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岳阳林纸上半年净利润1.38亿元同比下降17.7%

2011-8-22 财经网

　　岳阳林纸(600963.SH)8月20日公布2011年中期财务报告，浆纸量价回落，公司上半年毛利率由上年同期的23.2%大幅下降至19.6%，拖累净利率由上年的6.1%下降至4%，业绩低迷。

　　2011年上半公司年实现营业收入34.4亿元，同比增25.14%；完成净利润1.38亿元同比下降17.7%，EPS为0.16元。公司上半年毛利率由上年同期的23.2%大幅下降至19.6%，拖累净利率由上年的6.1%下降至4%。

　　公司纸张在新产能释放预期下，销量平平，价格低迷。公司上半年共生产机制纸54万吨，实现销售收入27.19亿元。行业新产能释放预期强烈，导致中下游补库存意愿不强，公司纸张销量一般；另外，在原材料价格上涨的背景下，纸种提价落实缓慢，进入淡季后即出现回落，这都对盈利构成压制，文化类纸压力尤为明显。

　　而公司的浆制品上半年销量平稳无惊喜，上半年生产商品浆19万吨，实现浆的收入5.24亿元，同比仅小幅增长1.7%，毛利率同比上升1.1个百分点至22.3%。公司纸浆收入增长缓慢。

　　此外，公司财务费用率高企，推升期间费用率，2011年在宏观政策从紧，银行利率上调，外加公司6.5亿元短融券的发行，使公司财务费用迅速增加，财务费用率由1去年同期的4.6%上升至6.9%，推高期间费用率至16.1%。

　　据valuetool平台统计，实现EPS(ttm)0.25元，对应ROE水平为5%。过去一个季度共有2家机构对岳阳林纸的2011年EPS进行了预测，平均值是0.49元，最大值是0.5元，最小值是0.48元。其中申银万国给予公司"买入"的评级。公司上半年完成净利润为2011全年市场一致预期的33%。

　　公司8月19日收盘价为6.9元，比上一个交易日下降1.88%。对应的市盈率(ttm)为27.6倍，市净率(ttm)为1.3倍。