2011-8-2 证券时报

 

　　岳阳林纸 (SH:600963)最新价：7.02  0.09 1.3%行情走势 大单追踪 资金流向最新研报 公司新闻 最新公告个股股吧 优股预测 龙虎榜评级：审慎推荐-A

 

 

　　公司2011年中期实现销售收入、净利润同比增长25.1%、-17.68%，每股收益0.16元，经营性现金流-0.033元/股。中期业绩不理想，主要原因包括原材料价格上涨、文化纸市场持续供大于求、银行贷款利率上调后财务费用增加。

 

　　中纸入主后的业绩改观需假以时日：(1)子公司“骏泰”漂白硫酸盐木浆升级技改项目拟投资3.3亿元，目前已完成第三次技术联络会，土建和设备安装全面推进，四季度投产后的情况值得关注。(2)公司拟以8.39元/股实施非公开增发，目前看发行有难度，是否会修正增发价待关注。(3)茂源林业及深海林业扩张至480万亩及中纸1000万亩计划，可大大提高公司原料自给率。(4)公司是中纸唯一的非特种纸运作平台，将来全球资源的进一步运作需观察。

 

　　预计公司2011年~2013年每股收益为0.34元、0.42元、0.51元，维持“审慎推荐-A”评级。风险提示：中纸入主后毛利率及三费改善的实际效果需观察；依托中纸林纸项目扩张速度及效果待观察。