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全球木浆库存猛增强化价格跌势

2012-8-23 国信证券

　　浆纸产品理事会（PulpandPaperProductsCouncil，PPPC）21日公布7月份全球浆厂木浆库存天数由6月份的34天上升至38天。

评论：

　　7月份木浆库存猛增在经过了4~6月份三个月每月1天的缓慢攀升后，全球木浆库存天数在7月份单月猛增4天达到38天，显著地超过2002年以来平均的32天均值，浆价下跌动力快速加大。去年同期的库存为39天，全球浆价正是在那个月份处在2002年后的最高水平，随着一年后高库存的重现，新一波的价格下跌似难避免。

　　下半年拉开两年半全球木浆供给主导过剩的序幕如果说去年以来的浆价下跌主要由全球经济低迷带来的需求疲弱所导致，那么，从今年下半年开始至2014年底浆价预期的进一步下跌将主要由供给过度引发——我们统计未来两年半全球将有1,031万吨新增产能投放，而需求难以超过500万吨，供给过剩预期明朗。

　　就近期而言，下半年计划投产规模高达245.8万吨，主要项目是俄罗斯Ilim（伊利姆）控股公司的72万吨针叶浆生产线和巴西Eldorado（黄金公牛）公司的150万吨桉木浆生产线。