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原料成本下降维达中期向好

2011-11-9 凤凰财经

　　据香港媒体报道，近月纸浆价格下跌，维达国际(3331)明年毛利率有望增加，配合集团的扩产计画，盈利料录得强劲增长，难怪近月股价相对强势，可候调整至9元水平吸纳，上望52周高位11元。

　　维达上半年销售增长30%达纪录新高，随着8月下旬集团的5万吨新生产设施投产，料今年首9个月销量有望录得33%增长，再创新高。另位于四川产力达2.5万吨设施投入营运，相信可进一步推高销量。

　　据金英证券最近发表的报告披露，木浆的好仓及淡仓价格近期分别较高位低8%及13%，估计弱势将持续至明年第2季度始会出现反弹。

产品售价平稳

　　不过，木浆价跌的利好效应尚未反映到维达即将公布的业绩之上，因为集团下半年的木浆都是上半年高价时购入，所以估计今年下半年公司的毛利率或下调1个百分点。

　　至明年起，由于低成本的效应逐渐反映，料维达的毛利率可增加5至6个百分点，且有望维持这高毛利率至年底。换言之，明年集团的业绩将有显着增长。

　　金英预测维达今明两个年度的每股盈利可达0.43及0.76元，即预测市盈率约22倍及12倍，给予“买入”评级，以及12.93元目标价，相当于2012年度预测市盈率17倍。

　　走势上，维达自9月初随市况反覆向下，挫至10月初6.81元即成功寻底，便展开个多月的反弹浪，10天平均线先后升穿20天及50天线，已确认中期转势。