2011-1-22 21CN财经综合

 

　　江南高纤2010年营业收入14.11亿元,同比增37%,营业利润1.48亿元,同比增34%,实现净利润1.21亿元,同比增33%,EPS0.34元,ROE13.79%,略低于市场预期。

 

　　募投项目、扩建项目投产,迅速提升公司盈利水平。公司2007年募集资金增发项目“年产8万吨复合短纤维纺丝生产线技术改造项目”全面投产,使公司复合短纤维年产达到10万吨;此外,新扩建的年产2000吨差别化涤纶毛条生产线与2010年8月投产,公司涤纶毛条产能增加到2.6万吨,稳居涤纶毛条市场龙头,市场占有率达到近60%。10年公司复合短纤维产品营业收入较2009年增加72%,营业利润率增加0.3%,预计全部10万吨复合短纤维产能和新扩建的2000吨涤纶毛条将在2011年完全释放。

 

　　受益于棉花涨价推动的涤纶价格上涨,公司三、四季度营业收入分别为3.90亿元和4.22亿元,其中四季度毛利率达到19.38%,远高于10年前三季度的10.96%。

 

　　公司计划通过非公开发行A股融资再建8万吨复合短纤维项目,为期1年,由于复合短纤维主要用于生产一次性卫生用品及医用非织造布领域,在中国市场仍有巨大的发展潜力。一旦融资项目达产,将使江南高纤盈利能力进一步提升。

 

　　在假设融资再建8万吨复合短线项目在2011年完成,2012年部分达产前提下,我们预计2011年、2012年和2013年公司的EPS分别为0.44、0.50和0.70元,对应PE为21.6、18.8和13.4,2010-2013年复合增长率达到27%。……