2011-6-25 香港商报

 

   　如同最近几天的天气一样,乍雨乍晴的港股市场同样让投资者无所适从,新股青蛙王子遵循「五穷六绝七翻身」的传统智慧,敲定延迟招股,到底青蛙王子最终能否「青蛙变王子」,顺利招股？儿童服装品牌板块现阶段又是否值得投资,影子股概念能否先炒一转？香港商报记者阿卡

 

　　内地小朋友集万千宠爱

 

　　行业层面,「一孩政策」令内地小朋友集万千宠爱于一身,相关行业前景看涨。据调查机构Frost and Sullivan数据,2005至2009年间,内地儿童消费品市场收入之复合年增长为22.3%。该机构预期,内地儿童消费品市场之收入将逐年递增,至2013年估计达到3111亿元(人民币,下同)。

 

 　　富泰证券联席董事黄德几称,根据过往经验,延迟上市的公司有机会下调招股价,惟其影子股如博士蛙(1698)现时股价较低,投资者不妨趁低捞货。交银国际研究部叶建中则认为,博士蛙(1698)定位中高档,及其一站式的购物概念,于内地市场较为新颖,公司前景理应不错。

 

　　青蛙王子拥自己品牌

 

　　重点说说两只儿童服装股,首先,青蛙王子主要从事生产和销售儿童护理用品,包括沐浴及口腔护理产品,去年还推出纸尿裤系列,涉及2个品类、6个系列、23个产品。公司旗下的「青蛙王子」品牌为内地儿童个人护理产品的最大品牌之一。

 

　　公司于福建漳州拥有其生产基地,厂房面积达5万平方米,总投资约4.5亿元,占地近100 亩的新工业园第一期项目即将投入生产。公司还投资制作长篇原创动画片《青蛙王子》,在上海、北京等一线城市的电视台和幼儿园播放,推广其品牌。

 

　　博士蛙创去年冻资纪录

 

　　至于博士蛙,主要产销儿童服装、鞋具和配饰,同样拥有自家品牌如博士蛙、baby2及Dr.Frog等。博士蛙于2010年上市时,IPO录得超额认购484.5倍,一度创下当年新股冻资纪录。

 

　　业绩方面,博士蛙上年度业绩表现不错,收入和股东应占溢利都录得超过1倍的增长,期内收入为14.08亿元,同比增加1.23倍,股东应占溢利则为2.51亿元,增长1.07倍。集团估计2011年度和2012年度盈利将分别增加至4.5 亿元和6.6亿元。

 

　　公司收入大幅增加主要是大举扩张销售网络,截至去年底的零售网点达至1555间,按年增加74.7%。零售网点包括新增618间品牌百货专柜、17间博士蛙街铺专卖店、20间博士蛙365生活馆和10间主力店。公司去年扩大产品种类,新增一系列儿童日用品,儿童服装、鞋具及配饰及儿童日用品销售收入分别由2009年度的5.69亿元及6110万元,增加至2010年度的10亿元和4.02亿元。

 

　　花旗报告指出,内地童装市场至2013年每年约会增长约17%至20%。花旗指出,博士蛙于内地中高端童装市场占有率约为4%,  享有一定龙头优势。而其独特商业模式亦较同业具有竞争力,并具多元化的零售策略。

 

　　出口为主股前景受考验

 

　　此外,儿童产品相关股还有主要生产婴儿车和婴儿产品的隆成(1225)及好孩子(1086)。隆成方面,近期欧债危机再次升温,美国经济数据表现欠佳,隆成营业额增长相对高峰期已有所放缓,2010年度录得16.8亿元销售额,较前一年增长30%,2009年生意额则出现倒退。

 

　　至于好孩子拥有自创品牌,惟生意仍以出口为主。叶建中表示,因为两家公司的产品均是出口为主,而内地人工,租金与原材料价格不断上升,在外需求减少、内销成本加重的前提下,前景备受考验。