piata(MdP)浆，1月份成交价格较去年12月的合约价格也有上涨。印尼宣布1月份报价相思浆上涨，小叶相思浆实盘成交较去年12月上涨，大客户与小客户的涨幅不同，平均上涨15美元，而小叶硬杂木浆供应量非常少，尚不能够满足协定客户需求，所以就不公开报价，本轮供应数量与上月持平。

若从全球各主要市场来看，在北美市场，随着Mercer和West Frase Timber等供应商主动下调公告价格，北美市场的NBSK公告价格在2月份将下行至1,000美元/吨，这是NBSK公告价格出现连续第3个月的下行，并也使得其南方漂白针叶木硫酸盐浆（SBSK）公告价格下行至950美元/吨水准。以上价格较上月均有20美元/吨的跌幅。漂白短纤浆方面，市场显示，北方漂白阔叶木硫酸盐浆（NBHK）和南方漂白阔叶木硫酸盐浆（SBHK）价格继续保持不变，维持在840美元/吨的水准，但桉木浆公告价格则出现5～10美元/吨的上升，达到845～850美元/吨。

从最新公布的北美纸浆发运量看，去年12月份发运至北美纸浆量达到73.8万吨，较前月增长了16.6%，并且同比也增长了4.4%。

累计去年1—12月份共发运了766.4万吨，同比仍下降了0.2%。从公布的资料看出，北美纸厂在新年到来之前，明显加大了纸浆库存的储备，以应对进入1月份后美国极端天气导致的运输不畅。

在欧洲市场方面，自去12月份开始，随着欧洲纸业巨头UPM开始实施较大规模的淘汰产能计划，由此带来对纸浆需求量减少正逐步显现。从纸浆价格方面看，欧洲市场的NBSK价格，在1月份维持在930～935美元/吨，而随着主流漂白长纤浆生产商主动宣布，从2月份开始将销往欧洲的NBSK价格下调至900美元/吨，以期获得更多的订单。

而漂白短纤浆方面，欧洲市场近来BEK的公告价格上涨了约5美元/吨，达到745美元/吨的水准。随着漂白长纤浆价骤然下滑，预计后市欧洲BEK公告价格交转向下滑的可能性在增大。从最新公布的Europulp相关资料统计显示：去年12月份欧洲消费方库存再度出现下滑，下滑了7,257吨（2.1%），回落至58.6052万吨，折算成库存天数则保持不变，继续维持在19个供货天数；从消费量方面看，消费量再度下滑至86.5万吨，较上月少了9.9%，但较前年同期则增长了2.4%；而公布的欧洲港口方库存则再度上涨，上长升到111.7893万吨，较上月上涨5.8%，较上年同期则增长9.3%。

而中国市场方面，1月份其台湾省内纸浆期货市场供需也是呈现分化态势，主要表现在漂白长纤浆期货价格出现了近1年多来单月最大幅度的下跌，国外主流漂白短纤浆生产商，却继续实施对销往中国市场的漂白短纤浆期货价格货施提涨。漂白长纤浆方面，受其台湾省内纸业在春节前购买力低迷的重压，对中国纸浆市场极度依赖的俄罗斯Ilim公开率先宣布对销往中国市场的漂白长纤浆价格，实施直降40美元/吨，这使得“乌针”公开报价下滑至650美元/吨，并有消息称，中国某客户最终成交价格仅有约620美元/吨。而受此影响，其他主流漂白长纤浆生产商也相继下调其1月份的中国市场销售价格，像有代表性的加拿大漂白长纤浆生产商，在1月份销往中国市场的价格，平均跌幅也达到30～40美元/吨。而随着这次大幅度的下跌，销往中国市场的漂白长纤浆期货价格，骤然回到2008年的水准。

而漂白短纤浆方面，主流漂白短纤浆生产商在1月份展开的“逆市”提涨20美元/吨行动，受到的阻力明显加大，并因为俄罗斯漂白长纤浆价格的暴跌，瞬间将其台湾省内承接漂白短纤浆的“目标价格”下移。但有消息称，巴西桉木浆生产商仍坚接单价格在600美元/吨，但中国国内主流纸厂接单意愿很低。

据了解，进入1月份以来，随着中国主流纸厂相继公布的春节停机计划出台，让业内人士看到了2015年中国国内主流包装纸纸厂和文化纸纸厂停机力度超过往年，东莞玖龙纸业宣布从2月15-26日期间，将其东莞基地的15台纸机（总年产能规模为525万吨）实施集中停机检察维修，这是整年中所没有出现过的；而素有“中国白板纸纸业基地”之称的富阳市富春街道的主流纸厂，从2月6日起一直停机至2月底。

正因为中国国内主流纸厂后市春节停机力度是史无前例的，由此所带来的对纸浆需求下滑，已经给纸浆价格形成了巨大的冲击。展望后市，由于2月份有春节长假的存在，外加一些纸厂继续受信用额度紧张和停机所带来的需来减少的缘故，大多数纸厂的采购纸浆行动将会“搁置”，而这是否还会促使漂白长纤浆期货价格进一步走低，极为引人关注。至于这轮中国主流纸厂的减购举措，将会使得漂白短纤浆期货价格转向下滑的概率增加许多。

若就亚洲市场来看，NBSK售价1月为710～770美元，2月将再降10～20美元，辐射松元月为660～650美元，2月会进一步下探；至于BEK每吨约615美元，2月份可望再提升10～20美元。

整体而言，国际浆市中，漂白长纤浆价在全球各主要市场多持续呈现弱势；而漂白短纤浆价则连月上扬，市场人士预估第2季在新产能投市后，对短纤浆价上升走势恐有影响。不过，目前长短纤浆价价差已逐渐拉近，两者相差已在每吨50元之内。