2012-3-6　财经网

 

　　3月3日，主营纸制品制造销售的景兴纸业（002067.SZ）披露2011年年报，公司全年实现营业收入34.5亿元，同比增长31.27%，完成净利润1.25亿元，同比增长1.14%。公司管理费用高达1.19亿元，同比上升66%。属于传统工艺的造纸业，管理研发费用如此之高比较少见，景兴纸业大力投入研发做法是居于行业产品同质化激烈竞争无奈选择。

 

　　纸业的下游为包装、文化出版纸和生活用纸，包装纸市场份额占60%，文化出版占20%。造纸业景气程度和宏观经济正相关，其他行业产品需求旺盛，包装纸需求就比较大。

 

　　“每年纸质品销量较大，2011年纸制品销量接近1亿万吨，因而许多企业都有扩张产能抢市场的冲动，国内竞争比较激烈。”中国轻工信息中心副主任郭永新告诉记者。

 

　　2011年上半年，造纸企业纷纷扩张，华泰纸业（600308.SH）投产70万吨铜版纸项目，晨鸣纸业（000488.SZ）投资年产80万吨铜版纸项目，资金密集型的造纸企业此起彼伏的投资，在2011年下半年遭遇宏观经济紧缩政策，造成财务费用大幅上涨。

 

　　与此同时，造纸企业遭遇宏观经济不景气和出口的萎缩，企业毛利率不断下滑。国金证券造纸行业分析师万友林在最新研究报告中指出，2011年下半年以来受经济下滑导致需求下降以及产能集中释放的影响，纸价持续下跌，跌幅10%-20%不等（新闻纸除外），其中铜版纸的价格已接近2009年初历史底部。同时，下游经销商对行业较为悲观，随用随买，导致企业发货困难，纸企库存持续增加，部分企业达到近2个月或以上库存量，接近2008年底水平，全行业在去年4季度基本都处于亏损状态。

 

　　相对而言，造纸行业属于资金密集型，许多造纸企业的财务费用在经济紧缩政策下上升较快，太阳纸业（002078.SZ）称，2011年公司贷款增加，加上国家宏观经济调控，致使公司财务费用比去年同期增加2.96亿元，增长96.44%。而景兴纸业的财务费用较同期只增长了24.65%，但管理费用却高达1.19亿元，同比上升66%。景兴纸业称管理费用大增主要是由于公司为加大新产品开发力度，研发投入加大所致。

 

　　不过，中国轻工信息中心副主任郭永新告诉记者，“造纸业工艺发展几千年，是比较成熟的，并不像家电、IT、生物制药行业需要投入大量资金进行研发”。

 

　　郭永新认为，景兴纸业之所以投入如此大资金进行研发，主要是由于纸制品同质化严重，竞争激烈，想向特殊纸产品领域进行拓展。景兴纸业大力研发新产品，一方面可以减少行业同质化产品竞争，另一方面，可以获得政府的巨额补贴和税收优惠。

 

　　景兴纸业称，报告期内公司产生的归属于母公司的非经常性损益为720万元，占本公司净利润的5.75%，主要为公司在报告期内取得的政府补贴收入840万元，另外，由于公司申请高新技术企业获得批准，企业所得税较上年同期下降70.36%，自报告期起享受15%的所得税优惠。