2011-12-6 东莞日报

 

　　玖龙纸业东莞子公司东莞玖龙纸业计划发行11亿元中期票据，用于置换银行贷款和补充流动资金。

 

　　截至目前，东莞玖龙纸业的贷款余额达20余亿元，产生的财务费用呈上升趋势，对经营业绩造成了不利影响，同时，原材料价格的大幅上涨和汇率波动，也对东莞玖龙纸业造成了风险。此次东莞玖龙计划发行11亿元中期票据，有利于缓解公司货款压力。

 

中期票据注册额度11亿元

 

　　募集说明书显示，东莞玖龙纸业2011年度第一期中期票据的注册额度是11亿元，期限为3年期，采用固定利率方式，按面值发行，发行利率根据簿记建档、集中配售的结果确定，发行对象包括全国银行间债券市场机构投资者。发行首日是2011年12月8日，起息日为2011年12月12日。中期票据发行结束后，将实现在银行间债券市场中的流通，本期中期票据的交易流通日为12月13日。

 

　　据了解，经上海新世纪资信评估投资服务有限公司的综合评定，东莞玖龙纸业的主体长期信用等级为AA级，本期中期票据的信用等级为AA级。

 

　　东莞玖龙纸业此次中期票据的联席主承销商是交通银行和中国银行，簿记管理人为交通银行。

 

大半资金置换银行贷款

 

　　记者了解到，东莞玖龙纸业募集资金用途主要是用于两方面，置换银行贷款和补充流动资金。

 

　　据东莞玖龙纸业相关负责人介绍，截至2011年上半年末，东莞玖龙纸业的贷款余额是20.16亿元，“通过这次中期票据募集的资金，其中的6亿元计划用于偿还东莞玖龙纸业本部的交通银行1亿元、中国银行2亿元和国家开发银行3亿元的贷款，以降低间接融资成本。”

 

　　记者发现，2011年上半年东莞玖龙纸业的财务费用达到了0.38亿元，呈增长趋势，东莞玖龙纸业偿还有息债务一方面依靠自身盈利，另一方面也需要通过持续融资解决。“如果央行未来根据宏观经济形势变化继续提高基准利率水平，就可能导致我们利息支出增加，从而对经营业绩产生不利影响。”东莞玖龙纸业介绍。

 

　　剩余部分，东莞玖龙纸业将用于补充流动资金。据了解，东莞玖龙纸业本部的3号纸机已于7月底完成了技术改造并进行投产试运营，设计年产能40万吨，改造后可进行“轻涂牛卡纸”系列高盈利产品的生产。东莞玖龙纸业方面介绍，3号纸机试投产后生产的“轻涂牛卡纸”，每月原材物料的采购情况为原材料1.39亿元，燃料0.47亿元，合计每月原材物料采购金额达到1.86亿元，按照三个月资金使用周期计算，项目流动资金需求高达约5.58亿元。

 

　　此外，该项目生产还有运输费用等非原材料以及燃料部分的资金需求，员工工资奖金及各项税费支出将由东莞玖龙纸业用自有资金承担。而中期票据募集资金中的5亿元将全部用于补充3号纸机及13号机组试投产后原材物料所需的流动资金。

 

公司档案

 

　　东莞玖龙纸业有限公司成立于1995年12月，法定代表人是张茵，注册资本为23802.4万美元，位于麻涌镇麻二村。

 

　　东莞玖龙纸业的股权结构是，玖龙环球投资有限公司出资额是23564.38万美元，持股比例是99%；太仓玖龙运输有限公司出资额是238.02万美元，持股比例为1%。

 

东莞玖龙面临盈利下降风险

 

　　东莞玖龙纸业面临着盈利能力下滑的风险。记者得到的募集说明书显示，2008年至2010年末及2011年上半年末，东莞玖龙纸业的毛利率分别为3.25%、15.42%、14.1%和9.14%，净利润分别为-2.16亿元、2.06亿元、2.68亿元和0.56亿元。

 

　　进入2011年，由于原材料价格的大幅上涨，以及货币政策紧缩引致的利息支出增长，使得东莞玖龙纸业面临较大的成本上升压力；而由于下游厂商规模小、价格承受能力弱，东莞玖龙纸业的售价上涨幅度低于成本上涨幅度，就导致利润空间受到挤压。东莞玖龙纸业在今年上半年的净利润率是1.9%，相对2010年同期有所下降，东莞玖龙纸业也担心，如果这种状况持续下去，可能会面临盈利能力下降的风险。

 

　　同时东莞玖龙纸业也还面临着汇率波动风险，目前东莞玖龙纸业主要生产原材料废纸依靠从国外进口，近三年国外废纸进口量占总采购量稳定在60%，且均以美元结算，2010年东莞玖龙纸业就支付了约3.44亿美元购买进口废纸；而东莞玖龙纸业的生产设备也以进口为主，进口设备占比为50%，且主要以欧元结算，2010年花费了约340万美元和1220万欧元用于购买进口设备。若人民币贬值，东莞玖龙纸业就会由于汇兑损失造成成本上涨，存在着汇率波动的风险。