2011-9-3 证券时报

 

　　晨鸣纸业湛江木浆项目上月底正式投产成功。在2007年1月项目奠基时，公司相关负责人曾透露，木浆项目建设期为2.5年，项目投产后每年可实现净利润8亿元左右。

 

　　据悉，晨鸣纸业湛江浆纸项目为国务院同意的全国最大的林浆纸一体化项目。因2008年受国际金融风暴影响，该项目建设期有所延迟，但金融风暴过后，木浆项目已于8月29日正式投产成功。

 

 　　该项目计划投资总额94.3亿元，其中浆厂建设投资近82亿元，原料林基地投资12.3亿元，设计年产能70万吨木浆生产线，配套300万亩原料林基地。2005年11月份，国家发改委通过招标的方式选择业主，晨鸣纸业以明显优势中标，承接了这一项目。

 

　　晨鸣纸业在取得该项目后，设立了全资控股子公司，负责湛江晨鸣浆纸建设与运营，计划部分项目建设为3年，原料林基地的建设期为5年。对于项目所需巨额资金来源，项目奠基时，公司有关负责人曾介绍，国家开发银行牵头为项目提供60亿元的长期贷款，公司每年从自有资金中拿出30亿元左右进行投入，资金不成问题。2008年6月，晨鸣纸业赴香港发行H股，为该项目募集资金32亿港元。

 

　　天相投顾在研究报告中表示，年产70万吨的湛江木浆项目，有助于晨鸣纸业摆脱上游资源的制约。晨鸣纸业是我国非包装纸的龙头企业，现有各种纸种产能350万吨。拥有自制原材料或各种浆的生产能力约260万吨（不包括湛江即将投产的70万吨化学浆）。

 

　　2011年上半年，造纸行业受总体经济形势影响，出现需求萎缩，生产原材料价格上涨，产品成本上升，加之新增产能释放，价格出现了下滑。尽管如此，群益证券认为，晨鸣纸业作为我国最大的造纸企业，通过快于行业平均的扩张速度以及投建的自有林地，可以有效降低行业景气下滑带来的风险。

 

　　群益证券表示，湛江地区种植的树种主要是桉树，生长周期为5 年。从2006年项目奠基开始，公司林地建设已经超过4年，先期种植的部分林地已进入可采期，预计2011年底开始公司会陆续开始采伐，因此2012年公司的毛利润率将有显著提高。